中控技术-公司深度报告：国产“智造”领军者走向世界-230313（35页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 中控技术中控技术(688777)(688777)机械设备机械设备 发布时间：发布时间：2023-03-13 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/03/13 6 个月目标价（元）收盘价（元）105.70 12 个月股价区间（元）59.10105.70 总市值（百万元）52,804.13 总股本（百万股）500 A 股（百万股）500 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）8 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 16%19%37%相对收益 20%1

2、9%45%相关报告 中控技术（688777）：收购 Wood 中国 20%股权，强化智能化产品竞争力-20221028 中控技术（688777）：多行业营收增长超预期，新产品发布强化竞争力-20220904 证券分析师：黄净证券分析师：黄净 执业证书编号：S0550522010001 18680586451 研究助理：吴雨萌研究助理：吴雨萌 执业证书编号：S0550122040013 18901997197 证券研究报告/公司深度报告 国产“智造”国产“智造”领军者领军者走向世界走向世界 -中控技术深度报告中控技术深度报告 报告摘要：报告摘要：从自动化到数字化，再到智能制造，公司不断前进勇攀高

3、峰。从自动化到数字化，再到智能制造，公司不断前进勇攀高峰。公司起家公司起家于于自动化：自动化：中控的控制系统已经解决了流程行业生产中的自动化问题，其中公司在最为核心的DCS系统方面持续保持市占率国内第一(33.8%)；2）公司全面发力公司全面发力数字化：数字化：公司开发了六大类工业软件，包括 MES、APC等，多方位助力企业数字化转型，优化流程制造企业生产，提升管理效率；3）公司未来走向智造公司未来走向智造：在数字化的基础上，公司将对控制系统、工业软件等进行组合，形成行业解决方案，大幅度强化公司产品的卡位和竞争力。全方位布局，全方位布局，公司铸造强大公司铸造强大行业生态。行业生态。1）公司通过

4、自研+并购的方式拓展仪器仪表品类，提升解决方案的自主供应能力，降低方案中外购设备的占比，能够跟公司 DCS 系统更好衔接；2）公司工业软件板块涵盖数字孪生、生产管控、基础软件、安全环保、资产管理、供应链管理、能源双碳管理七大类工业软件，布局全面；3）公司提供高质量的运维服务，不断强化客户粘性；4）公司建立 5S 自动化管家店+S2B 平台模式，通过线下 5S 店贴近用户，提供流程工业端到端、门对门的专业服务，线上S2B工业电商平台能够进一步扩大产品销售渠道，构建高粘性生态圈。技术技术领先领先，行业扩展行业扩展+外延前景光明外延前景光明。行业行业拓展拓展：不同流程行业间存在一定的技术相通性，公司

5、通过挖掘各流程行业专家，贴近行业真实需求改进产品，目前已在锂电、制药等非传统优势行业取得突破。国际化：国际化：公司是“一带一路”政策的显著受益者，公司已成功进入国际流程制造巨头客户如 BASF、沙特阿美的供应商名录，伴随我国主导下的中东局势的显著改善，公司海外业务有望打开全新成长空间。投资建议：投资建议：我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 66.2/97.3/137.8亿元，同比增长 46.5%/47.0%/41.5%；实现归母净利润 7.96/11.01/14.93亿元，同比增长 36.8%/38.3%/35.6%，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：下游行业投资需求不及预期

6、；国际化业务进展不及预期等。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 3,159 4,519 6,621 9,733 13,777(+/-)%24.5%43.1%46.5%47.0%41.5%归属母公司净利润归属母公司净利润 423 582 796 1,101 1,493(+/-)%15.8%37.4%36.8%38.3%35.6%每股收益（元）每股收益（元）1.0 1.2 1.6 2.2 3.0 市盈率市盈率 105.5 64.3 66.3 48.0 35.4 市净率市净率 12.4 8.3 10.3 8.5 6.8 净