分 IP:头部 IP 生命力持久,长尾 IP 矩阵支撑基本盘。万代头部 IP 地位稳固,商业生命周期长,拥有强大的跨代际传承能力,FY2025Q1-Q3前九大 IP 收入达 4428亿日元/同比+21%,其中龙珠/高达/海贼王/假面骑士/火影忍者/奥特曼/面包超人/光之美少女/超级战队等收入分别为 1433/1157/1089/230/211/120/89/52/47 亿日元,同比+44%/+7%/+29%/+2%/ +13%/-22%/+16%/ +21%/-2%。龙珠/高达/海贼王收入贡献稳居前三甲,奥特曼、超级战队等 IP 本土玩具收入同比有所下滑,预计系受到特摄剧IP 内容热度影响。其余长尾 IP 亦构筑业务基本盘,常年稳定贡献 50%以上收入,FY2025Q1-Q3收入达 5129亿日元/同比+26%。