华兴源创-Micro OLED潜力巨大半导体、新能源车检测打开成长空间-220629（33页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 xml MicroMicro OLEDOLED 潜力巨大潜力巨大，半导体、新，半导体、新能源车检测打开成长空间能源车检测打开成长空间 国内领先的国内领先的 AMOLEDAMOLED 行业行业 Cell/ModuleCell/Module 制程检测设备制程检测设备供应商供应商：AMOLED 已经成为中国大陆主要的面板设备类别，根据 CINNO Research 统计数据显示，2021 年中国大陆新型显示行业设备市场规模达 1,100 亿元。其中，AMOLED 设备市场

2、规模约 600 亿元，占比约 55%，预计 2024 年后也将迎来高世代 AMOLED 行业新的一波建厂周期。华兴源创在国内 AMOLED 行业 Cell/Module 制程检测设备市占率领先，2021 年国内市场份额高达 32%。另外，华兴源创是苹果公司手机屏幕检测设备核心供应商，并与国际知名平板厂商三星、夏普、LG、京东方、JDI 等建立了长期稳定的合作关系。 后道测试机国产替代空间广阔，布局后道测试机国产替代空间广阔，布局 SoCSoC 打开成长空间打开成长空间：据 SEMI 数据，后道测试设备市场规模 2021 年 为 60.1 亿美元，预计 2021/2022 年为 78/82 亿美

3、元，同比增长 30%/5%。在后道测试设备中，测试机在整体占比达到 63%，其中 SoC、存储、模拟、射频测试机占比分别为 50%、30%、12%、8%。目前，全球测试设备市场绝大部分被爱德万、泰瑞达、科休等海外厂商占据，国内在模拟测试机上率先突破，国产化率已经达到较高水平，但是在 SoC、存储、射频测试机上基本处于空白，公司瞄准占比较高的 SoC 以及射频测试机，自主研发的 T7600 系列测试机频率速率达到 400MHZ，技术参数已经达到行业内公认的中档 SOC 测试机水平，可以直接对标泰瑞达 J750，目前已在指纹、图像传感、MCU、TOF 等芯片测试上实现了量产，DSP、NorFlas

4、h 等芯片的测试应用也已通过验证进入量产准备期。未来公司将进一步开拓国内一二线大型封测厂及独立第三方测试工厂客户，推进公司标准测试设备的装机量，充分受益半导体后道测试设备的国产替代化趋势。 MicroMicro OLEDOLED 潜力巨大，公司布局行业领先潜力巨大，公司布局行业领先：Micro OLED 技术将OLED 附着于硅晶圆上，可实现超高分辨率，是目前最契合 AR/VR近眼显示的技术。据彭博社报道，苹果向董事会成员展示了其即将推出的 AR/VR 设备，第一代 AR/VR 设备或采用两个 4K Micro-OLED 屏幕。另外，高通也发布了一款全新的 AR 智能眼镜参考设计，名为“New

5、 Wireless AR Smart Viewer”，采用双 0.49 英寸 1920 x1080 90Hz MicroOLED 微型显示器，由中国的视涯科技生产。在苹果和高通等国际领先厂商的带动下，Micro OLED 应用有望加速推进。公司在 Micro OLED 检测设备布局业内领先，相关产品已8Table_Title 2022 年年 06 月月 29 日日 华兴源创华兴源创（688001.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 仪器仪表 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 47.95 元元 股价（股

6、价（2022-06-28） 27.19 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 11,946.92 流通市值（百万流通市值（百万元）元） 1,370.38 总股本（百万股）总股本（百万股） 439.39 流通股本（百万流通股本（百万股）股） 50.40 12 个月价格区间个月价格区间 19.55/51.09 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 14.35 1.61 -19.32 绝对收益绝对收益 22.3 6.81 -25.65 马良马良 分析师