中兴：运营商5G中长期发展规划白皮书-三个皮匠报告

1、ROI 分析的主要目的除了了解中长期投资回报的情况之外，更重要是指导我们对未来 5G 网络和业务规划进行有针对性的策略应对。首先是 CAPEX 分析，通过部分运营商的 5G 中长期规划 ROI 分析来看，无线设备投资占据整个网络 CAPEX 的 70%-80%，传输网络成本占据 15% 左右，核心网占据 5% 左右。因此，从成本控制的角度，如何降低无线网络 TCO 至关重要。而降低无线网络投资第一大策略是控制站点规模，主要的方案包括频谱合理规划、覆盖场景合理规划、业务指标尤其是上行边缘速率的合理设定。同时，降低单站设备成本，那么最简化站点方案是规划方向。第二是 OPEX 分析，我们分析发现网络

2、运维费用、市场营销费用、管理费用占比相当，构成 OPEX 的绝大部分。从设备商的角度，我们重点从网络运维费用给出策略建议，通过进一步分析发现在其中电费、站点租赁费和网络维护费三足鼎立，那么降低能耗、简化站点、智能运维是重点方案诉求。最后是关键财务指标分析，我们特别关注现金流发展趋势，由于 5G 投资大，前期个人用户数较低且行业应用难见规模效益，因此现金流压力是非常大的，因此运营商需要储备足够的资金应对，包括以 4G 业务收入反哺 5G，如果运营商自身资金实力较弱，则需要拓宽融资渠道，或者在于供应商的合作中采用创新的商业模式。ROI 财务指标分析中，几个关键指标可以评估 5G 投资的合理性。1)

3、EBITA 利润率(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, 即息税折旧及摊销前利润)，从通信行业的普遍水平看该数据大于 40% 是比较健康的。2)NPV(Net Present Value 净现值)，指未来资金流入 ( 收入 )现值与未来资金流出 ( 支出 ) 现值的差额，NPV 为正数 , 代表该投资的结果可以增加企业的价值，相反的则代表此投资会减少企业的价值 , 该项目不应该接受。3)IRR 即内部回报率(Internal rate of return), 是指项目投资实际可望达到的收益率，一般要大于本地银行贷款利率才合理。

中兴：运营商5G中长期发展规划白皮书（21页）.pdf

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