机械设备行业：超声计量仪表智慧城市下的新机遇-231104（35页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 机械设备机械设备 发布时间：发布时间：2023-11-04 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-7%-11%-6%相对收益-4%-1%-2%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）509 总市值（亿）35768 流通市值（亿）16559 市盈率（倍）33.05 市净率（倍）2.14 成分股总营收（亿）16422 成分股总净利润（亿）919 成分股资产负债率（%）53.36 相关报告 2023 年机械行业投资策略聚焦制造业复苏的顺周期行业和技术创新带来的新增市场-2

2、0230104 证券分析师：韦松岭证券分析师：韦松岭 执业证书编号：S0550523070002 021-20361113 研究助理：凌展翔研究助理：凌展翔 执业证书编号：S0550122090033 17717391167 证券研究报告/行业深度报告 超声计量超声计量仪表仪表智慧城市下的新机遇智慧城市下的新机遇 报告摘要：报告摘要：智慧城市促进智慧公用事业发展智慧城市促进智慧公用事业发展，智能仪表渗透率不断提高，智能仪表渗透率不断提高。智慧城市是运用物联网、云计算、大数据、空间地理信息集成等新一代信息技术，促进城市规划、建设、管理和服务智慧化的新理念和新模式。数字化变革促进了公共事业向智慧方

3、向的发展，智慧水务、智慧供热、智慧燃气应运而生，而各类计量仪表也由单一计量和贸易结算的运行模式向更加系统化、智能化方向的智能仪表发展。我国公用事业仪表智能化率不断提高，电表已基本实现智能化，智能燃气表和智能水表 2020 年渗透率分别达到 81.37%、47.19%。超声计量仪表为智能化属性更超声计量仪表为智能化属性更强强的电子式表计。的电子式表计。用于公用事业的水电气热仪表可分为机械式和电子式两类，当前我国电表已基本完成了由机械式向电子式的转变，而水表和气表仍以机械式为主。智能机械式仪表只能读取累计用量，而电子式仪表能够采集更多终端数据信息，大大提高公用事业智慧平台的系统决策执行能力，赋能智

4、慧城市建设。电子式仪表中，超声表性价比高，发展最为成熟，在水和气等流体计量领域具有广阔的应用前景。超声计量超声计量主要主要用于水务、供热和燃气领域。用于水务、供热和燃气领域。超声水表：超声水表：超声水表相较于机械水表计量精度高，磨损小，并且能够实现流量实时抄读、管网漏损检测、压力在线监测、数据挖掘分析等功能，更好满足现代城市智慧水务管理需要。预计当前我国智能水表需求量约4000 万台，超声水表在智能水表中的渗透率仅为 5%左右，市场规模有望受益于渗透率的提高而快速增长。根据我们的测算，2026 年我国超声水表的市场规模有望达到 31.3 亿，2023-2026 年 CAGR 为 47.8%。超

5、声热表：超声热表：超声热表的应用已较为广泛，但过去由于供热计量体系建立不够完善，热量表的年需求量仅在 400 万台左右。供热计量为解决供热领域能量损耗的重要途径，根据当前我国城市集中供热面积和热量表安装总量测算，若供热计量全面铺开，热量表缺口或达 6570 万台。我们认为随着供热计量相关政策的逐步推进，超声热量表的需求有望打开。超声燃气表：超声燃气表：超声燃气表能够实时监测流速和声速等信息，及时发现燃气管路安全隐患，提高用气安全。随着国内厂商逐步攻克小流量超声燃气计量的关键技术，超声燃气表的市场有望迎来显著增长。投资建议：投资建议：在智慧城市建设的进程中，超声计量仪表的需求量将不断增长，市场份

6、额有望向布局超声计量产品，同时具备提供智慧平台解决方案能力的头部表企集中。推荐汇中股份、迈拓股份汇中股份、迈拓股份和和天罡股份天罡股份，建议关注金卡智能和山科智能金卡智能和山科智能。风险提示：风险提示：超声计量仪表渗透率不及预期；政策支持力度不及预期；市场竞争加剧 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价（元）（元）EPS（元）（元）PE 评级评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 汇中股份 12.82 0.65 0.64 0.87 17.38 19.89 14.73 买入 迈拓股份 18.26 0.78 0.91 1.28 1