【研报】电子行业：科技基建正当时消费电子和面板景气回升-20200601[39页].pdf

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 投投 资资 策策 略略 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电子电子 推荐推荐 ( (维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 EPS 评级 20E 21E 汇顶科技 4.49 6.42 买入 北方华创 0.81 1.19 审慎增持 生益科技 0.85 1.08 审慎增持 立讯精密 1.27 1.81 买入 安集科技 1.74 2.82 审慎增持 相关报告相关报告 【兴证电子】周报：设备材料 国产化加码势在必行， 关注被动 元 件 景 气 复 苏20200523 2020-05-

2、23 【兴证电子】周报：晶圆代工 战略意义凸显， 设备材料成为国 产化明珠20200516 2020-05-16 【兴证电子】周报：继续推荐 半导体设备和材料龙头，4 月 CCL 出货量价齐升 20200509 2020-05-09 分析师： 谢恒 S0190519060001 姚丹丹 S0190519120001 仇文妍 S1250519010003 团队成员： 李双亮、姚康 投资要点投资要点 电子行业主要看好两条投资主线：电子行业主要看好两条投资主线：1）坚定看好科技基建，具有非常高的）坚定看好科技基建，具有非常高的 确定性，确定性，主要是 5G 基站建设和晶圆厂投资，利好相关 PCB/C

3、CL 龙头以 及半导体设备/材料板块领先厂商；2）中长期维度我们也看好消费电子、中长期维度我们也看好消费电子、 面板面板等等领域优质标的，领域优质标的，我们认为明后年大概率景气持续提升。 受益受益 5G 和云计算，通信和云计算，通信 PCB&CCL 需求持续爆发。需求持续爆发。据我们测算，5G 有 望带动约 600、170 亿的 PCB、高频高速 CCL 市场规模，建设高峰期分别 能达到 120 亿、30 亿以上。长期来看，数据量爆发拉动的云计算需求不 可逆，同时以交换机为代表的设备呈现高速化趋势，高速板的价值量和壁 垒持续提升。我们重点推荐生益科技生益科技。 半导体半导体国产替代加速， 核心

4、供应链自主可控势在必行国产替代加速， 核心供应链自主可控势在必行。 随着下游终端厂商 对于半导体的国产化需求日益强烈， 国内厂商在各个细分领域分别实现了 不同程度的突破。其中制造环节国内晶圆厂龙头中芯国际、存储厂商代表 长江存储、合肥长鑫实现的关键性突破，将为国内半导体设备提供前所未 有的成长土壤。而国内半导体设备、材料厂商经历前期淬炼，产品逐渐成 熟，在客户端渗透率不断提升，预计将深度受益于国内晶圆厂对于设备材 料自主可控需求的加强。 我们继续重点推荐国产半导体设备和材料龙头标 的：北方华创、安集科技北方华创、安集科技，建议关注刻蚀龙头刻蚀龙头 A 公司、三安光电、沪硅公司、三安光电、沪硅

5、产业、精测电子、华特气体、江丰电子、产业、精测电子、华特气体、江丰电子、雅克科技雅克科技和赛腾股份和赛腾股份等。 中长期看好消费电子、面板、中长期看好消费电子、面板、LED 等板块优质标的。等板块优质标的。1）消费电子消费电子：看好看好 5G 换机周期，穿戴设备空间巨大。换机周期，穿戴设备空间巨大。随着欧美逐渐复工复产，5G 换机周期 将在下半年正式开启，Q2 被压制的需求也将在 Q3 逐渐释放，看好有竞 争力的手机产业链标的。手机以外，新蓝牙协议为安卓 TWS 加速渗透提 供技术支持，未来有线耳机 INBOX 取消后，TWS 渗透率有望看齐有线耳 机，行业空间巨大，此外未来智能手表有望接棒

6、TWS 再次拉动智能穿戴 需求，推荐汇顶科技、汇顶科技、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、领益智造、东山立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、领益智造、东山 精密、歌尔股份精密、歌尔股份。2）此外中长期也建议关注面板、LED、被动元件等板 块优质标的，包括 TCL 科技、京东方、三安科技、京东方、三安光电、光电、三环集团三环集团等。 风险提示风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期：终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期性产能供过性产能供过 于求。于求。 title 科技基建正当时，消费电子科技基建正当时，消费电子和面板景气回升和面板景气回升 2020 年年 06 月月 01