2022年我国母婴行业现状及孩子王单客经济盈利模式研究报告（28页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 内容目录内容目录 1.孩子王：全国展店、全渠道运营的母婴行业龙头.6 2.国内母婴行业现状：规模大、增长关键驱动力向“价增”转移，下游电商入局，优质连锁龙头机遇及挑战并存.8 2.1.国内母婴行业近 4 万亿规模，用户生命周期较短，本质属小众市场.8 2.2.商品及渠道端互为补充，产业链利润分配因功能及议价权而异.9 2.3.行业增长关键驱动力向人均母婴支出转移，预计增速稳健，于上游标品而言，品类升级替换将成主要驱动力.13 2.4.渠道端来看，电商入局是独特背景，优质连锁龙头扩张整合，机遇及挑战并存.14 3.公司：深耕单客经济，获客及客户运营能力远优于同行

2、，规模、盈利能力均存空间.21 3.1.客户获取能力远好于同行.21 3.2.深耕单客经济，育儿顾问建立情感联结，具备极强客户运营能力.22 3.3.周转效率较高，奠定领先优势.25 3.4.布局总部江苏与二三线城市，发展空间广阔.26 3.5.定位平台型企业，盈利模式有望改善.27 3.6.复盘海外，新生儿人数持续下降，优质龙头仍可以实现突围，持续盈利.29 图表目录图表目录 图表 1：孩子王门店全国化布局初具雏形.6 图表 2：逆势展店，收入、利润稳健增长.7 图表 3：毛利率持续优化，2021 年销售及财务费用率有所上行.7 图表 4：创始人控股，一致行动人协议绑定创始团队.7 图表 5

3、：国内母婴行业万亿级市场，发展大致可分为三个阶段.8 图表 6：商品、服务规模各半，以用户性质可划分为孕妇消费及婴童消费（一线城市孕妇消费达 43.70%，四线城市则约占 19.70%）.9 图表 7：用户生命周期较短，于不同阶段对商品、服务需求及购买频次存在差异，本质属小众市场.9 图表 8：母婴行业产业链可分为上游商品端、中游服务商及周转渠道、下游消费者三部分.10 图表 9：上游商品端：分品类各占一席，标品品类集中度更高.10 图表 10：服务商渗透率、集中度尚低，低收入人群单年累计母婴消费总额及服务型消费比重都明显偏低.11 图表 11：母婴消费需求虽有所聚焦（如在标品品类上，知名品牌

4、认知度很高），但亦有所区分.11 图表 12：母婴消费品质重视度极强，价格敏感性相对低，消费口碑相传.12 图表 13：奶粉、辅食、纸尿裤等标品品类正是 0-3 岁婴儿购买频次最多、花销最大品类.12 图表 14：商品及渠道端互为补充，产业链利润分配因功能及议价权而异.13 图表 15：新生儿出生率下降，人均母婴支出将成行业增长关键驱动力.13 图表 16：从品牌端来看，销量、消费升级及新品为主要推动力.14 图表 17：分城市家庭婴幼儿平均消费差距较大，揭示行业仍存成长空间.14 图表 18：乐友及红孩子采用邮购目录+网上商城模式，成为当时母婴线上运营的雏形.15 图表 19：截止 2012

5、H1，天猫/京东/红孩子（含电话渠道销售部分）/其他垂直电商在线上的市占率分别为47.0%/11.4%/6.0%/35.6%（当期母婴线上渗透率约 5%）.15 图表 20：2013-2016 年母婴用品电商规模快速增长，后增速回落.16 图表 21：2013-2016 年母婴品类线上渗透率迅速提升.16 图表 22：全面二孩实行后，国内单年出生人口/出生率短暂上升后下降.17 图表 23：母婴电商领域融资在 2015 年资本风口后锐减.17 图表 24：行业进入新一轮洗牌期，综合电商及线下 O2O 占比提升.17 图表 25：以蜜芽为例，母婴垂直电商借助跨境直采/平台直销/品牌特卖/全渠道推

6、广等多重手段构筑商业闭环.18 图表 26：宝宝树作为母婴社区电商龙头相关电商业务体量在 2017 年后迅速减少，2018 年与阿里合作后电商业务基本停止运作.18 图表 27：孩子王 APP 月活用户数在母婴 APP 类居于领先.18 图表 28：母婴分品类线上渗透率及 2020 年 5 月同 2019 年同期比较.19 图表 29：线下渠道于上游品牌商具备获客及引流作用，于消费者具备教育功能及信任背书，母婴连锁渗透率持续提升 19 图表 30：国内母婴渠道达 12 万家.20 图表 31：当前行业格局仍高度分散.20 图表 32：母婴连锁区域特征明显.20 图表 33：于具备流量获取、客户