兆易创新-存储平台再启航MCU龙头迎良机-211101（38页）.pdf

1、我们从供需情况判断NOR Flash 此轮高景气仍将持续：TWS、AMOLED、5G 和汽车电子等有望短中长期接续拉动NOR Flash 需求，而产能方面如前文所述在短期一两年内较难开出，因此供给紧缺和涨价情况仍有望持续。同时从龙头厂商的展望来看，华邦在 21Q2 法说会中预测 NOR Flash 紧缺将持续到下半年，旺宏则称市场需求强劲、价格可望调涨。兆易创新是全球市占率仅次于华邦和旺宏的 NOR Flash 大厂，提供从 512Kb 至2Gb 全部容量范围产品，电压涵盖1.8V、2.5V、3.3V 以及宽电压产品，针对不同应用提供多产品系列，性能、功耗、可靠性等在各应用领域都具有显著优势，

2、产品广泛应用于PC 及其周边产品、TWS 及手表/手环等IoT 设备、OLED 面板等领域，主要面向中端市场并逐渐向有线通信、汽车等高端市场进发。公司GD25 SPI NOR Flash 已通过AEC-Q100 认证，是目前唯一的全国产化车规闪存产品，公司2020 年推出的高性能 GD25/GD55 B/T/X 系列，主要面向需要大容量存储、高可靠性与超高速数据吞吐量的工业、车载、AI 以及 5G 等相关应用领域，代表了行业最高水准。公司逐渐从中低端产品向高端延伸，有望进一步增强产品竞争力、实现份额提升。产能方面，公司采用 Fabless 模式，产能调整相对 IDM 模式更具弹性。公司除中芯国

3、际、华力微等原有供应商外，今年又争取到华虹无锡12 英寸厂的新增产能，提升幅度较为明显，在当前晶圆产能吃紧的情况下尤为关键。同时，公司当前制程节点主要为 65nm，而 55nm 工艺节点全系列产品也均已量产，正逐步向 55nm制程切换，将带动单片晶圆切割颗粒数目的增加以及成本的优化，结合产能增加，能够支撑公司份额提升和业务增长。DRAM 为存储器中比重最大的细分市场，2020 年全球市场规模约在 660 亿美金，历史上在 2018 年更是曾达到过约千亿美金。DRAM 行业具有明显周期性，2018年市场规模达到峰值后进入景气下滑周期，DRAM 价格一路下跌，在2019、2020年都处于相对较低水

4、平，而经历数个季度的库存调整后，DRAM 价格在 2020 年底出现触底反弹迹象，开启景气反转上行周期。2021 年是 DRAM 大年，下游 PC、服务器等需求强劲，DRAM 产品价格自 2020年底起一路上涨，一、二季度合约价涨幅明显，三季度也有望维持高价，集邦咨询调查显示 Q2 合约价整体涨幅在 18%23%，Q3 涨幅有所收窄。而 Omdia 预测2021 年全球DRAM 市场规模将同比大增43%达到948 亿美元，接近2018 年高点，且 2022、2023 年仍有望持续增长，创下历史新高。DRAM 市场壁垒极高，除需要实现技术突破以及高额资金投入外，厂商还要面临DRAM 行业周期底部持续巨额亏损的风险，因此市场格局非常集中，主要是三星、 SK 海力士、美光三家垄断，常年占据约 95%市场份额，而国产厂商仅有寥寥数家涉足，实现技术突破、成功量产的更是屈指可数。