【研报】中资美元债2季度投资策略：穿越信用风暴（21页）.pdf

上传人：木***

编号：34633

2021-04-23

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1、其次，一季度居民消费需求显著回暖，进一步的财政刺激下，将带来更大的通胀压力。美国 1、2 月消费数据亮眼，根据美国商务部公布数据显示，美国 1 月和 2 月零售和食品服务销售额同比激增 9.51%和 6.27%，创2012 年以来新高。3 月11 日拜登政府1.9万亿美元经济救助法案落地，对比 2020 年3 月特朗普的“CARES Act”法案，拜登的救济计划更侧重补贴居民而非企业，其中包括约 1 万亿美元用于直接救济家庭，约 4400亿美元用于援助企业和社区，约 4000 亿美元用于医疗援助、病毒检测、疫苗推广等疫情救助计划。该法案接档2020 年 3 月14 日到期的0.9 万亿美元法案

2、，不仅延续之前的失业保险津贴，还向大多数美国人发放 1400 美元/人的支票，将继续推动居民消费需求，增加通胀压力。从产出缺口来看(实际产出与潜在产出的差额，作为预测通胀压力的重要指标)，2020 年疫情影响下激降，随着 2021 年大规模财政政策的刺激，本轮恢复也将更快，会进一步抬升美国通胀水平。一季度美国 PCE 同比从四季度末的 1.23%回升到 1.55%，3 月 CPI 同比增长2.6%，创下 2018 年 8 月以来最高，3 月 CPI 环比增长0.6%，创下 2020 年 7 月以来新高。经过3 月财政刺激法案的落实和议息会议的召开，美国经济市场对通胀的预期随即不断升温，美国通胀可能继续上升。

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