【研报】面板行业专题：疫情升级对面板行业影响的五问五答-20200306[25页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款 疫情升级对面板行业影响疫情升级对面板行业影响的五问五的五问五答答 面板行业专题2020.3.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S1010517100004 全球面板厂主要集中于中全球面板厂主要集中于中、韩韩、日三地，日三地，若全球疫情若全球疫情持续升级，则会使面板行持续升级，则会使面板行 业的供需均下行，且我们认为供给端收缩业的供需均下行，且我们认为供给端收缩大于需求端，这主要大于需求端，这主要源于疫情较重的源于疫情较重的 韩国韩国地区地区产能占比高产能占比高

2、。短期疫情升级可能导致供需趋紧，加剧面板涨价；中长短期疫情升级可能导致供需趋紧，加剧面板涨价；中长 期看，海外产能期看，海外产能明确明确退出，行业格局将长期好转，重点推荐京东方退出，行业格局将长期好转，重点推荐京东方 A、TCL 科科 技技。 问题问题 1：主要面板公司所在地主要面板公司所在地（中（中、韩韩、日）日）的疫情现状如何的疫情现状如何？全球面板厂主要 集中于中、韩、日三地。就疫情现状来看，中国自 1 月疫情发生以来已历时近 两月，政府防疫管控严格，目前已得到初步控制；韩国和日本则是除中国外的两 个疫情较为严重的国家，其中韩国目前进入 24 小时戒备状态，三星、LG 等已 有关厂动作；

3、 日本确诊病例则主要来自钻石公主号， 截至 3 月 3 日累计确诊 980 人。 问题问题 2： 主要面板厂及其产能分布情况及现状如何主要面板厂及其产能分布情况及现状如何？我们详细梳理了全球主要面 板产能的分布情况， 目前中国大陆、 中国台湾、 韩国和日本分别坐落 57/29/20/12 条面板产线，LCD 产能占比 53%/15%/32%/5%。目前疫情较为严重的地区主要 集中在中国的武汉地区（主要影响 5 条中小尺寸产线，可能导致后续一条 10.5 代线爬坡延后），以及韩国龟尾等地区（主要影响 4 条产线，可能影响模组生 产），预计疫情可能对中国大陆及韩国产线产能释放、模组端出货产生阶段性

4、影 响，对中国台湾和日本产线则影响较小。 问题问题 3：单看供给端，疫情影响大不大单看供给端，疫情影响大不大？制程影响来看，面板三大制程中，前段 Array 和 Cell 均为高自动化及超洁净间运作，只有后段模组工序人员密度较大， 疫情感染风险较高；产业链联动来看，虽然面板厂本身受影响不大，但若复工进 度放缓、交通持续不畅，则生产有可能面临材料短缺及交付延迟等风险，具体情 况需持续观察疫情进展。 单从供给端分析， 目前中国的武汉地区中小尺寸产品交 付有所延迟，韩国部分产线短暂关闭后已重启生产，未来日、韩疫情若加剧，厂 商产能可能关闭或下调稼动率。极端假设韩国位于龟尾、日本位于爱知县/千叶 县的

5、产线全部停产，将影响 72K/月 OLED 面板产能（全球 OLED 占比 4.93%） 和 213K/月 LCD 面板产能（全球 LCD 占比 5.34%）。更极限推演下，若日韩工 厂悉数受影响， 则可能导致面板供给大收缩， 全球占比 25%的 LCD 产能和 75%+ 的 OLED 产能将受影响。 问题问题 4：再看需求端，中再看需求端，中、日日、韩及全球需求可能如何变化？韩及全球需求可能如何变化？大尺寸面板下游主 要关注电视，若疫情持续蔓延，消费者购买电视的需求可能进一步下降，同时若 疫情导致奥运会延期或取消，也可能抑制电视端销量，从而影响面板出货。极限 推演下，预计整体购机需求（尤其线

6、下）大下滑以及奥运会延期或取消，则可能 影响 2900-3100 万台电视销售，占大尺寸面板需求的 10%-12%。中小尺寸下游 则主要关注手机需求，中性假设下，假设 2020 年全球智能手机出货量同比下滑 23%，则影响中小尺寸面板总需求的 1%；极限推演下，手机出货量同比-10%， 则影响中小尺寸面板总需求的 3.9%。 问题问题 5：涨价后续涨价后续还能否持续？对国内企业有何影响？还能否持续？对国内企业有何影响？目前面板供需平衡趋紧， 我们认为涨价可持续，因为首先供给端的存量产能在减少，新增产能有限，疫情 升级下产能可能进一步收缩；其次需求端来看，虽然疫情升级下全球需求下调， 但对比供给