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科力尔-首次覆盖报告:罩极电机龙头产品升级开启新一轮增长-210701(21页).pdf

上传人: e**** 编号:44015 2021-07-05 21页 793.12KB

1、公司始创于 1992 年,迄今已成为中国最大的微特电机 研发、制造和出口企业之一,其中罩极电机产销量全国第一。主要产品包括罩极 电机、串激电机等,近年来通过自主研发,开发出直流无刷电机、伺服系统、步 进电机、精密泵等,广泛应用于智能家居、智能手机、无人机、医疗器械、3D 打印、智能安防等领域。 深耕微特电机,锁定优质客户资源。深耕微特电机,锁定优质客户资源。单相罩极电机(含贯流风机)是公司的主打 产品,经过多年的经营,产品性能已经达到国际水平,产品价格富有竞争力,成 为伊莱克斯、惠而浦、通用电气、阿瑟力克、松下、美的、海信、海康威视、广 电运通等国内外知名家电企业的重要供应商。 公司营收和归母

2、净利润公司营收和归母净利润持续持续稳定增稳定增 长长。2020 年实现营收 9.93 亿元,同比增加 16.8%,归母净利润 0.98 亿元,同 比增加 11.6%,在海外业务受疫情影响的情况下,重点拓展国内,实现国内营 收 3.98 亿元,同比增加 58.3%。 产品升级,开启产品升级,开启新一轮增长新一轮增长。2019 年以来,公司通过组织架构调整,陆续新设 运动控制事业部、工业控制事业部、精密泵业事业部、智能控制事业部,进行直 流无刷电机、伺服系统、步进电机和精密泵的产品开发,目前已成功实现初步放 量,开拓了苹果、华为、富士康、宁德时代、海康威视等一批优质客户。公司新 一代产品主要应用于工业控制及自动化领域,如工业机器人、3D 打印、电子设 备等,下游需求旺盛,市场空间广阔;且该领域长期受外国产生垄断,2020 年 公司研发成功高性能 V6 系列伺服电机,驱动器、编码器实现了 0 到 1 的突破, 技术水平和产品性能对标松下、安川,国产替代趋势下有望持续受益。2020 年, 公司步进电机营业收入同比增长 83.42%,伺服系统营业收入同比增长 189.82%。

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本文主要介绍了科力尔电机集团股份有限公司(以下简称“科力尔”)的发展历程、业绩表现、产品升级和投资评级。 科力尔成立于1992年,是中国最大的微特电机研发、制造和出口企业之一,其中罩极电机产销量全国第一。公司主要产品包括罩极电机、串激电机等,广泛应用于智能家居、智能手机、无人机等领域。 公司业绩稳定增长,2020年实现营收9.93亿元,同比增加16.8%,归母净利润0.98亿元,同比增加11.6%。公司海外业务毛利率高于国内,2020年海外业务毛利率为21.2%,国内毛利率为18.2%。 公司正在产品升级,布局四大事业部,包括运动控制事业部、工业控制事业部、精密泵业事业部、智能控制事业部,进行直流无刷电机、伺服系统、步进电机和精密泵的产品开发。2020年,公司步进电机营业收入同比增长83.42%,伺服系统营业收入同比增长189.82%。 投资评级方面,光大证券给予科力尔“买入”评级,预计公司2021-2023年营收分别为13.57亿元、17.91亿元、23.2亿元,归母净利润分别为1.33亿元、1.73亿元、2.17亿元。
科力尔如何成为罩极电机龙头? 科力尔如何实现业绩稳定增长? 科力尔如何布局四大事业部开启新一轮增长?
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