汽车行业汽车轻量化（1）镁合金：政策需求共振性价比提升打开成长空间-230613（34页）.pdf

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1、分析师分析师段迎晟段迎晟登记编号：S1220520120001仇百良仇百良登记编号：S1220523060001汽车轻量化(1)镁合金：政策需求共振，性价比提升，打开成长空间汽 车 团 队汽 车 团 队 行 业 深 度 报 告行 业 深 度 报 告证券研究报告|汽车|2023年06月13日1 1、政策与需求共振，轻量化发展势在必行。、政策与需求共振，轻量化发展势在必行。汽车轻量化可以提高汽车的安全性和灵活性、实现节能减排、提升续航里程、能耗不变情况下能够增加零部件的优点。路线2.0提出：至2025、2030、2035年燃油乘用车轻量化系数降低10%、降低18%、降低25%；纯电动乘用车轻量化系

2、数降低15%、降低25%、降低35%，为汽车轻量化目标指明方向。从产业端，传统燃油车、新能源车型均趋向于大型化发展，只有应用更多轻量化零部件才能满足能耗需求，倒逼车企加大对轻量化件应用。2 2、镁合金密度比铝合金小，比强度高，抗震等性能也更优异，应用前景广阔。国内镁矿储备、镁合金产量全球领先，为镁、镁合金密度比铝合金小，比强度高，抗震等性能也更优异，应用前景广阔。国内镁矿储备、镁合金产量全球领先，为镁合金行业发展奠定基础。合金行业发展奠定基础。镁比铝轻1/3，强度高于钢和铝，是很轻的结构性材料，且铸造性良好，压铸速度较铝有优势，产品更薄，并拥有更好的降震减噪、承受冲击载荷能力大、电磁屏蔽性能优

3、异等效果。3 3、应用端，钝化处理与耐热镁合金材料使用，有效解决了镁合金在物理性质不足；镁价逐步企稳，镁合金性价比优势凸显。、应用端，钝化处理与耐热镁合金材料使用，有效解决了镁合金在物理性质不足；镁价逐步企稳，镁合金性价比优势凸显。短期政策影响逐步减弱，镁合金价格趋向平稳，镁合金有望大量应用。4 4、镁合金零部件，技术上实现、镁合金零部件，技术上实现0 0-1 1的突破，并逐步获得市场认可，单车用量快速提升，市场空间广阔。的突破，并逐步获得市场认可，单车用量快速提升，市场空间广阔。国内汽车镁合金件主要小于1kg的支架类为主，如方向盘骨架、车灯散热架、转向管柱支架等，随着新能源车渗透率提升，对于

4、镁合金大件的需求迫在眉睫，目前镁合金仪表板管梁（4-6kg）已在多个品牌车型应用，电驱动壳体（10-15kg）也开始量产装车,未来四门内板（4-5kg）,后掀背门（10kg）也有望批量装车。我们测算，2022年国内汽车行业镁合金总消耗量为10万吨，平均单车用量3.7kg，预计2030年总消耗量将达到45.4万吨，平均单车用量14.8kg。建议关注标的：建议关注标的：随着汽车行业的发展与单车镁合金使用量的提高，预计镁产业链下游市场空间持续扩大，建议关注【万丰奥威+星源卓镁】。产业下游的快速发展预计会增加对中游镁合金与上游原镁的需求，业务包含镁产业链全过程的头部企业有望受益，建议关注【云海金属】。

5、风险提示：风险提示：镁合金价格波动；市场需求不及预期；新能源汽车渗透率降低；上游产能受限；价格战导致行业盈利不及预期；镁合金行业发展趋势不确定。报告摘要报告摘要2OZuWgUaXmUUVuY8VmU6M9R6MsQmMoMpMjMpPoQfQpOsOaQpOqQNZmNpMwMtOnP3目录目录1 1、政策与需求共振，汽车轻量化势在必行、政策与需求共振，汽车轻量化势在必行1.1 1.1 供给端：电动化加大汽车轻量化需求供给端：电动化加大汽车轻量化需求 5 51.2 1.2 政策端：能耗要求倒逼提升轻量化需求政策端：能耗要求倒逼提升轻量化需求 6 61.3 1.3 消费端：传统燃油车、新能源车型

6、均趋向于大型化发展消费端：传统燃油车、新能源车型均趋向于大型化发展 8 82 2、镁合金单车用量逐步提升、镁合金单车用量逐步提升2.1 2.1 镁合金是优质的轻量化材料镁合金是优质的轻量化材料 10 102.2 2.2 镁合金价格趋向平稳，性价比优势凸显镁合金价格趋向平稳，性价比优势凸显 12 122.3 2.3 镁合金产业链镁合金产业链 13 132.4 2.4 上游：镁矿资源储备丰富，为产业发展奠定基础上游：镁矿资源储备丰富，为产业发展奠定基础 14 142.5 2.5 镁合金下游应用：汽车用量逐步提升镁合金下游应用：汽车用量逐步提升 16 162.6 2.6 镁合金在中国汽车行业市场空间