奈雪的茶-风物长宜放眼量锚定新茶饮长坡厚雪共享奈雪成长红利-210702（29页）.pdf

1、创新产品引领消费风潮，探索新模式满足消费者需求创新产品引领消费风潮，探索新模式满足消费者需求强大的产品研发能力及高效的供应链：强大的产品研发能力及高效的供应链：1）公司的核心产品深入人心， 2020 年三大经典茶饮贡献销售额 27.6%。针对产品模仿问题，奈雪的茶通 过更快地推出产品，更早形成规模效应，在产品采购方面形成先发优势和 规模优势保持竞争力。2）公司甄选主要原料的供应商，与 250 家知名原材 料供应商建立了合作伙伴关系，前十大供应商平均合作超过两年。精心设计的门店和创新营销带来的私域流量：设计的门店和创新营销带来的私域流量：1）典型的奈雪的茶茶饮店规模 介于 180 至 350 平

2、方米之间，可容纳 50 至 120 位宾客，门店成为顾客社交生活、休闲娱乐的重要支点。2）公司通过线上口碑营销有效促进品牌推广，联名推广及社交媒体创新营销提高品牌知名度。3）奈雪的茶于 2019 年 9 月推出奈雪的茶会员体系，受到客户认可，截止 2021 年 5 月 31 日注 册会员人数已达 3470 万名， 2020 Q4 活跃会员人数达 580 万名， 其中 29.8% 为复购会员。根据灼识咨询，公司会员复购高于行业平均水平。快速扩快速扩 张能力及张能力及 PRO 店的加速渗透：店的加速渗透：1）公司茶饮店网络迅速扩张，5 年增长超过 10 倍，截至 2020 年 5 月末已达 556

3、 间。2）奈雪 PRO 店型通过减小门 店面积、简化供应链加速渗透。目前奈雪 PRO 茶饮网络拥有 60 间门店， 公司规划 21 年及 22 年新开设门店中 70%为奈雪 PRO 店。 全面部署的全面部署的 IT 架构和人才储备：架构和人才储备：1）公司推出专有集成信息平台 Teacore，帮助整合理解海量运营数据。2）联合创始人赵林和彭心、高管团队平均拥有十年以上经 验。公司重视员工培训，建立人才先锋计划，培养及维持人才库，以储备 未来的优秀店长。 门店网络扩张，营收增幅较大，盈利能力提升门店网络扩张，营收增幅较大，盈利能力提升 收入端：20 年营收达 30.57 亿元，疫情下收入仍实现 22%的增长，现制茶饮与烘焙等产品比例大约为 3:1。成本端：公司坚持采用上好原料， 2020 年综合毛利率为 62.1%，茶饮毛利率高于烘焙。费用端：员工成本占比 3 成左右较为稳定，租金成本占比有所下降，广告和产品促销开支占 比下降，配送服务费用率上升。利润端：亏损不断收窄，盈利能力提升。 资产端：负债率保持高位，短期偿债能力回升。现金流稳步增长。投资建议：投资建议： 奈雪的茶为中国领先的高端现制茶饮连锁品牌， 直营模式经营， 聚焦一二线城市， 致力于打造舒适高端社交场所。 公司不断扩张门店网络， 创新产品营销和门店类型，满足多元化消费场景，专注打造品牌。