贝恩：全球并购市场报告2021（76页）.pdf

1、正如我们在去年的报告中所写的那样，监管已逐步扩大，远远超出了评估交易对市场力量和消费者利益的影响的传统要求，监管权力已转向国家利益、数据隐私和对未来竞争的影响等问题。2020年，世界各国政府继续加大对并购的审查力度。例如，2020年5月，德国政府以2019冠状病毒病(Covid-19)危机为由，批准了新的权力，以否决外国对医疗保健公司的敌意收购。新法规将适用于非欧盟国家对德国疫苗、防护设备、呼吸机、药品或其他用品制造商的投标。同样，英国政府启动了对收购法的重大升级，允许对17个敏感行业的跨境交易进行广泛审查。政府权力和审查的延伸不仅限于医疗保健、科技、国防和其他敏感行业。例如，中国蒙牛乳业(M

2、engniu Dairy)被迫退出收购澳大利亚饮料企业狮子乳业(Lion Dairy)的计划，此前有明确迹象表明，政府将反对这笔交易。在美国，特朗普政府出于国家利益的考虑，要求把TikTok的美国业务卖给美国买家，担心用户数据可能会被泄露。综上所述，2020年是并购活动下滑最严重和反弹最强劲的一年，数字并购成为新的规范，区域脱钩和监管机构的强化作用继续保持势头。基于2020年并购市场的弹性以及已宣布的逾2.85万笔交易，很难不对并购的未来感到乐观。我们的并购从业人员调查显示，并购需求仍然强劲，约一半的受访者预计2021年他们所在行业的并购活动将会增加，尽管几乎相同数量的受访者认为不确定的经济前

3、景是并购交易的主要障碍。调查还显示，并购将继续是企业重要的战略支柱。受访者预计，并购对企业未来增长的贡献将达到45%，而过去三年的贡献约为30%。过去的教训表明，领导者把经济低迷当作一个机会，在投资上超过竞争对手，从而扩大业绩差距。并购和资产剥离在过去的经济衰退中发挥了重要作用，因为企业领导人精简了他们的投资组合，并获得了规模或新的能力，以提高他们的竞争地位这些举措使他们能够在未来几年从这种战略重新定位中受益。我们预计，随着赢家寻求能够帮助他们更强大地走出低迷的交易，这种情况会更多。接下来，我们将讨论不同行业的交易原理是如何分化的。我们还将详细介绍能力驱动型并购的持续势头，以及在这种不可预测的经济环境中，公司如何采用创造性的策略来降低并购风险。