【公司研究】敏芯股份-深度报告：专注MEMS传感器的领先企业-20200808[23页].pdf

《【公司研究】敏芯股份-深度报告：专注MEMS传感器的领先企业-20200808[23页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】敏芯股份-深度报告：专注MEMS传感器的领先企业-20200808[23页].pdf（23页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 23 公司研究|信息技术|半导体 证券研究报告 敏芯敏芯股份股份(688286)公司首次覆盖报公司首次覆盖报 告告 2020 年 08 月 08 日 专注专注 MEMS 传感器传感器的领先企业的领先企业 敏芯股份深度报告敏芯股份深度报告 报告要点：报告要点： 国内国内 MEMS 传感器龙头，内外传感器龙头，内外双重双重加持驱动发展加持驱动发展 敏芯股份是国内 MEMS 传感器领先企业， 产品包括 MEMS 麦克风、 MEMS 压力传感器和 MEMS 惯性传感器，用于消费电子、汽车、医疗、通信和国 防等领域。公司凭借内部自身研发投入，在 MEMS 传感

2、器芯片设计、封装 和测试领域积累了深厚的技术基底；外部凭借合作下游终端大厂扩大市场 份额， 逐步形成自身优势。 未来在内外驱动力加持下核心技术和业绩在未来 有望实现持续突破和增长。 消费电子市场繁荣，拓展消费电子市场繁荣，拓展 MEMS 传感器应用场景传感器应用场景 MEMS 在消费电子中应用广阔，伴随 5G 商用推动，以及下游应用的拓展 升级，也将带来对公司 MEMS 产品的需求升级。公司依托拥有自主的研发 能力和核心技术积累，重点布局 MEMS 麦克风领域，同时不断投入 MEMS 压力传感器和 MEMS 惯性传感器，提升国产产品竞争力。公司 MEMS 麦 克风主要应用在以智能音箱为代表的的

3、智能家居市场、 以 TWS 耳机为代表 的可穿戴产品以及手机、笔记本电脑等领域，MEMS 压力传感器主要应用 于胎压计、血压计、高度计等产品，MEMS 惯性传感器主要应用于可穿戴 产品中。公司的战略布局逐步推动，产品覆盖范围逐步扩大，随着消费电子 市场的发展，公司营收有望进一步提升。 募集资金投入新项目，核心技术升级突破未来可期募集资金投入新项目，核心技术升级突破未来可期 公司在现有主营业务的基础上， 结合未来市场需求， 在 MEMS 产品生产体 系上的进一步拓展。本次募集资金是公司依据未来发展规划做出的战略性 安排，资金主要用于 MEMS 麦克风生产基地新建项目、MEMS 压力传感 器生产项

4、目、MEMS 传感器技术研发中心建设项目以及补充流动资金项 目。有利于有效提高公司核心竞争力，促进现有主营业务的持续稳定发展。 投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 随着公司深入布局 MEMS 麦克风及传感器，未来随着 5G 逐步推进，下游 多领域将迸发出新的需求，公司将显著受益，进入快速发展期。预计 2020- 2022 年，公司营收为 3.41、4.30 与 5.23 亿元，归属母公司股东净利润分 别为：0.67、0.92 和 1.14 亿元，给予公司“增持”评级。 风险提示风险提示 公司研发进展不及预期；疫情影响、消费电子、汽车发展低于预期； “专利 战”对公司核心专利影响。 附表：盈利

5、预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 252.71 284.03 341.09 430.05 523.90 收入同比（%） 123.45 12.39 20.09 26.08 21.82 归母净利润(百万元) 53.25 59.48 66.86 91.57 113.64 归母净利润同比(%) 307.30 11.70 12.40 36.96 24.09 ROE（%） 39.12 20.86 5.85 7.41 8.42 每股收益（元） 1.00 1.12 1.26 1.72 2.14 市盈率(P/E) 62.61 56.0

6、5 49.87 36.41 29.34 资料来源：Wind,国元证券研究中心 增持增持|首次推荐首次推荐 基本数据 52 周最高/最低价（元） ： A 股流通股（百万股） ： 12.13 A 股总股本（百万股） ： 53.20 流通市值（百万元） ： 总市值（百万元） ： 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 贺茂飞 执业证书编号 S0020520060001 电话 021-51097188 邮箱 联系人 刘堃 电话 021-51097188 邮箱 -3% 7% 16% 25% 34% 8/711/62/55/68/5 N敏芯沪深300 请务必阅读正文之后的免责