【公司研究】苏文电能-电能EPCO成长龙头智能运维极具潜力-210530（30页）.pdf

1、电力投资保持稳定，近两年电源建设投资增速较快，电网建设投资略有下滑。在稳定的用电增长带动下，我国电力投资也保持较稳定的增长。根据国家统计局数据，2020 年我国电力基本建设投资完成额 9943 亿元，同比增长11.5%，近 10 年复合增速为3%。其中电源基本建设投资 5244 亿元，同比增长 29%，增速较快。电网基本建设投资为 4699亿元，同比下滑 3.2%，连续两年出现下滑，主要因特高压等电网建设进度放缓，以及35 千伏及以下电网投资下滑。预计未来随着“新基建”战略推进，特高压与电力物联网建设有望加快，电网建设投资有望出现反弹。配电网建设是电网建设投资重点方向。配网作为电力系统中与电力

2、用户联系最为紧密的最终环节，在电网中占据重要作用，海外发达国家配网投资一般超过输网投资。我国早期电网投资注重电源及输网方向，配网发展相对滞后，难以保障供电的可靠性，因此配电网建设是电网投资建设的重点方向。国家能源局 2015 年发布配电网建设改造行动计划(20152020 年，从 7 大方面对配电网建设改造任务提出目标。行动计划明确提出，20152020 年，配电网建设改造投资不低于2 万亿元，其中 2015 年投资不低于 3000 亿元，“十三五”期间累计投资不低于 1.7 万亿元，年均投资为 3400 亿元。据此计算十三五配电网建设占电网投资的比例达三分之二(2015 年配网建设占比 58

3、%)，是电网投资的重点方向，增速高于电网投资整体。电力行业投资未来仍存在较大空间，清洁能源发电占比提升带来新机遇。中国经济的持续稳定向好将驱动电力行业未来投资继续保持长期增长。根据 GIH 预测，按照当前中国投资的强度及趋势预测，2016-2040 年基建总投资将为26.5 万美元，存在着 1.9 万美元的缺口，表明整体看中国基建投资强度是不足而非过剩。但具体看各个细分领域，这些缺口主要集中在电力(缺口 1.45 万亿美元)，说明目前中国电力投资未来仍有很大空间。随着“碳中和”政策的提出，未来以太阳能和风电为代表的清洁能源在整个电力装机占比将继续提升。“十三五”时期，全国全口径发电装机容量年均增长 7.6%，其中非化石能源装机年均增长 13.1%，占总装机容量比重从 2015 年底的 34.8%上升至 2020 年底的 44.8%，提升 10 个百分点。根据国家能源局预计到“十四五”末，可再生能源发电装机占我国电力总装机的比例将超过 50%，可再生能源在全社会用电量增量中的占比将达到 2/3 左右。清洁能源发电相关的投资将持续快速增长，改变现有行业投资结构，为具备相关技术和实力的公司带来更广阔的机遇。