中控技术-公司研究报告-流程工业数据“创造者”AI结合工业、海外市场拓展双轮驱动业绩成长-230410（62页）.pdf

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1、中控技术：流程工业数据“创造者”，中控技术：流程工业数据“创造者”，AIAI结合工业、海外市场拓结合工业、海外市场拓展双轮驱动业绩成长展双轮驱动业绩成长证券研究报告证券研究报告 公司深度报告公司深度报告发布日期：2023年4月10日分析师：金戈分析师：金戈010-85159348执业证书编号：S1440517110001SFC 中央编号：BPD352分析师：阎贵成分析师：阎贵成010-85159231SAC 执证编号：S1440518040002SFC 中央编号：BNS315分析师：于芳博分析师：于芳博15652939114执业证书编号：S1440522030001本报告由中信建投证券股份有限

2、公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。核心观点核心观点：中控技术作为流程工业控制系统龙头，通过AI+工业结合和海外市场拓展，进一步打开成长空间。2023-2024主流化工产品产能稳定释放，公司主业稳定增长，同时公司工业软件、仪器仪表等产品的品类丰富度、市占率也将不断提升。通过“一带一路”切入海外市场，海外市场成长空间打开。公司传统工业软件稳健增长，通过开发工业AI应用开发软件（InPlant IBD），实现从算法组态到应用场景组态的突破，满足流程工业全业

3、务域AI应用的需求，打开全新成长空间。1.“一带一路一带一路”拓宽全球化布局拓宽全球化布局，DCS市占率有望进一步提升市占率有望进一步提升。2023年至2024年石油化工下游主流产品产能投放稳定，同时我们预计公司石化、电力行业的DCS市占率将在近两年持续提升。国内DCS在全球市场占比不到10%，通过切入海外市场，“一带一路”整体打开公司成长空间。同时公司持续进行收购，近期收购达美盛软件提升数字化能力，收购Hobr 布局高端仪器仪表，产业布局不断完善。2.传统工业软件稳步增长传统工业软件稳步增长，工业工业+AI打开全新成长空间打开全新成长空间。公司工业软件主要产品以MES、APC为主，MES有助

4、于提高企业效率，中国企业需求迫切，普及率较低，未来成长潜力巨大。APC市场中，公司占有率排名第一。工业+AI将为工业进一步降本增效，公司具备应用人工智能的先天优势，通过开发工业AI应用开发软件（InPlant IBD），实现了从算法组态到应用场景组态的突破，满足流程工业全业务域AI应用的需求，成长空间进一步打开。3.油气管道领域打开突破口油气管道领域打开突破口，公司从公司从0到到1不断突破不断突破。油气长输管道：十四五有望加速建设，过去市场由海外品牌占据，国内品牌迎来崛起机会，国家管网公司加快SCADA国产化，公司首次突破进入国家油气管道主干线项目建设，首次参与中国石油超过1000公里的管道自

5、动化建设，实现从0到1的突破。公司后续油气管道领域连续中标，产品技术能力得到市场认可。风险提示：工业软件渗透率不及预期风险提示：工业软件渗透率不及预期、仪器仪表产能拓展不及预期仪器仪表产能拓展不及预期、海外业务拓展不及预期海外业务拓展不及预期、下游需求不及预期下游需求不及预期。5XdYlYjZbVjYrYuVsX7N8QbRmOpPnPmPfQrRmQkPnMoP9PpOqQMYsOpNuOqRwP3目目 录录一、中控技术投资逻辑一、中控技术投资逻辑二、二、DCSDCS下游投资：下游投资：2323-2424年化工产能投放稳定，市场份额有望迎来加速提升年化工产能投放稳定，市场份额有望迎来加速提升

6、三、工业软件及仪器仪表：自动化、智能化大势所趋，上下游延申打开成长空间三、工业软件及仪器仪表：自动化、智能化大势所趋，上下游延申打开成长空间四、跨行业延伸：油气管道领域打开突破口，公司从四、跨行业延伸：油气管道领域打开突破口，公司从0 0到到1 1不断突破不断突破五、核心壁垒：浙大化学系传承，工业知识积累丰厚，服务网络领先竞争对手五、核心壁垒：浙大化学系传承，工业知识积累丰厚，服务网络领先竞争对手六、盈利预测与投资建议六、盈利预测与投资建议 自动化、智能化渗透率投资增速份额提升上下游、跨行业延伸下游化工产能释放带动业绩拐点公司DCS下游最大的是化工、电力和石化，合计占比约80%；化工化工、石化