《顺为人和：2024年家电行业组织效能报告（42页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《顺为人和：2024年家电行业组织效能报告（42页）.pdf（42页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 致：2024年家电行业组织效能报告顺为咨询 l 北京顺为人和时间：2024年6月充分调研充分调研 全面对标全面对标 发现问题发现问题 探寻方向探寻方向 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。2概览摘要概览摘要家电行业是现代社会中不可或缺的一部分，它涵盖了从冰箱、洗衣机、空调等传统家电产品到智能电视、智能家居系统等高科技产品的广泛领域。随着科技的不断发展，家电行业也迎来了新的增长点。智能家电的兴起，使得家电产品不再仅仅是简单的工具，而是成为了家庭生活的智能助手。智能电视、智能音响、智能扫地机器人等产品的出现，不仅提升了家电产品的智能化水平，也极大地丰富了人们的娱乐和生活

2、方式。根据 Statista 数据显示，23年全球家电市场规模4.4万亿元，3年GAGR3.6%，中国市场销售额8498亿元，3年GAGR-0.2%。本次家电行业的分析将聚焦于白电、黑电以及小家电三大领域，并分别选取六家白电企业（美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱、TCL智家）、三家黑电企业（海信视像、四川长虹、创维数字）和三家小家电企业（苏泊尔、科沃斯、石头科技）进行深入探讨。盈利能力有待盈利能力有待提升提升A股115家标杆公司的毛利率达到42%、净利率达到20%，高于家电行业12家标杆的平均毛利率27%、平均净利率8%。这表明家电公司在成本控制、产品定价和市场竞争等方面不具备

3、显著优势。但，小家电企业石头科技的毛利率（55%）和净利率（24%）均处于行业平均以上水平，显示出其在小家电领域的强大盈利能力。净利率是评估公司盈利质量的重要指标，未来家电公司在提高毛利率的同时，也需要通过优化运营效率、降低管理成本等手段提高净利率。国际化趋势国际化趋势越演愈烈越演愈烈2023年海信家电业务海外市场占比超过60%，TCL智家海外营收占比提升到67.44%，石头科技海外营收占比50%，这些企业在海外市场的表现和增长潜力，对于公司未来的国际化战略具有重要意义。美的集团、海尔智家等白电企业已在全球多个国家和地区建立了生产基地和销售网络，实现了品牌、技术和市场的全球化布局。新质生产力加

4、速形成新质生产力加速形成美的集团（研发费率三年GAGR3%）、海尔智家（研发费率三年GAGR6%）、石头科技（研发费率三年GAGR7%）等企业持续加大研发投入（A股115家标杆公司的研发费率三年GAGR-10%），推动产品创新和技术升级。这些企业在智能家电、物联网、人工智能等领域取得了显著成果，为消费者提供了更加智能化、便捷化的产品和服务。2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。3目录目录/CONTENTS/CONTENTS0101家电行业简析家电行业简析0202家电行业组织效能分析家电行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲

5、了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。4发展发展动态：得益于先进的家电制造能力、规模化的产业链集群和高效的供应链，中国目前拥动态：得益于先进的家电制造能力、规模化的产业链集群和高效的供应链，中国目前拥有全球最大的家电产能制造商有全球最大的家电产能制造商信息来源：公开资料查找、顺为分析行业分析1 1家电行业产业链家电行业产业链上游：原材料、零部件、技术供应上游：原材料、零部件、技术供应金属、塑料等原材料金属、塑料等原材料压缩机、电机等主要零部件压缩机、电机等主要零部件芯片、芯片、传感器传感器物联网、物联网、AIAI等技术供应等技术供应中游：家电制造商中游：家电制造商下游：应用市场下游

6、：应用市场线上销售线上销售线下销售线下销售电商平台电商平台商超商超官网官网品牌专卖店品牌专卖店空调、冰箱、洗衣机等空调、冰箱、洗衣机等白电白电黑电黑电厨电厨电清洁电器清洁电器个人护电器个人护电器电视、电话、音响等电视、电话、音响等油烟机、燃气灶、电饭油烟机、燃气灶、电饭煲等煲等吸尘器、扫地机器人等吸尘器、扫地机器人等电动牙刷、吹风机、剃电动牙刷、吹风机、剃须刀等须刀等 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。5 政策导向：多项国家政策出台，鼓励发展绿色家电、政策导向：多项国家政策出台，鼓励发展绿色家电、鼓励鼓励家电以旧换新消费家电以旧换新消费行业分析1 1发布时间发布时间

7、发布单位发布单位政策名称政策名称主要内容主要内容2024年4月商务部等14部门推动消费品以旧换新行动方案支持家电企业对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠，力争到2025年，实现废旧家电回收量较2023年增长15%；到2027年废旧家电回收量较2023年增长30%。2024年3月中国信通院中国家电行业新实践数智化引领高质量新发展（2024年）家电行业已具备推进数智化转型的坚实基础，应积极建设“家电互联”平台，实现终端产品互联与信息共享。2023年7月工业和信息化部、商务部、发展改革部轻工业稳增长工作方案(2023-2024 年）组织国家高端智能化家用电器创新中心加快智能技术、关键零部件、新材料

8、应用等关键共性技术突破。2023年7月国家发展改革委等部门关于促进电子产品消费的若干措施有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴，按照产品能效、水效等予以差异化政策支持。2023年5月商务部、发展改革部、市场监督局、工业和信息化部关于做好2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知）制定完善家电以旧换新工作方案，建立健全保障家电企业公平参与的工作机制。支持家电生产企业针对农村市场特点和消费需求，加快研发推广性价比高、操作简便、质量优良的热水器、油烟机、微波炉等绿色智能家电产品。2022年7月商务部等13个部门关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知通过政府支持、企业促销等方式，

9、开展家电“以旧换新”活动，全面促进智能冰箱洗衣机空调、超高清电视、手机以及智慧厨卫、智能安防、智能办公、智慧康养等绿色智能家电消费。2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。6 市场经济：市场经济：“十五五十五五”时期世界经济仍将处于时期世界经济仍将处于“三期叠加三期叠加”阶段，即阶段，即国际金融危机后深度调国际金融危机后深度调整期、新冠肺炎疫情后逐步恢复期、不稳定性不确定性因素明显增多期整期、新冠肺炎疫情后逐步恢复期、不稳定性不确定性因素明显增多期行业分析1 14.35.44.85.45.63.1-0.15.54.33.53.43.53.43.23.83.62.8-2.8

10、6.33.53.110.010.111.412.714.29.69.410.69.67.87.87.47.06.96.96.86.02.38.03.05.2-5.00.05.010.015.020.025.02003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232003-20232003-2023世界世界&中国经济增长的阶段特征中国经济增长的阶段特征世界经济增长（%）中国经济增长（%）资料来源：国际货币基金组织（IMF）WEO数据库第一阶段（19912008年）增长向上增长向上世界

11、经济年均增长：4.8%中国经济年均增长：11.3%第二阶段（20092019年）深度调整深度调整世界经济年均增长：3.4%中国经济年均增长：7.8%第一阶段（2020年至今）步履维艰步履维艰世界经济年均增长：2.5%中国经济年均增长：4.6%2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。7“房地产业打个喷嚏家电业就感冒房地产业打个喷嚏家电业就感冒”？“摆脱房地产业依赖摆脱房地产业依赖”、“打造新增长曲线打造新增长曲线”成为业成为业内时常提起的话题内时常提起的话题行业分析1 1资料来源：Choice金融终端 早在2017年前后，关于家电行业与房地产会否“渐行渐远”的讨论就曾一度成

12、为业内的热点话题。彼时，中国商品住宅现房销售面积增长率自2017年7月起出现负增长，2018年19月的跌幅均超过20%转折也发生在2019年，自年初的反弹后房地产指数走势很快再次陷入低迷，而家电行业指数却反而一路走高，此后二者虽然各有起伏在增长时可以“花开两朵各表一枝”，但当房地产业低谷到来，家电行业却难以完全置身事外。2023年以来，地产领域陷入低迷，累积至十月地产新开工、销售及竣工面积增速分别为-24%、-17%、+18%。以房产装修中的“前装产品”厨电领域为例，全国家用电器工业信息中心发布的2023年中国家电行业一季度报告显示：厨卫电器零售额371亿元，同比下滑2.5%。从中信二级行业指

13、数十年来的走势图可以看出，房地产与家电指数在从中信二级行业指数十年来的走势图可以看出，房地产与家电指数在20192019年以前走势高度一致年以前走势高度一致 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。8市场规模：市场规模：2323年全球家电市场规模年全球家电市场规模5.25.2万万亿元，亿元，3 3年年GAGR10.8%GAGR10.8%，中国市场规模，中国市场规模0.80.8万万亿亿元元，3 3年年GAGR-0.2GAGR-0.2%行业分析1 12023年，全球人口80.86亿人，全球人均GDP1.29万美元，全球家电市场规模52435亿元（人均家电市场规模649元）。2

14、023年，中国人口14.1亿人，中国人均GDP约为1.27万美元，中国家电市场销售额8498亿元（人均家电市场规模603元）。资料来源：Statista；各公司年报披露数据 3604043936835284985.2%3.3%2.6%8.4%8.1%3.1%21.9%4.9%-1.7%-8.4%3.1%-5.2%1.7%010000200003000040000500006000020172018201920202021202220232017-20232017-2023年全球、中国家电市场规模分析年全球、中国家电市场规模分析全球家电市场规模中国家电市场规模全球同比增速中国同比增速单位：亿元

15、2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。9细分产品：细分产品：大家电销售额大家电销售额46174617亿元，同比增长亿元，同比增长3.4%3.4%，彩电下滑，彩电下滑2.2%2.2%、空调增长、空调增长5.7%5.7%、冰、冰箱增长箱增长4.7%4.7%、洗衣机增长、洗衣机增长5.8%5.8%、冷柜下跌、冷柜下跌8.2%8.2%、干衣机增长、干衣机增长13.1%13.1%行业分析1 13月22日，全国家用电器工业信息中心发布了2023家电行业全年度报告显示：大家电销售额4617亿元，同比增长3.4%，彩电下滑2.2%、空调增长5.7%、冰箱增长4.7%、洗衣机增长5.8%

16、。冷柜下跌8.2%、干衣机增长13.1%。资料来源：全国家用电器工业信息中心2023家电行业全年度报告 1,5461,0999176241571211,6341,075960661178111-2004006008001,0001,2001,4001,6001,800空调彩电冰箱洗衣机干衣机冰柜20232023年大家电主要品类规模及增长（零售额）年大家电主要品类规模及增长（零售额）2022年2023年单位：亿元大家电大家电46174617亿元亿元3.4%3.4%同比增速5.7%-2.2%4.7%5.8%13.1%-8.2%2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。10细分产

17、品：细分产品：厨卫电器销售额厨卫电器销售额18721872亿元，同比增长亿元，同比增长2.2%2.2%，大多品类均保持增长，其中洗碗机，大多品类均保持增长，其中洗碗机增长最高达增长最高达10.7%10.7%行业分析1 1厨卫电器销售额1872亿元，同比增长2.2%。其中油烟机、热水器、净水机、燃气灶、洗碗机、微蒸烤品类均保持增长，洗碗机增长最高达10.7%，集成灶和消毒柜双双下跌，分别为2.5%和2.2%资料来源：全国家用电器工业信息中心2023家电行业全年度报告 50429425125221010275335133132612462161138132-100200300400500600热水

18、器油烟机净水集成灶燃气灶洗碗机微蒸烤消毒柜20232023年厨卫电器主要品类规模及增长（零售额）年厨卫电器主要品类规模及增长（零售额）2022年2023年单位：亿元厨卫电器厨卫电器18721872亿元亿元2.2%2.2%同比增速1.9%6.5%4.2%-2.5%2.7%10.7%8.6%-2.2%2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。11细分产品：细分产品：生活电器销售额生活电器销售额12461246亿元，同比下降亿元，同比下降5.1%5.1%，除了洗地机增长，除了洗地机增长14.2%14.2%、扫地机器、扫地机器人增长人增长9.2%9.2%之外之外，其他生活电器，其他

19、生活电器均全线下跌均全线下跌行业分析1 1生活电器销售额1246亿元，同比下降5.1%，除了洗地机增长14.2%、扫地机器人增长9.2%之外，电饭煲、电压力锅、搅拌机（含破壁机）、空气净化器、电暖气、煮水壶品类等均全线下跌资料来源：全国家用电器工业信息中心2023家电行业全年度报告 12112811310096697852471321231181157667655046020406080100120140扫地机器人电饭煲美发系列洗地机电暖气煮水系列搅拌机电压力锅 空气净化机20232023年生活电器主要品类规模及增长（零售额）年生活电器主要品类规模及增长（零售额）2022年2023年单位：亿元

20、生活电器生活电器12461246亿元亿元-5.1%-5.1%同比增速9.1%-3.9%4.4%15.0%-20.8%-2.9%-16.7%-3.8%-2.1%2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。12地产红利退潮，智能化、套系化成行业增长支撑地产红利退潮，智能化、套系化成行业增长支撑，产品健康化、颜值产品健康化、颜值化是注定的转型方向化是注定的转型方向信息来源：公开资料查找、顺为分析行业分析1 1健康健康化化环境净化与饮食摄入双重守护健康国民健康意识提升，空气净化及防尘抗污染产品受到广泛关注，且控制摄入的营养理念也催生了健康饮食类家电。颜值颜值化化精致外观激发消费力，美

21、容小家电受热捧颜值经济兴起，消费者对产品外观展现出高度关注，且美容护肤类小家电也受到热捧。智能智能化化多场景应用智能科技，智享居家生活智能功能覆盖多品类及多种生活场景，小家电产品与新兴科技结合追求更便利使用方式，大家电产品细致抓取客户需求套系化套系化智能趋势智能趋势健康趋势颜值趋势套系化趋势懒人经济大行其道，套系家电搭上行业新风口一次性购买多台家电设备，成为现代都市人忙碌、高流动性生活的必须。2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。13未来趋势洞察：变革、变革、再未来趋势洞察：变革、变革、再变革变革行业分析1 1产业变革组织变革管理变革去中间化新零售下的渠道碎片化渠道变化

22、新质生产力（技术创新、研发投入）健康理念产品变革多样化体验化客户重塑美学设计数据驱动与人效提升以客户为中心的新型组织扁平化结构：减少管理层级，加强跨部门协作网络化结构：小规模经营单位构成的企业联合体，高效协同创新建立商业数据分析系统，挖掘市场需求加强流程管理和成本控制，提高整体人效人才评定与配置优化以技术为驱动的创新导向建立创新文化和激励机制设立创新团队或研发中心，加强技术研发和产品设计能力评估现有队伍、识别外部多元/专业化人才合理配置研发/生产/销售人才以满足创新文化建设与员工关怀营造良好文化氛围，关注员工职业发展关注员工需求感受，吸引和留住优秀人才 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为

23、人和企业咨询有限公司。14目录目录/CONTENTS/CONTENTS0101家电行业简析家电行业简析0202家电行业组织效能分析家电行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。15效能分析本次本次家电行业家电行业效能分析框架与企业名录效能分析框架与企业名录本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开分析选出选出A A股营收超过股营收超过5050亿的亿的家电企业，家电企业，根据业务模式、营业规模、行业影响力和营收结构根据业务模式、营业规模、行业

24、影响力和营收结构最终选取最终选取1212家家家电家电标杆标杆公司公司ROE是净资产收益率（利润/净资产），ROI为人力投资回报率（利润/人工成本）OutputOutputProcessProcess销售费率管理费率研发费率净利率毛利率毛利润净利润营收人均薪酬销售人均销售研发人均研发InputInput销售人员占比研发人员占比人均毛利人均净利人均营收序号序号公司名称公司名称行业分类行业分类序号序号公司名称公司名称行业分类行业分类1美的集团白色家电7海信视像黑色家电2海尔智家白色家电8四川长虹黑色家电3格力电器白色家电9创维数字黑色家电4海信家电白色家电10苏泊尔小家电5长虹美菱白色家电11科沃斯

25、小家电6TCL智家白色家电12石头科技小家电ROEROEROIROI样本选取2 2 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。16效能产出：家电行业平均效能产出：家电行业平均ROEROE为为2222%、平均平均R ROIOI为为9292%，显示出该行业较为稳定的盈利能力，显示出该行业较为稳定的盈利能力白电：TCL智家ROE70%，在标杆企业中最高；美的集团市值、EBITDA和净利润都最高，分别为3838亿元、370亿元和337亿元黑电：四川长虹ROE仅5%、ROI仅10%，在标杆企业中均处在较低水平小家电：石头科技、苏泊尔的ROI均大于100%，股东收益优于员工收入信息来源

26、：Wind 顺为分析效能产出2.12.1 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。17盈利能力：家电行业平均毛利率盈利能力：家电行业平均毛利率26.5%26.5%，平均净利率，平均净利率8%8%白电：海尔智家毛利率最高，达到31%，且近3年没有降低趋势；格力电器净利率达到14%；标杆企业销售费用率11%，整体3年CAGR下降24%，管理费用3%，整体CAGR上升3%，海尔智家管理费用最高黑电：四川长虹整体盈利能力在标杆企业中处于落后小家电：小家电毛利率均处于行业平均以上水平；石头科技净利率最高，达到24%信息来源：Wind 顺为分析盈利能力2.22.2 2024。欲了解更

27、多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。18成长能力：过去成长能力：过去3 3年，标杆年，标杆企业平均企业平均营收增长营收增长13%13%，行业市场，行业市场营收增长营收增长-0.2-0.2%白电：美的集团营收3737亿，3年CAGR达到9%，处在稳速增长期；研发费用最高为美的集团，达到145.8亿元，行业平均研发3年CAGR16%，投入较大；销售费用3年CAGR12%，海尔智家销售费用409.8亿元，3年CAGR7%黑电：黑电中海信视像优势持续加大，成长指标相较其他两家表现好一点小家电：小家电整体成长能力相较白电和黑电较弱，但增速较高信息来源：Wind 顺为分析成长能力2.22.2 20

28、24。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。19人效分析：人均营收人效分析：人均营收228228万上升万上升9 9%，人均毛利，人均毛利2 26 6万下降万下降4343%石头科技人均营收最高，达到538.6万，海信视像紧随其后达到295.8万研发人均研发费用3年CAGR上升5%，标杆企业中只有美的集团、苏泊尔呈下降趋势人均毛利3年CAGR下降43%，下降速度超过大部分行业平均水平格力电器人均毛利最高达到83万，石头科技人均净利润最高达到128.8万信息来源：Wind 顺为分析人效分析2.22.2 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。20元效分析：元均营收

29、、元效分析：元均营收、元均元均市值均呈下降趋势市值均呈下降趋势元均营收格力电器最高，超15，说明人力成本占营收的比例低于7%；行业元均毛利3.0，说明家电行业每赚3元毛利需要投入1元人工成本，人工成长占毛利的比值为33%，占比较高行业元均EBITDA和元均净利润分别1.2和0.9，说明家电行业盈利能力较弱元均市值越高，如果采用股权激励（通常市值的1%）获得激励效果也好，石头科技的元均市值最高信息来源：Wind 顺为分析元效产出2.22.2 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。21运营与风险管理：运营与风险管理：存货周转率存货周转率6.56.5，应收账款周转率，应收账款

30、周转率10.110.1存货周转率和应收账款周转率越高企业运营效率越好，长虹美菱存货周转率最高，达到11次；石头科技应收账款周转率最高，达到28次TCL智家资产负债率最高，达到81%，需要引起关注；石头科技资产负债率仅有21%，权益乘数不高格力电器年底货币资金最高，达到1241亿元；美的集团现金净流量最高，达到87.6亿元，相对其营收规模，现金管理水平非常高超存货周转率、现金净流量均呈现下降趋势，说明在外部环境不明朗的前提下，所有公司都充分重视现金管理，提高组织应对风险的能力信息来源：Wind 顺为分析运营与风险管理2.22.2 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。22

31、人员投入：人均资产上升，本科及以上人员占比人员投入：人均资产上升，本科及以上人员占比上升，人均薪酬上涨上升，人均薪酬上涨人均总资产264万，石头科技人均总资产最高达到902万，格力电器次之为507万销售人员占比18%，海信视像在营销的道路上狂奔，其销售人员占比较高，但增速放缓，3年CAGR均有所下降；研发人员占比17%，人数比销售占比略低。海信家电研发人员占比最低是6%，且增速最慢，3年CAGR-9%本科人员平均占比25%，石头科技最高达到了68%，TCL智家占比最低，仅有11%；人均薪酬20.2万，3年CAGR10%，增速较好信息来源：Wind 顺为分析人员投入2.32.3 2024。欲了解

32、更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。23高管薪酬：总额高管薪酬：总额29162916万，三年万，三年CAGR17%CAGR17%，占，占净利比例净利比例1.41.4%，相对较高，相对较高高管薪酬总额最高的是美的集团，总额13770万；最低的是TCL智家，总额500万；高管薪酬总额占营收最低的是海尔智家，仅十万分之一，占毛利比例最低的也是海尔智家，仅占利润的0.028%随着企业规模的扩大，高管薪酬总额占营收、毛利、EBITDA和净利润的比例都应该降低，创维数字对高管薪酬支付最慷慨，高管薪酬占净利润比例高达4.44%，这一比例超出绝大部分公司付薪水平信息来源：Wind 顺为分析高管薪酬2

33、.32.3 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。24目录目录/CONTENTS/CONTENTS0101家电行业简析家电行业简析0202家电行业组织效能分析家电行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和251-1-主要发现主要发现 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。26价值创造驱动力分析：价值创造驱动力分析：销售销售费用和毛利率的相关系数高达费用和毛利率的相关系数高达0.850.85效能交叉分析3 3研发费用率和毛利率的相关系数高达0.67，销售费用率和毛利率的相关系数是0.85在样本企业中石头科技研发费用率最

34、高达7.2%，科沃斯的销售费用率最高达34%美的集团海尔智家长虹美菱TCL智家四川长虹海信视像 创维数字苏泊尔科沃斯石头科技格力电器海信家电0%10%20%30%40%50%60%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%毛利率（毛利率（%）研发费用率（%）价值创造分析：毛利率价值创造分析：毛利率&研发费用率研发费用率美的集团海尔智家长虹美菱TCL智家四川长虹海信视像创维数字苏泊尔科沃斯石头科技格力电器海信家电0%10%20%30%40%50%60%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%毛利率（毛利率（%）销售费用率

35、（%）价值创造分析：毛利率价值创造分析：毛利率&销售费用率销售费用率价价值值创创造造研发投入研发投入价价值值创创造造销售投入销售投入 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。27薪酬支付有效性：只有格力薪酬支付有效性：只有格力、石头科技石头科技的人均净利高于人均薪酬的人均净利高于人均薪酬效能交叉分析3 3行业人均薪酬15.6万，人均毛利润是32.4万，毛利润是薪酬的2.08倍；人均薪酬和毛利的相关系数是0.59，人均薪酬和净利润的相关系数0.76；石头科技人均薪酬最高38.2万，海尔智家次之为27.4万元。人才潜在流失风险区人才潜在流失风险区待发展区域待发展区域理想区域理

36、想区域待变革区域待变革区域人才潜在流失风险区人才潜在流失风险区待发展区域待发展区域理想区域理想区域待变革区域待变革区域美的集团海尔智家长虹美菱TCL智家四川长虹海信视像创维数字苏泊尔科沃斯石头科技格力电器海信家电0 20 40 60 80 100 120 140 0.010.020.030.040.0人均净利润（万元）人均净利润（万元）人均薪酬（万元）薪酬支付有效性：人均净利润薪酬支付有效性：人均净利润&人均薪酬人均薪酬美的集团海尔智家长虹美菱TCL智家四川长虹海信视像 创维数字苏泊尔科沃斯石头科技格力电器海信家电(10)0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0.010.0

37、20.030.040.0人均毛利润（万元）人均毛利润（万元）人均薪酬（万元）薪酬支付有效性：人均毛利润薪酬支付有效性：人均毛利润&人均薪酬人均薪酬人人工工效效能能人人工工效效能能薪酬竞争力薪酬竞争力薪酬竞争力薪酬竞争力 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。28对标中国对标中国A A股标杆企业，跨界探寻管理差异股标杆企业，跨界探寻管理差异信息来源：Wind 顺为分析标杆企业选取3 3维度维度入围标准入围标准经营结果 近5年ROE15%业绩稳定性营收收入10亿元上市时间3年管理复杂度人均营收30万人员规模1000人经营风险资产负债率2.5标杆企业入围标准标杆企业入围标准A

38、 A股标杆企业股标杆企业115115家企业名录家企业名录工业富联传音控股爱玛科技春风动力百洋医药连城数控新产业纽威数控美的集团双汇发展东航物流扬农化工伯特利迎驾贡酒法拉电子百亚股份海尔智家物产环能爱尔眼科普洛药业德业股份葵花药业大中矿业火星人立讯精密迈瑞医疗株冶集团东鹏饮料固德威华测检测同花顺华恒生物格力电器宝丰能源重庆百货老板电器东方电缆口子窖比音勒芬欢乐家万华化学洋河股份安克创新片仔癀恒生电子飞科电器通化东宝金石资源陕西煤业九丰能源古井贡酒济川药业豪迈科技恩华药业承德露露安宁股份隆基绿能泸州老窖三七互娱健之佳中科软蓝天燃气怡合达嘉益股份贵州茅台山西汾酒杭叉集团兔宝宝城发环境广州酒家富佳股份

39、欧普康视伊利股份三花智控周大生恒立液压伟星新材美畅股份弘亚数控惠泰医疗中信特钢海天味业公牛集团沪电股份浙江鼎力亿联网络元祖股份海康威视晨光股份长春高新珀莱雅景津装备水井坊地铁设计淮北矿业欧派家居重庆啤酒今世缘舍得酒业吉比特光威复材老凤祥福莱特宏发股份久立特材志邦家居盐津铺子共创草坪五粮液苏泊尔中谷物流广和通伟明环保伊之密美亚光电顺为人和标杆企业取结果顺为人和标杆企业取结果情况说明：情况说明：基于A股5364家上市公司选择，入选企业仅有115家，占比2%经营结果指标最为严格，连续5年ROE超过15%，能够入选企业必然经营稳健，是可以抗周期波动的企业，也是理想的对标群组 2024。欲了解更多信息，

40、请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。29对标中国对标中国A A股标杆企业，股标杆企业，家电企业可以得到更多的启发家电企业可以得到更多的启发信息来源：Wind 顺为分析标杆企业对标3 3优于标杆家电行业平均净利润77亿元、3年CAGR为26%，高于标杆公司（43亿元、20%），显示出发展后劲家电行业EBITDA、营收、研发费、销售费、管理费、人工成本均高于标杆公司家电行业研发人均研发费用、销售人均销售费用均高于标杆公司家电行业高管薪酬总额2916万元、3年CAGR为17%，高于标杆公司（1885万元、9.4%）家电行业研发人员占比17%，高于标杆公司14%弱于标杆标杆公司ROI是184%，家电行

41、业是92%；家电行业本科以上占比25%，标杆公司本科以上占比32%标杆公司毛利率42%，家电行业毛利率27%标杆公司存货周转率11次，3年CAGR为0%，家电行业存货周转率6.5次，三年CAGR是-2%2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。30对标国际家电企业，国内家电企业在盈利能力、成本控制、供应链管理以及品牌溢价等方面对标国际家电企业，国内家电企业在盈利能力、成本控制、供应链管理以及品牌溢价等方面更具更具竞争力竞争力信息来源：Wind 顺为分析标杆企业对标3 331%38%1%39%5%13%41%16%26%31%30%22%13%23%11%17%16%26%4

42、7%55%6%8%2%14%5%-4%-3%3%9%6%14%6%3%10%2%5%6%10%4%24%三星电子索尼集团LG电子A.O.史密斯松下控股伊莱克斯飞利浦惠而浦美的集团海尔智家格力电器海信家电长虹美菱TCL智家四川长虹海信视像创维数字苏泊尔科沃斯石头科技20232023年国际、国内家电企业毛利、净利分析年国际、国内家电企业毛利、净利分析2023毛利率(%)2023净利率（%）国际家电企业国际家电企业平均毛利率：23%平均净利率：4%国内家电企业国内家电企业平均毛利率：26%平均净利率：8%312-2-公司研究：石头科技公司研究：石头科技 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企

43、业咨询有限公司。32发展历程：精耕十年，发展历程：精耕十年，AIAI铸就全球扫地机器人龙头，铸就全球扫地机器人龙头，20232023年前三季度公司扫地机器人销售年前三季度公司扫地机器人销售额登顶全球第一额登顶全球第一信息来源：公开资料，顺为分析标杆案例3 32014年公司在北京成立，小米生态链代加工2016年石头成功突破扫地机激光雷达测距技术2014-201620172018-20192017年石头科技推出自有品牌石头扫地机器人2017年全年米家扫地机出货81.8万台2018年推出小瓦扫地机器人同时，横向拓展了“石头手持无线吸尘器”“石头智能双刷洗地机”等自有品牌品类2020年石头科技登陆上交

44、所科创板20202021年石头首款自动洗拖布机器人G10上市；首款洗地机U10上市20212022石头G10S系列扫地机器人上市2022-20232023年石头首款分子筛洗烘一体机H1上市根据欧睿数据，2023年前三季度公司扫地机器人销售额登顶全球第一公司是AI赋能的全球扫地机器人龙头。公司成立于2014年7月，专注于扫地机器人和其他智能清洁设备。2020年2月在科创板上市。公司致力于将消费者从地面清洁家务中解脱出来，率先将激光雷达技术、精密光学视觉导航避障及相关算法，大规模应用于扫地机器人。2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。33主营业务：公司产品分为自营品牌和小米

45、主营业务：公司产品分为自营品牌和小米ODMODM两部分，两部分，其中自有品牌推动营收增长其中自有品牌推动营收增长信息来源：公开资料，顺为分析标杆案例3 3石头科技自有品牌智能扫地机器人国内T系列G系列国外S系列Q系列智能洗地机国内智能双刷洗地机U10智能双刷洗地机A10国内洗地机Dyad手持吸尘器石头手持无线吸尘器H7石头手持无线吸尘器H6商用清洁机器人小米ODM代工米家智能扫地机器人米家手持无线吸尘器 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。34股权结构：公司股权结构稳定，截至股权结构：公司股权结构稳定，截至20242024年一季报，公司实控人为董事长兼总经理昌敬，年一

46、季报，公司实控人为董事长兼总经理昌敬，持股比例持股比例22.1%22.1%标杆案例3 3公司股权结构稳定。截至2024年一季报，公司实控人为董事长兼总经理昌敬，持股比例22.1%；第三大股东为顺为资本，持股5.41%，创始合伙人为雷军和许达来；第五大股东为金米投资，持股3.65%，雷军为其实控人。信息来源：公开资料，顺为分析昌敬香港中央结算有限公司shunweiventures llllimited丁迪华夏上证科创板50指数证券基金天津金米投资合伙企业易方达上证科创板50指数证券基金毛国华其他股东北京石头世纪科技股份公司北京石头启迪北京石头创新深圳洛克时代贵州石头智造22.1%9.1%5.41

47、%5.29%4.15%3.65%2.14%2.04%46.12%100%100%100%100%2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。35竞争优势竞争优势-海外业务：出海内销双轮驱动，海外业务占半壁江山，公司境外收入以海外业务：出海内销双轮驱动，海外业务占半壁江山，公司境外收入以5 5年年（2019-20232019-2023年）年）64%64%的复合增长率快速增长的复合增长率快速增长标杆案例3 3公司成功由生产米家产品转为自有品牌，2019年起米家产品销售额逐年递减，2023年基本全部转为毛利率更高的自有品牌，过程中内销增长阶段性调整后恢复高增。2022年受俄乌冲突影

48、响，欧洲经销商提货意愿下降，公司海外增速受到阶段性影响，但凭借自身优秀的产品力和品牌力，2023年海外收入重拾较快增速。信息来源：公开资料，顺为分析86%59%42%47%51%14%41%58%53%49%0%20%40%60%80%100%20192020202120222023境外贡献公司近半收入境外贡献公司近半收入境内收入境外收入36.226.624.731.344.35.818.733.634.842.30%-27%-7%26%41%0%221%80%4%21%-50%0%50%100%150%200%250%0.010.020.030.040.050.020192020202120

49、222023境外收入整体呈现快速增长境外收入整体呈现快速增长境内收入（亿元）境外收入（亿元）境内增速境外增速 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。36竞争优势竞争优势-股权激励：公司于股权激励：公司于20202020年发布股权激励计划，重点发展自主品牌，激励覆盖公司年发布股权激励计划，重点发展自主品牌，激励覆盖公司三分之一的员工三分之一的员工标杆案例3 3信息来源：公开资料，顺为分析多重激励为发展蓄力。公司于2020年发布股权激励计划，重点发展自主品牌，激励覆盖公司三分之一的员工；2022年再次发布新的股权激励计划，对公司整体营收增长提出要求，覆盖公司479名管理、技

50、术和业务骨干，占员工总人数比例提升至50%,显示出公司坚定发展的决心。激励计划激励计划激励方式激励方式占当时股本占当时股本比重比重激励对象和激励对象和数量数量2023年限制性股票激励计划授予54.2615万股限制性股票，2023-2026四个解锁期，各解锁25%0.58%管理骨干，技术和业务骨干等，共206人2022年第一期事业合伙人持股计划以员工合伙持股方式，认购10.2224万股股票，2022-2025四个解锁期，各解锁25%0.15%9名董事、监事及高管，30名核心管理人员，共39人2022年限制性股票激励计划授予24.8284万股限制性股票，2022-2025四个解锁期，各解锁25%0

51、.37%79名管理骨干，400名技术和业务骨干，共479人2020年限制性股票激励计划授予57.5555万股限制性股票，2020-2024四个解锁期，各解锁25%0.86%5名董事及高管、4名核心技术人员以及194名技术和业务骨干，共203人 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。37竞争优势竞争优势-研发投入：公司高度重视研发投入，研发投入：公司高度重视研发投入，17-217-23 3年公司研发费用复合增速达年公司研发费用复合增速达36%36%，研，研发费用率接近工业机器人公司发费用率接近工业机器人公司标杆案例3 3信息来源：公开资料，顺为分析公司高度重视研发投入，研

52、发人员薪资显著高于同行。2017-2022年公司研发费用复合增速达36%，研发费用率接近工业机器人公司。公司以远高于同业的薪资，吸引并留住了大量人才，保证研发团队的稳定性和竞争力。从员工综合收入结构来看，平均工资保持稳定，而股权收入变动较为明显，是驱动员工综合收入增长的主因，从而有效强化了对团队的激励。1.92.64.44.96.265%36%68%11%27%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0 1 2 3 4 5 6 7 20192020202120222023研发费用（亿元）研发费增速公司研发费用公司研发费用持续增长持续增长公司研发人数公司研发人数波动上升波动上升232

53、3年研发人员平均薪酬年研发人员平均薪酬53.553.5万元万元17327338255549362255%51%56%58%55%39%0%10%20%30%40%50%60%70%0 100 200 300 400 500 600 700 2018 2019 2020 2021 2022 2023研发人数研发人数占比48.353.256.759.653.522.125.531.530.132.401020304050607020192020202120222023石头研发薪酬（万元）科沃斯研发薪酬（万元）2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。38目录目录/CONTENT

54、S/CONTENTS0101家电行业简析家电行业简析0202家电行业组织效能分析家电行业组织效能分析0303主要发现主要发现0404关于顺为人和关于顺为人和 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。39我们来自哪？我们做什么？我们要成什么事？我们来自哪？我们做什么？我们要成什么事？源于一流源于一流服务一流服务一流成就一流成就一流 根据来自世界一流咨询和顶级企业的优秀员工组成咨询顾问团队。超过15年战略解码、组织能力重塑、人才赋能、激励优化和企业文化设计咨询项目经验。与超过70%客户建立多年合作关系，伴随一流企业及一流组织发展成长。超过与一流企业共创，创新设计适合业务发展的

55、人力资本管理方案，驱动人才与组织共同成长。伴随多家百亿、千亿企业共同成长，推动企业管理转型、助力其成为所在行业龙头企业。通过组织能力重塑推动组织升级，激发人才的善意和潜能，打造与行业特质相匹配的一流企业。2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。40提升企业组织效能，先从企业组织健康度诊断开始提升企业组织效能，先从企业组织健康度诊断开始未来发展趋势组织效能战略定位组织能力管理行动业绩表现业绩表现市场竞争力市场竞争力组织效能组织效能组织能力组织能力管理端塑造的能力管理端塑造的能力战略组织人才文化激励流程经营端把控的竞争力经营端把控的竞争力研发效能不良率费效比市场占有率人均营收

56、周转率消费者感知的竞争力消费者感知的竞争力品质价格服务风险用户心智用户时长公司最终业绩表现公司最终业绩表现毛利净利润市值分析过程企业基于“表层竞争力”的竞争结果获得相应业绩表现；企业深层竞争力直接影响企业表层竞争力组织能力与深层竞争力直接相关，提升组织能力有利于提升业绩表现企业深层竞争力企业表层竞争力提升过程 2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。41此文件是根据北京顺为人和企业咨询有限公司（以下简称“顺为咨询”）的业务、商务或知识产权相关的信息制作的，或包含以上信息。本报告的部分信息来源于公开资料，顺为咨询对该等信息的准确性、完整性或可靠性不做任何保证本报告当日的判断

57、，过往报告中的描述不应作为日后的表现依据。在不同时期，顺为咨询可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告和文章。顺为咨询不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，顺为咨询对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，读者应当自行关注相应的更新或修改该资料未经顺为咨询的允许，不得擅自使用或透露全部或部分内容给任何第三方并承诺遵守保密义务。此文件和文件内包含的全部或部分内容，不得对外使用或泄漏，不得给予与顺为咨询存在商业竞争关系的任何方。如果贵公司对这份文件有任何问题或意见，欢迎随时垂询，顺为咨询将竭诚给出准确快速的回复联系人联系人特别声明特别声明曹光卿顺为人和 合伙人电话：152 1090 4524邮箱：张雅蓉顺为人和 咨询顾问电话：173 2007 5797邮箱：关于顺为人和北京顺为人和企业咨询有限公司（简称为“顺为咨询”）。业务领域包括战略解码、组织能力重塑、组织设计、定岗定编、薪酬设计、岗位竞聘、人才盘点、任职资格、绩效管理、销售激励、研发激励、长期激励（含股权激励）、企业文化和DEI咨询，是中国专业领先的人力资本咨询公司，总部设在北京，在青岛有办事机构。顺为咨询为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面人力资本咨询服务，致力于人才与组织的共同发展。顺为咨询由中国的合伙人拥有。敬请访问 http:/