宇信科技-创新业务优化商业模式政策驱动传统业务稳增-220312（30页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 创新业务优化商业模式，政策驱动传统业务稳增创新业务优化商业模式，政策驱动传统业务稳增 宇信科技宇信科技（300674300674） 数字金融系列报告（三）/公司深度 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次） 报告日期： 2022-03-12 收盘价（元） 20.01 近 12 个月最高/最低（元） 27.92/14.87 总股本（百万股） 711.63 流通股本（百万股） 647.16 流通股比例（%） 90.94% 总市值（亿元） 142.40 流通市值（亿元） 129.50 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 相关报告相

2、关报告 1.华安证券_行业深度_计算机行业_ DC/EP：数字人民币引领未来支付新趋势2021-9-15 主要观点：主要观点： 银行银行 ITIT 头部企业头部企业厚积成势厚积成势，积极布局数字人民币新赛道，积极布局数字人民币新赛道 宇信科技作为银行 IT 赛道的龙头厂商，20 余年积累了雄厚的软件开发、系统服务、业务运营实力，能够提供涵盖信贷、渠道、数据、监管的全类型银行 IT 解决方案。根据根据 IDC 数据，公司占中国银行业数据，公司占中国银行业 IT 解决方案解决方案 2020 年市场份额年市场份额 4.3%，居上，居上市企业首位。市企业首位。公司客户资源积累深厚，覆盖了以中国人民银行

3、、三大政策性银行、六大国有商业银行、12 家股份制银行为首的千余家机构。此外，此外，公司积极布局数币公司积极布局数币新兴赛道新兴赛道，据测算，据测算数字人民币有望催生接近数字人民币有望催生接近 24.81 亿元的银行亿元的银行 IT 市场空间市场空间，公司目，公司目前已前已携手携手各大各大银行深度参与数币试点的多个环节。银行深度参与数币试点的多个环节。 创新业务成长迅猛，分布式架构带动下游需求扩张。创新业务成长迅猛，分布式架构带动下游需求扩张。 公司创新业务分为业务信贷、场景运营、科技运营三类，深度契合中小银行发展需求，提供技术平台+商务对接+业务运营全方位赋能。据业绩快报，据业绩快报，202

4、12021 年创新运营年创新运营业务营收同比增长业务营收同比增长 4 46.49%6.49%，呈现高速扩张态势，呈现高速扩张态势，未来该业务有望助力公司持续改善，未来该业务有望助力公司持续改善综合综合毛利水平。毛利水平。同时，随着金融数字化进程的高速推进，原有的集中式架构逐渐难以适应高并发、高迁移性、高兼容性的数字金融新业态。公司将分布式架构作为研发投入的重点，以本次定增为例，募集所得的 11.15 亿元资金主要投入于微服务架构、分布式平台的开发。我们认为，公司研发战略和产品打法与市场需求高度匹我们认为，公司研发战略和产品打法与市场需求高度匹配，有望从分布式架构快速渗透和广泛部署中配，有望从分

5、布式架构快速渗透和广泛部署中受受益。益。 金融数字化浪潮加速渗透，金融数字化浪潮加速渗透，银行银行 ITIT 投入增速超越预期投入增速超越预期。 从政策层面来看，从政策层面来看，金融数字化转型是银行 IT 发展的主旋律，这一环境下，拥有较全业务体系、较强技术实力的金融 IT 行业龙头将率先受益，成为银行各业务系统升级改造、中台业务快速开发落地的首选合作伙伴。从下游银行业从下游银行业 ITIT 投入来看，投入来看，根据赛迪测算，2020 年随着金融科技加速渗透，业务需求和行业竞争倒逼软件创新，银行IT 投入规模出现 43.6%的超预期高速增长，达到 1906.4 亿元；鉴于我国银行业 IT 投入

6、规模和占比与国际大行仍存在差距，放眼未来，银行 IT 投入规模有望持续高增，带动公司营收持续放量。 投资建议投资建议 宇信科技深耕银行 IT 领域 20 余年，一方面，金融数字化政策逐渐加码下，为适应全新业态和行业竞争，银行 IT 开发需求持续旺盛，正逐步走向自主可控、高效经济的国产分布式架构；另一方面，公司创新业务成果显现，共建共营的创新模式带来可观的毛利表现；此外，与百度、腾讯、华为等公司共同搭建金融云和数据中台业务也逐渐落地创收。我们预计宇信科技 2022-2024 年分别实现收入 45.79/55.03/ 65.07 亿元，同比增长 22.9%/20.2%/18.2%；实现归母净利润