华熙生物-深度报告：全产业链布局成就透明质酸巨头-210803（33页）.pdf

1、医药级透明质酸成就医疗终端产品医药级透明质酸应用广泛医药级透明质酸终端产品主要可分为医疗美容类、骨科治疗类、眼科治疗类和其他医药级透明质酸终端产品。医美类 HA 终端产品主要用于包括轮廓塑形和软组织填充除皱的注射填充项目，以及水光针项目。骨科类HA 终端产品可用于骨关节疾病、骨折固定术、关节僵硬症以及腰间摘除术注射等治疗，主要为玻璃酸钠注射液。眼科类 HA 终端产品包括用于白内障、青光眼等眼科手术中的透明质酸粘弹剂，以及用于治疗干眼症的透明质酸滴眼液。除此之外，医药级 HA 终端产品还覆盖口腔、肿瘤、肠胃、组织工程等领域。公司透明质酸终端产品主要涉足医美类和骨科治疗类 HA 终端产品。医疗终端

2、产品是公司复合增速第二快的业务板块，2016 年-2020 年 CAGR 为 31.69%。公司医疗终端产品可细分为皮肤类医疗产品、骨科注射液和其他医疗终端产品。2018年皮肤类医疗产品收入占公司整体营收比重为19.42%，医美类透明质酸终端产品系公司皮肤类医疗产品的主打类别;骨科注射液收入占营收比重为 4.70%;其他医疗终端产品收入仅占营收的0.64%。因此，本报告仅对医美类和骨科治疗类透明质酸产品所属行业做分析，以医美类透明质酸终端产品为重点。医美类透明质酸终端产品医美类透明质酸终端产品市场规模与竞争格局中国医美行业处于高速发展阶段，轻医美项目更是热潮不断。虽然中国医美行业起步较晚，但以

3、庞大的人口基数和愈发强劲的购买力为基础，以网红经济为催化剂，医美行业在中国快速发展。根据Frost & Sullivan，2019年全球和中国医美市场规模分别为 1459亿美元和 1436 亿元;2015 年-2019 年中国医美市场规模的复合增速达到 22.53%，远高于同期全球医美市场规模的复合增长率 8.94%。就轻医美而言，Frost & Sullivan数据显示，2015年-2019年中国轻医美市场规模的复合增速达到 24.59%，发展速度已超过整体医美市场;2019年，中国轻医美市场规模占中国整体医美市场规模的 41.8%。与传统医美相比，轻医美项目无需动刀，恢复更快，价格更低，风险更小，并且大多项目具有可逆性，因此更易被消费者接受，复购率更高。中国医美类透明质酸终端产品市场在近几年快速扩容。透明质酸作为轻医美针剂注射项目的经典，在我国备受青睐。根据新氧大数据，2019年中国透明质酸项目约占国内整体医美注射项目的三分之二。根据Frost & Sullivan，2015年-2019年中国医美类透明质酸终端产品市场规模从 18.8亿元上升至 42.7亿元，CAGR达 22.76%。Frost & Sullivan预计，2024年中国医美类透明质酸终端产品市场规模将达到 76.0亿元，约为2019年的1.8倍。