硅谷银行（SVB）：2020年家族办公室投资风险投资报告（英文版）（112页）.pdf

1、世界各地的家族理财办公室(FOs)继续对投资风险资本持乐观态度。本报告探讨FOs是如何利用风险投资机会的。它探讨了他们投资风险的动机、投资策略和绩效(对于基金和直接投资而言)、他们如何寻找和选择交易、他们在哪里看到机会、他们对COVID-19的反应等等。该报告首次总结了全世界118位具有风险投资经验的超高净值家庭代表提供的信息。大部分数据收集于2019年10月至2020年2月，即COVID-19之前(110名调查参与者，包括16次访谈)。为了解冠状病毒大流行对FO风险投资活动的影响，发送了一份附录调查，并在2020年第二季度进行了额外的访谈(35份来自原始参与者的调查，外加8份新参与者的访谈)

2、。家族理财办公室在过去十年中更积极地参与了风险投资生态系统，多次引领了早期风险投资。主要推动力是强劲的历史风险资本回报。对于调查参与者来说，他们的风险投资组合产生了平均14%的内部收益率(IRR，在数据收集之前的12个月)。基金投资产生了16%的回报，而FOs持有少数股权的直接交易产生了17%的内部收益率。这些回报率达到或超过了85%以上受访者的预期。鉴于目前的市场状况，未来回报预期正在下调。每家家族理财办公室都是独一无二的，都有不同的风险投资组合构成。然而，风险投资平均占参与者总投资组合的10%，分为直接投资(占平均风险投资组合的54%)和基金投资(46%)。参与者平均持有8只基金和10只直

3、接投资。平均每个公司的投资额为610万美元，每个基金的投资额为790万美元。91%的家族理财办公室表示，他们在风险投资(种子，A系列)的早期阶段非常活跃，而风险投资的估值较低。这一策略带来了丰厚的回报，并在FOs与患者资本之间产生了共鸣。值得注意的是，76%的家族理财办公室直接投资于公司，最常见的是他们自己寻找机会(26%)。交易热点包括北美(81%)和欧洲(53%)，对以色列有很大兴趣。在COVID-19之前，直接投资的主要障碍是交易竞争(28%)和高估值(22%)。近一半(47%)的参与者参与impact/ESG风险投资。人们的兴趣正在增长，尤其是在下一代人中，而且随着家族理财办公室意识到回报并不一定会受到影响。