科博达-灯控龙头汽车电子新产品及新客户将保障盈利快速增长-210927（29页）.pdf

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1、围灯及 LED 尾灯渗透率分别为 40%、85%、30%、40%;海外渗透率分别为 50%、90%、40%、 45%。随着 LED 产品技术提升以及车灯个性化需求增加，预计 LED 车灯的渗透率将维持高增态势，假设 2025 年国内 LED 前照灯、LED 日间行车灯、氛围灯及 LED 尾灯渗透率将上升至 80%、 95%、80%、90%;海外渗透率上升至 90%、100%、90%、95%。单价方面，据公司招股说明书披露价格，得益于 LED 照明控制技术的渐趋成熟以及 LED 车灯渗透率提升带来的规模优势，预计 LED 照明系统控制器的价格将呈下降趋势，假设各产品的单价逐年下降 2%左右。单车

2、装配量方面，据公司招股说明书，主光源控制器、副光源控制器、尾灯控制器单车装配量均为2 个;氛围灯控制器在中低端车型上需装配 5-10 个，高端车型上需装配 10-20 个，我们假设单车装配量为 10 个。根据乘用车产量、LED 照明系统产品渗透率、产品单价及单车装配量，可测算中国及全球 LED 汽车照明控制的市场空间。据测算，2025 年中国汽车 LED 照明控制系统市场空间将从 75.04 亿元提升至 172.90 亿元，CAGR 为 18.2%;2025 年全球汽车 LED 照明控制系统市场空间将从 231.87亿元提升至 488.56 亿元，CAGR 为 16.1%左右。经过十余年的发展

3、，公司已成长为少数几家具备全球配套及同步开发能力的国内汽车零部件供应商之一，为大众集团等客户持续提供技术领先、性价比高的照明控制系统产品。凭借在与大众系长期合作中积累的良好口碑和声誉，公司不断开拓新客户、新产品、新订单，全球市占率持续提升。整体而言，2016-2019 年公司照明控制系统销售收入从 8.67 亿元迅速提升至 15.46 亿元，CAGR达 21.3%，2020 年由于疫情营收稍有下滑。市占率方面，2016-2020 年公司照明控制系统全球市占率不断提升，2020 年全球市占率达 4.0%，较 2016 年增加 1.7 个百分点。自公司成立以来，大众系(大众集团、一汽大众和上汽大众

4、)一直是公司最重要的终端客户，公司为大众系供应照明控制产品超过 15 年，双方已形成长期、稳定且持续的战略合作关系。2005 年公司首款照明控制器HID-400 电子镇流器获得德国大众产品许可，正式打入大众配套体系。2007 年，公司取得奥迪 Q7 车型 HID 无汞镇流器的开发协议，成为国内最先与国际知名整车企业实现同步开发并全球配套汽车电子产品的零部件企业之一，在此基础上公司深度参与了大众系第二代 LED集成式主光源控制器、第三代 LED 矩阵式主光源控制器、LED 辅助光源控制器等数代照明控制产品的研发，先后成为上汽大众、一汽大众、奥迪公司和保时捷汽车的 A 级供应商。目前公司为大众系配套除尾灯外的全系列照明控制产品，包括 HID 主光源控制器、LED 主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器等，覆盖旗下大众、奥迪、保时捷、宾利、斯柯达、兰博基尼等品牌的众多车型。