【研报】电子行业点评：面板行业格局重构大陆厂商破浪而起-20200728[19页].pdf

《【研报】电子行业点评：面板行业格局重构大陆厂商破浪而起-20200728[19页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】电子行业点评：面板行业格局重构大陆厂商破浪而起-20200728[19页].pdf（19页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 面板行业格局重构，大陆厂商破浪而起面板行业格局重构，大陆厂商破浪而起 2020 年年 07 月月 28日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 电子 6.83 29.73 68.42 沪深 300 10.37 18.68 18.39 司岩司岩 分析师分析师 执业证书编号：S0530520030001 0731-84779593 吴迪吴迪 研究助理研究助理 0731-89955760 相关报告相

2、关报告 1 电子：电子行业 2020 年 6 月行业跟踪：消费 旺季开启，需求持续回暖 2020-07-23 2 电子：电子行业周观点：中报预告反映结构 性回暖，关注下游持续性表现 2020-07-21 3 电子：光学产业链的短期和长期成长性 2020-07-14 重点股票重点股票 2019A 2020E 2021E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE TCL科技 0.19 32.26 0.27 22.70 0.36 17.03 谨慎推荐 胜宏科技 0.59 36.59 0.79 27.33 1.03 20.96 推荐 韦尔股份 0.54 370.07 2.47 80.91 3

3、.46 57.76 推荐 立讯精密 0.88 63.58 1.23 45.49 1.62 34.54 推荐 东山精密 0.44 61.20 1.06 25.41 1.45 18.57 推荐 资料来源：财信证券 投资要点：投资要点： 7 月第月第 4 周电子指数涨跌幅为周电子指数涨跌幅为-2.90%，板块个股涨跌幅中位数为，板块个股涨跌幅中位数为 -3.23%。本周，申万电子指数涨跌幅为-2.90%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为-0.86%、-0.87%和-1.30%。在申万 28个行业中， 期间申万电子指数涨幅排名第 26；2020年初至今，申万电子指数累计 涨跌幅为 27.2

4、3%，在申万全部行业中排名 7。 从从 LCD 和和 OLED 市场格局看大陆面板厂竞争策略市场格局看大陆面板厂竞争策略。大尺寸 LCD：从 供给端看，韩厂的退出已成定局，行业整体供给明显收缩；从需求端 看，下半年传统旺季，终端厂商积极回补库存，行业三季度景气度迅 速回升。在供需结构持续优化的情况下，面板价格将得到修复，面板 厂商的盈利能力持续恢复，行业有望走出低谷实现触底反弹。OLED： 手机 OLED 仍是由韩厂主导， 大尺寸 OLED 面板目前唯一实现大规模 量产的只有 LGD 一家，大陆厂商在手机 OLED 领域已进入多款产品 供应链体系，在大尺寸 OLED 领域持续发力。京东方和 T

5、CL均受益于 面板周期回暖，但从长远规划来看，两家公司选择的方向并不完全一 致。但是，无论是自上而下的扩展，还是自下而上的延伸，最终将实 现产业链整合，完善产业链生态构建，增强竞争实力。在当前显示行 业迎来行业重构之际， 我们持续看好京东方和 TCL在成长为全球行业 龙头的过程中，伴随行业变革带动大陆产业链实现更大的突破和更长 远的发展。 维持行业“同步大市”评级。维持行业“同步大市”评级。截至 7月 24日，申万电子整体法估值为 51.92倍， 估值处于历史后 64.39%分位； 申万电子中位数法估值为 58.17 倍，估值处于历史后 61.60%分位。在海外需求整体不确定性尚存和中 美科技

6、争端或将加剧的情况下，正如我们年度策略报告的观点，应当 优先选择具有业绩确定性和估值安全边际的优质资产。考虑到下游需 求持续下修风险对板块盈利能力的影响，维持行业“同步大市”评级。 风险提示：风险提示：产业链面临缺料风险产业链面临缺料风险、需求下滑幅度可能超出预期需求下滑幅度可能超出预期、现金现金 流压力凸显、美国针对华为中兴的制裁存在进一步加强风险、疫情蔓流压力凸显、美国针对华为中兴的制裁存在进一步加强风险、疫情蔓 延导致中外工程师交流受阻，我国制造业产能可能不及预期延导致中外工程师交流受阻，我国制造业产能可能不及预期 -8% 6% 20% 34% 48% 62% 76% 90% 2019-