包装印刷行业：中烟国际拟上市行业爆发再现积极信号-190224（35页）.pdf

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1、联手小米、复星，在大健康战略中加强新型烟草合作 复星集团战略入股，布局大健康产业。公司在 2016 年引入复星集团旗下复星安泰作为战略投资者，双方在战略合作内容涉及大健康领域的共同投资与全球化产业拓展、业务合作。目前复星安泰在公司中持股比例为9.18%，为第二大股东。医疗健康一直以来是复星集团的核心业务之一，而新型烟草也是公司大健康领域布局中的重点业务。新型烟草最核心的亮点是其加热不燃烧的低害效果，如果未来新型烟草市场放开，公司的产品有望借助复星集团的健康渠道拓展营销，甚至有机会凭借复星集团在海外的知名度与影响力帮助公司的产品走出国门。 联手小米集团，抓紧新型烟草业务。公司

2、于 2018 年 8 月 18 日发布公告，宣布联合北京米物科技、深圳前海创业基金成立合资公司嘉物科技（暂定名），在新型烟草领域积极探索及开展业务。米物科技为小米集团第 56 家生态链企业，专注于消费电子产品研发与设计，同时在产品设计、销售渠道、供应链等资源上与小米集团共享。事实上小米此前已经涉足电子雾化烟领域，在其米家 APP 上以众筹形式发布电子烟产品“A&D 每日吸维他命”。此款产品在原理与结构上与市面上主流的电子雾化烟别无二致，可见小米也有意布局新型烟草市场，并已经有了一定的技术储备。此次公司与小米集团成立合资子公司，有望加强公司的新型烟草制品研发能力，同时在渠道上可以利用小米

3、的优势帮助公司扩大产品覆盖面。未来机会：新型烟草包装，新型烟草烟具生产 烟标业务为基，新型烟草包装业务可期。烟标的计量单位为“套”，一大箱卷烟包含 250 套，每套包含 10 盒及用于 10 盒卷烟的整体外包装。根据烟标销量与烟标业务收入测算，公司每套烟标出厂价稳定在 3 元左右。而随着业务发展，公司在烟标领域的龙头地位逐渐显现，在烟标市场的市占率不断提升，到 2017 年底已占有烟标市场 6.9%的份额。公司在传统卷烟烟标业务的丰富经验工艺积累为公司进军新型烟草包装领域奠定了基础。新型烟草包装可为公司带来新的业绩增长点。公司除自身产品外也为菲莫国际和英美烟草提供新型烟草包装服务，在这一方面公司积累了足够的经验。假设公司按照 2017 年在烟标市场的市占率参与新型烟草的包装业务，结合之前对于新型烟草烟弹的市场规模预测，可以估算出新型烟草包装为公司贡献的营收。考虑到新型烟草烟弹属于较高档次烟草制品，假设烟弹烟标价格相比均价上浮 100%，公司市占率提升至 9%，则可在新型烟草市场开放四年内分别为公司录得收入 0.80 亿元、1.57 亿元、3.10 亿元和6.10 亿元。