法兰泰克（603966）-A股公司研究报告：国内欧式起重机龙头扬帆起航新征程-260211（34页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 法兰泰克法兰泰克(603966)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2026-02-11 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2026/02/10 6 个月目标价（元）/收盘价（元）12.82 12 个月股价区间（元）7.5914.20 总市值（百万元）5,110.96 总股本（百万股）399 A 股（百万股）399 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）10 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M

2、3M 12M 绝对收益-8%17%63%相对收益-7%16%42%相关报告 法兰泰克（603966）：H1 营收利润双高增，加大水利水电行业布局-20250822 法兰泰克（603966）：Q1 营收利润双线高增，出海战略卓有成效-20250501 Table_Author 证券分析师：张煜暄证券分析师：张煜暄 执业证书编号：S0550524110002 研究助理：吕妮珈研究助理：吕妮珈 执业证书编号：S0550125030005 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 国内欧式起重机龙头国内欧式起重机龙头，扬帆起航新征程扬帆起航新征程 报告摘要：报告摘要：Table_Summar

3、y 国内欧式起重机龙头深耕中高端市场：国内欧式起重机龙头深耕中高端市场：法兰泰克成立于 2002 年，2017年在上交所上市，是国内欧式起重机龙头，全球知名的工业起重机领先品牌。公司目前产品种类包括欧式起重机、电动葫芦和工程机械部件等，下游覆盖先进装备制造、交通物流、造纸、能源电力、汽车船舶等二十多个专业领域。船舶等细分下游高景气，船舶等细分下游高景气，新签订单创新签订单创同期历史同期历史新高新高，业绩表现强劲，业绩表现强劲 作为国内欧式起重机龙头，公司聚焦高端客户定位，发挥下游行业覆盖面广阔、聚焦各个下游行业头部客户群的优势，在船舶、自动化等多个细分领域实现了重大突破，新签订单创同期历史新高

4、。公司公司业绩表现持业绩表现持续强劲：续强劲：2025 年前三季度，公司实现归母净利润 1.71 亿元，同比增长38.87%。未来，随着船舶、有色、水利等细分下游多点开花，公司业绩有望维持强势表现。加大在水利水电行业布局，加大在水利水电行业布局，铸就铸就和提升国电大力的龙头地位和提升国电大力的龙头地位 国电大力是法兰泰克全资子公司，是专注于水利水电建设的科技型企业。水电在能源转型中占据关键地位，重大水电项目建设稳步推进，随着总投资约 1.2 万亿元，历史上最大的水电工程雅鲁藏布江下游水电工程开工，公司不仅有望受益于墨脱水电站建设的起重机需求，同时有望切入布料机及供料系统、穿行式衬砌台车等更多应

5、用场景。2025H1，国电大力新签订单已大幅超过去年全年，伴随国内外水利水电开发项目开发建设的热潮，未来国电大力有望成为业绩的主要增长点。出海进入加速放量期，后市场服务有望打开远期成长空间出海进入加速放量期，后市场服务有望打开远期成长空间 深化国际化战略深化国际化战略：公司在全球关键国家和地区设置分支机构，产品和服务主要分布在欧洲、东南亚，覆盖中东、中亚、拉美、非洲等区域的五十多个国家和地区。同时，Eurocrane 等自主品牌出海，发挥奥地利子公司 Voithcrane 在欧洲的产能和服务优势；后市场服务未来可期：后市场服务未来可期：行业内全球领先企业如科尼集团已将服务业务作为企业核心竞争力

6、，2024 年，科尼集团的后市场服务的营收约为 15 亿欧元，占总营收比重约为 36%。公司正通过布局工业互联网服务平台，打造“方案+服务”的全生命周期综合解决方案提供商，服务业务占比持续提升，且后市场服务的利润率显著高于起重机设备，公司或复制海外龙头的发展后市场路径并以此打开远期成长空间。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑到公司作为国内欧式起重机龙头，同时出海业务增长强劲，加大水利水电行业布局，后市场服务或打开远期成长空间，我们预计 2025-2027 年公司实现归母净利润 2.41/2.83/3.31 亿元，对应 PE 为 21.22X/18.09X/15.45X，维持“买入”评