中控技术-公司研究报告-创新商业模式剑指工业AI龙头-250619（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司跟踪报告公司跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.05.22 创新商业模式创新商业模式，剑指工业，剑指工业 AI 龙头龙头 Table_Market Table_Balance Table_PicQuote Table_Trend table_Authors 本报告导读：本报告导读：随着公司随着公司 AI 投入阶段性成果已现，传统优势行业稳健增长以及新兴行业需求涌现，投入阶段性成果已现，传统优势行业稳健增长以及新兴行业需求涌现，叠加海外市场加速拓展以及整体商业模式快速优化，未来业绩增速或超预期叠加

2、海外市场加速拓展以及整体商业模式快速优化，未来业绩增速或超预期。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持维持优于大市优于大市评级，目标价评级，目标价 72.75 元。元。公司基于深厚历史积累和 AI相关研发投入，工业场景 AI 应用落地加速，商业模式也逐步优化升级。但同时考虑到 AI 研发投入较大，2025-2027 年 EPS 预测 1.61/1.86/2.20 元（原 2025-26 预测为 1.92/2.34 元）。考虑公司龙头地位，根据 PE 和 PS 估值法，给予目标价 72.75 元（+9%），维持“优于大市”评级。加大加大 AI 与机器人与机器人研发投入，全力打造工业

3、研发投入，全力打造工业 AI 硬核产品。硬核产品。公司基于工业控制系统、依托广泛的用户基础、沉淀在 10 万套工业控制系统上超过 100EB 的庞大工业数据量，中控技术成为了拥有流程工业各细分领域数据最为丰富的工业实时数据的公司。基于“AI+数据”的核心理念，公司将大量的工业数据、工业知识、工业经验、工业控制模型与工艺机理模型等进行深度融合，打造强大的“工业 AI 大脑”。同时通过 AI 与机器人技术深度融合，推进“PA+BA”全域调度管理决策，驱动流程工业迈向“少人化、无人化、高度智能化”。基于深厚的产业实践和技术沉淀，推出了全球首款 UCS 通用控制系统和 TPT 时序工业大模型两款划时代

4、的创新产品，属于自动化控制及工业 AI领域的重大突破，引领行业产品创新趋势。另外，公司推出全新的“会员订阅制”，构筑高粘性、平台化的创新商业模式。优势行优势行业稳健增长，新兴行业需求涌现业稳健增长，新兴行业需求涌现。公司凭借头部企业优势、智能制造多产品先发优势，深挖下游行业结构性增长机会，公司市场占有率进一步提高。根据公司 2024 年年报，2024 年度公司核心产品集散控制系统（DCS）国内市占率 40.4%，连续 14 年蝉联国内第一。优势行业石化、化工的需求依然保持稳健增长，全新挖掘油气、白酒等重点新兴行业需求，为业绩稳健增长提供有力支撑。国际市场加速开拓，斩获多个标杆项目国际市场加速开

5、拓，斩获多个标杆项目。2024 年公司海外业务收入7.49 亿元，同比增长 118.27%，占公司主营业收入约 8.25%。公司全球化运营能力不断增强，国际营销体系着力部署东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲、日本等地区，海外团队近 300 人，海外本地化运营能力得到大幅提升。风险提示：风险提示：技术升级迭代不及预期、市场竞争加剧的风险。Table_Finance 财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 8,620 9,139 10,314 11,280 12,466(+/-)%30.1%6.0%12.9%9.4%10.5%净利润（归母）1,102 1

6、,117 1,272 1,472 1,738(+/-)%38.1%1.4%13.9%15.7%18.1%每股净收益（元）1.39 1.41 1.61 1.86 2.20 净资产收益率(%)11.2%10.8%11.6%12.6%13.8%市盈率(现价&最新股本摊薄）32.78 32.33 28.40 24.53 20.78 2025-06-19中控技术中控技术(688777)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 Table_Forcast 财务预测表财务预测表 资产负债表（百万元）资产负债表（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表（百万元）利润表