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【公司研究】伊利股份-深度报告:乳业航母问鼎全球-210604(51页).pdf

上传人: 木*** 编号:39273 2021-06-07 48页 2.94MB

添加果粒、坚果等配料,挖掘酸奶的零食、代餐属性:酸奶具有零食化、可代餐的特点。国内酸奶代餐市场目前已出现添加坚果、谷物、水果等辅料的酸奶代餐产品。蒙牛和伊利均推出大果粒低温酸奶,添加蓝莓、草莓、黄桃等水果果粒,带来饮用酸奶时咀嚼果粒的满足感;达能碧悠推出的卡趣滋酸奶产品添加燕麦、扁桃仁、蔓越莓等谷物组合,定位代餐酸奶,将酸奶消费场景拓展至早餐、工作休息、宵夜等。伴随健身、轻体概念的兴起,预计酸奶代餐产品将日益受年轻白领群体的青睐。配方简化,讲究无添加:光明乳业推出无添加纯净高品质酸奶品牌“如实”;简爱以极简配方打造无添加的“裸酸奶”,强调“生牛乳、糖、乳酸菌,其他没了”的差异化配方,并推出 0%/2%/4%蔗糖含量的三款低蔗糖系列酸奶,帮助消费者实现精准控糖,迎合孕妇、健身人群、儿童、高血糖人群消费需求。菌种升级,酸奶功能性凸显:不同菌种发酵酸奶具备差异化功能特性。卡士餐后一小时每瓶含有 100 亿个双歧杆菌 C-1(丹麦克汉森公司与卡士联合研发的菌种),定位餐后助消化功能;光明畅优推出植物乳杆菌酸奶,主打修复和维护肠道健康功能;光明健能 JCAN 推出的“淘金高手”产品强调预防重金属危害、缓解体内镉毒性的功能,光明同系列“清润高手”产品则强调增强呼吸道防护能力、减少呼吸道感染风险功能,“亮睛高手”产品添加活性益生菌、叶黄素酯和 DNA,强调视力保健功能。

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本文主要对伊利股份进行了深度研究,内容包括公司概况、行业分析、公司优势、风险提示和投资建议。伊利股份是中国乳业龙头,主营液态奶、奶粉、冷饮等,2020年常温液奶市占率达到38.6%。公司管理团队稳定,与公司利益高度一致,深度分销壁垒过硬。乳制品行业进入消费升级阶段,人均消费提升空间可观,高端化多元化趋势将延续。公司利润率有望回到上行通道,奶粉、低温、奶酪是加速器。风险提示包括食品安全风险、原奶价格波动风险和业务扩张不及预期风险。投资建议为“买入”。
伊利股份如何成为乳业龙头? 伊利股份未来利润率能否回升? 伊利股份如何布局奶粉、低温奶和奶酪市场?
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