【研报】化工行业：钛白粉价格维持高位甲醇二甲醚启动涨价-210516（21页）.pdf

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1、本周重点产品价格跟踪点评本周 WTI 油价上涨 0.72%，为 65.37 美元/桶。重点关注子行业：有机硅周跌幅 1.9%、电石法 pvc 周涨幅 0.5%、乙烯法周涨幅 1.0%、粘胶周跌幅 1.4%、维生素 A 周跌幅 1.5%、维生素 E 周跌幅 0.6%、聚合 MDI 周跌幅 4.4%、纯 MDI 周跌幅 3.1%、TDI 周跌幅 4.9%、金红石型钛白粉周涨幅 4.9%、氯化法周涨幅 4.4%、橡胶周跌幅 7.2%、尿素周跌幅 3.8%、 DMF 周涨幅 6.3%、醋酸周跌幅 5.1%、乙二醇周涨幅 1.1%。本周涨幅前五子行业：动力煤(18.9%)、无烟煤(16.7%)、甲醇(1

2、4.6%)、二甲醚(9.5%)、正丁醇(9.0%)。动力煤(18.9%)/无烟煤(16.7%)：产地煤价持续上涨，叠加环保检查形势依旧严峻，内蒙古倒查反腐、陕西安检与查超产以及山西环保入驻等对煤矿供应依旧产生影响，坑口供应整体偏紧。需求方面，目前电厂补库的需求较好，水泥、化工等下游采购需求旺盛，煤炭出货顺畅，销售供不应求。在供需严重错配且短期内供应增量难以放开的状态下煤价一路攀升。甲醇(14.6%)：需求端烯烃方面，大部分甲醇制烯烃装置均正常运行，但西北地区部分烯烃装置停车，停止甲醇外采，局部需求窄幅减弱。供应方面，本周部分前期停车装置陆续重启，但华北、西北地区均有新增停车装置，局部地区仍有供

3、应利好支撑，整体甲醇供应量尚可。二甲醚(9.5%)：上游：近期受到煤炭价格走高带动，甲醇成本支撑优势明显，加之局部地区仍有装置处于检修中，上游厂家整体库存多在中低位水平;下游：目前，山东地区民用气及醚后碳四市场价格局部均有上涨，节后限行解除，下游存补货刚需，入市积极性尚可，上有出货尚可，但原油走疲，且下游补货周期或将结束。甲醛(7.9%)：本周开工率在 72.71%，供量减少，本周河南、河北地区均有装置停车，其他厂家目前多满负荷开工。周内成本面甲醇持续走高，盈利空间窄幅缩减，厂家跟调情绪浓厚，下游接货情况一般，局部地区对高价存抵触情绪，甲醛涨幅难追上游。本周化工板块行情表现基础化工板块较上周下

4、跌 0.51%，沪深 300 指数较上周上涨 2.29%。基础化工板块跑输大盘 2.8 个百分点，涨幅居于所有板块第 23 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：其他橡胶制品 14.79%，维纶 9.42%，钾肥5.85%，日用化学产品 5.19%，磷肥 4.6%。重点子行业及公司观点(1)全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。(2)国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。(3)长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升。风险提示：油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性