欣旺达-消费龙头欣欣向荣动力新星旺势可达-210831（33页）.pdf

1、智能硬件产品全面铺开，产品体系丰富。在智能硬件领域，公司以向客户提供消费类锂电池为契机，为满足客户的一站式采购需求，增强客户粘性，进一步深入开展全产业链客户的多领域合作。公司目前智能硬件产品拥有八大类超30种，客户包括暴风、掌网、大朋乐相、小米、石头科技、纳恩伯、大疆、唯见、Xmmerse等。扫地机器人方面，公司为小米、石头科技、纳恩伯等客户做整机代工，供货占比较高;无人机业务方面，公司已与大疆等展开深度合作;电子笔方面，公司已经与微软公司签署了智能电子笔技术授权合同。公司目前智能硬件板块第一大客户为小米供应链系统，为其扫地机器人、无人机等产品代工生产;小米在智能产品领域广泛布局，2020年l

2、oT与生活消费产品营收674亿元，15-20年复合增速超50%，公司有望凭借与小米的深度合作实现业绩的快速增长。智能硬件业务高速增长，年均复合增速有望维持30%2020年公司智能硬件业务实现营收63.7亿元，同比增长59%;出货量0.6亿只，同比增长133%，销售均价106元/只，同比下降32%。2020年摄像头等单价和盈利相对较低的产品销量占比提高，导致智能硬件产品销量大幅上升、均价和毛利率下降。公司从20年开始调整业务结构，将两轮车等小动力类电池并入智能硬件类业务，2020年9月，公司公告在兰溪经开委辖区内投资建设欣动能源项目，计划新增25万只/天的智能出行电池、小动力电池、小储能电池及相

3、应的电池系统等。我们预计随着公司产品体系的不断丰富以及客户的持续开拓，未来三年智能硬件业务有望维持30%左右的增速。海外主机厂争夺优质电池资源，国内二线厂商迎来发展良机。为保障大规模电动化计划顺利实施和供应链的安全稳定以及扌升议价权，海外主流车企率先打破原有的单点或AB点的供应格局，逐渐向多点供应拓展，并通过合资、入股、签订长协:方式与国内的二线电池厂商进行更加深入的绑定。全球车企对优质资源的争夺为二线电池厂商带来了良好的发展机会，具子技术研发以及产能规模优势的企业有望得到海外客户的认可和订单机会。动力电池业务迎来拐点。2018年之前公司动力类业务出货以 Pack产品为主，随着国内新能源汽车市场的快速增长，动力电池规模达到10亿元级别;2018年之后，电芯产品的出货开始提升，但受到国内电动车增速放缓、疫情影响带来的客户需求延后以及小动力类电池重分类进入智能硬件板块，19-20年连续两年营收下滑，再加上前期研发和资本投入较大，动力电池业务尚未实现盈利。随着雷诺、吉利等重点客户进入产品放量期，以及新客户的大量开拓，21年上半年动力电池业务实现营收5.74亿元，同比增长344%;22年利润端有望扭亏，拐点向上的趋势较为明确。