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各应用PCB增速：服务器9.5%领跑，手机计算机增速转正

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英诺激光-301021-A股公司研究报告：超快激光迎来放量时代公司自研激光器筑壁垒多赛道共振成长-260715（38页）.pdf

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从PCB各应用领域产值增速的变化来看，2025-2029年增速格局较2020-2024年出现显著分化。服务器/存储用PCB以9.5%的CAGR继续领跑，虽较前五年的16%有所回落，仍是增速最快的细分领域。手机（5% vs 1%）和计算机（4% vs -2%）增速显著提升，汽车电子从9%降至6%但仍保持稳健。数据来源：公司公告，申万宏源研究

各应用领域PCB产值复合年增长率（CAGR）对比
应用领域	2020-2024年 CAGR（%）	2025-2029E CAGR（%）
服务器/存储	16%	9.5%
汽车电子	9%	6%
手机	1%	5%
计算机	-2%	4%
其他消费电子	-1%	3%
其他	5%	5%
总计	2%	4%

数据来源：公司公告，申万宏源研究

从PCB各应用领域CAGR的前后五年对比来看，可以提炼出三个关键特征：
服务器/存储继续领跑，AI算力为核心驱动力。服务器/存储用PCB在2020-2024年以16%的CAGR位居首位，预计2025-2029年仍将以9.5%的增速领先。增速回落但绝对水平仍为各领域最高，反映AI服务器、数据中心建设从“爆发期”进入“持续扩张期”。英伟达Rubin架构量产、224Gbps高速互连需求等因素将持续支撑服务器PCB需求。
手机与计算机从负增长转正，终端需求触底回暖。计算机从-2%升至4%（改善6个百分点），手机从1%升至5%（改善4个百分点），结束前五年的低迷甚至负增长。AI PC、AI手机等创新产品的推出，以及Windows更新周期带来的换机需求，是终端需求回暖的核心驱动。消费电子PCB需求的改善将带动FPC、HDI等细分产品需求增长。
汽车电子增速虽放缓，仍处稳健扩张通道。汽车电子从9%降至6%，增速回落3个百分点，在五个主要应用领域中降幅较大。新能源汽车渗透率已处高位，增速从“爆发式”切换至“稳健增长”轨道。单车PCB价值量的持续提升（ADAS、智能座舱、三电系统）仍为汽车PCB市场提供结构性增长动能。