有色金属行业磷酸铁锂专题研究报告：淡化短期供需波动寻找长期成本洼地-210906（103页）.pdf

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1、公司通过布局“纵向提升，横向循环”的商业规划及携手宁德时代打造未来钛白粉、磷酸铁锂龙头。磷酸铁、水溶性磷酸一铵(横向循环)：主要方式为将钛白粉生产过程中的副产品(即废硫酸、硫酸亚铁等)为基础实施循环生产，其中，“年产50万吨水溶性磷酸一铵(水溶肥)资源循环项目”为“废酸循环”部分，可以消纳钛白粉生产过程中的废硫酸和酸性废水，以及工业园区内的液氨;“年产50万吨磷酸铁锂项目”为“亚铁循环”部分，即前述“废酸循环”的产品水溶性磷酸一铵与钛白粉生产过程中的硫酸亚铁反应生产磷酸铁，再利用磷酸铁、碳酸锂和有机碳源经过混合粗磨、细磨、喷雾干燥、烧结、粉碎等工艺而得到磷酸铁锂。经测算：该循环与热法磷酸、净化

2、磷酸为原料生产水溶性磷酸一铵(水溶肥)相比，具有污染小，能耗低，产品成本低优势，同时该循环体系与使用常规硫酸与磷矿生产的湿法磷酸为原料相比，原料成本也有约20%的下降空间，同时还能为钛白粉生产节约大量废硫酸和酸性废水处理成本与生产磷酸铁所需的硫酸亚铁成本。目前公司磷酸铁产能总计规划50万吨、水溶性磷酸一铵50万吨，达产后将大幅增厚企业利润。钛白粉(纵向提升)：公司依托金星钛白、东方钛白、和诚钛业三大生产基地，使公司目前已形成近40万吨的金红石型钛白粉年生产能力，产能位列国内第二位、全球第六位，同时公司新增年产20万吨钛白粉粗品项目已开工建设，钛白粉龙二地位稳固。 2020年公司钛白粉成品销量3

3、1.99万吨，粗品产能33万吨、成品产能接近40万吨。H公司原有的250万吨磷矿产能、36万吨磷酸二氢钙、9万吨磷酸一铵以及5万吨聚磷酸铵可尽享磷化工现有高景气。短期规划的20万吨湿法磷酸、5万吨磷酸铁以及4.8万吨磷酸铵，将为公司开拓第二营收曲线，而磷铁一体化所带来的成本优势，将使公司拥有在铁锂产业链中的核心竞争力。中期规划750万吨原矿产能、5万吨磷酸铁以及4.8万吨磷酸铵，确保公司未来成长性。值得注意的是：由于公司自产磷酸，公司在生产磷酸铁前驱体中单吨成本相较外购磷酸企业节省3000元以上，具有有较强成本优势。固相法：是目前发展最为成熟与使用最为广泛的磷酸铁锂正极制备方法，其中包括高温固

4、相反应法、碳热还原法等。优点：1.制造工艺简单、2.制备条件容易控制、3.可大规模生产。缺点：1.化学反应物晶体尺寸较大、粒径不易控制、物料之间分布不均匀，2.产品倍率特性较差、一致性较差、循环次数低等问题。液相法：液相法的制备相比固相法最大的特点是加入了溶剂。主要有水热/溶剂热、溶胶-凝胶法、共沉淀法等，其中，水热/溶剂热法是较为普及的液相合成法。液相法优点：1.产品质量、一致性、循环次数相对较好、2.成本低。3.物料混合均匀。缺点：1.反应过程中条件要求高(高温高压)，2.生产设备较为复杂、3.量产难度大、4.生产壁垒高。未来技改路线：磷酸铁锂正极最大的缺点是容量密度低、导电性差，未来可以通过离子掺杂、提高比表面积、增加高新能导电剂、包覆导电层等路径改善铁锂正极性能。成本：液相法远优于固相法。固相法的铁源与磷源来自磷酸铁前驱体，且对磷酸铁前驱体品质要求较高，而液相法可以通过铁块制备硝酸铁，对原材料品质要求低。据固相法和液相法环评报告中所披露的用料平衡表测算且同时使用2021年7月份原材料价格，液相法相比固相法单吨成本相差4500元左右。目前磷酸铁锂正极材料公司除德方纳米外大多使用固相法生产，国内LFP正极材料液相法龙头为德方纳米、固相法为龙蟠科技(贝特瑞)，2020年两家单吨成本相差为6500元左右。