叉车行业深度报告：持续增长、集中度提升双寡头有望共赢-201125（29页）.pdf

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1、合力杭叉在智能叉车领域行业领先。合力与中国移动、华为公司开展联合协同创新，推出全国首例 5G+AGV 叉车应用产品。杭叉与中国电信、浙江大学联合成立“5G 智能控制创新实验室”，推出“基于 5G 的智能仓储解决方案”，重点突破 3C、光伏、电网等行业并取得实质性进展。杭叉 AGV 叉车全国市占率极高，产品成功进入美国、东南亚市场。2019 年杭叉 AGV 叉车收入规模约为 1 亿元，2020 年预计有望实现 1.5 亿元，2021 年增速目标 50-100%。合力杭叉积极布局新能源叉车，杭叉销量较高，合力增速较快。电动叉车的关键零部件为电池、电机、电控。电池方面，合力杭叉皆与宁德时代合作，参股

2、鹏成新能源公司。杭叉在电控方面，与河南郑州嘉晨电器合作，下一步将在电机方面进行布局，以求在三电技术上占领行业制高点。目前杭叉集团新能源叉车销量为全国最高，而合力锂电池叉车增长极快，2020 年同比增长 200%以上（在此不包含类车，类车锂电池已成为标配）。氢能源叉车领域，两家公司均有布局且行业领先。杭叉今年 9 月份在天津保税区成立了杭叉集团新能源叉车制造有限公司，该公司以氢燃料叉车制造为主，将进一步扩大氢燃料叉车产能。合力杭叉均推出智能管理系统优化叉车运营。合力 FICS 智能车队管理系统能够线上进行资产管理及维保管理，实时监控车辆、驾驶员状态，实现搬运作业的数字化和可视化，使得叉车运营更加

3、高效、安全、经济。杭叉 FIMS 云智能叉车管理系统具有车辆数据采集、车辆报警、车辆远程控制和诊断、车辆调度、物流跟踪等功能，帮助用户进行车辆管理，智能调度和智能物流管控，提升企业设备管理和物流管理水平。杭叉管理层持股量较多，合力更偏向于薪酬激励。合力与杭叉高管平均薪酬水平较为一致，股权激励方面不尽相同。合力董事持股量较少，持股价值不到高管薪酬与股权价值合计的 10%。杭叉管理层持股量较多，持股价值占到高管薪酬与股权价值合计收益的92%以上。杭叉收入、利润增速快于合力，2020 前三季度净利润实现反超。2015-2019 年，合力收入由 56.9 亿元增长至 101.3 亿元，年均复合增速为 15.5%，归母净利由 1.0 亿元增长至6.5亿元，年均增长13.1%；杭叉收入由45.7亿元增长至88.5亿元，年均复合增速为18.0%，归母净利润由 3.6 亿元增长至 6.4 亿元，年均增长 15.9%，收入、利润增速均快于合力。2020 前三季度杭叉实现收入 82.1 亿元，实现净利润 6.3 亿元，实现反超。