新能源汽车行业高压快充系列报告（一）：快充时代已至聚焦产业升级先行者-230819（33页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 32 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 快充时代已至，聚焦产业升级先行者快充时代已至，聚焦产业升级先行者 新能源汽车行业高压快充系列报告（一）2023.8.19 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 新能源汽车行业 首席分析师 S1010517080005 尹欣驰尹欣驰 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 李景涛李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 王喆王喆 能源与材料产业 首席分析师 S1010513110001 柯迈柯迈 新能源汽车分析

2、师 随着以随着以比亚迪、比亚迪、小鹏、理想为代表的整车企业，以及小鹏、理想为代表的整车企业，以及以以宁德时代为代表的电池宁德时代为代表的电池厂持续发布快充车型厂持续发布快充车型/电池产品，我们认为电动车快充进入大规模推广的拐点已电池产品，我们认为电动车快充进入大规模推广的拐点已至，建议关注至，建议关注整车、整车、零部件（含电池）、充电桩板块投资机会：（零部件（含电池）、充电桩板块投资机会：（1）整车整车&零零部件：建议布局优先布局快充（部件：建议布局优先布局快充（800V 等高压）平台的车企以及价值量伴随耐等高压）平台的车企以及价值量伴随耐压等级提升升级的零部件企业压等级提升升级的零部件企业；

3、（2）电）电池池&主辅材：建议布局在快充技术、市主辅材：建议布局在快充技术、市场优势领先，受益于快充放量的材料企业；（场优势领先，受益于快充放量的材料企业；（3）充电桩：建议布局受益功率、）充电桩：建议布局受益功率、冷却等性能升级的设备、运营端企业。冷却等性能升级的设备、运营端企业。电动车快充时代已至，产业进入爆发期。电动车快充时代已至，产业进入爆发期。整车端，随着全系列搭载 800V+5C 的小鹏 G6 上市、理想家庭科技日推出 800V+5C 快充，快充车型从高配逐步下探；电池端，宁德时代发布“充电 10 分钟，神行 800 里”的神行超充电池，参考OPPO 发布 VOOC 闪充技术打出“

4、充电 5 分钟，通话 2 小时”广告语开启了手机快充时代，我们认为车载快充技术进入大规模推广的拐点已至，带动快充渗透率进入高速增长期，我们预计到 2025 年，快充车型渗透率有望达到 34%。整车整车&零部件：快充车型持续发布，价格门槛进一步降低。零部件：快充车型持续发布，价格门槛进一步降低。整车端，快充技术从百万豪车下探至 20 万元价位，包括小鹏、理想、吉利、智己等高频发布支持 800V快充的车型，我们预计将带动快充配置快速向中高端车型渗透；零部件端，我们认为快充性能将带动包括电机（电磁线）、电控（功率器件）、电源、线束&连接器在内的多个零部件重新选型，以适应高耐压等级，我们预计价值量将得

5、到提升。电池电池&主辅材：多家企业发布快充电池，主辅材升级进行时。主辅材：多家企业发布快充电池，主辅材升级进行时。电池端，头部电池厂加速布局快充产品，带动主辅材升级：1）主材端：动力电池快充性能的重要掣肘在于负极，解决方法在于通过石墨改性（包覆材料/硬碳等）、掺混硅负极等方式提升负极快充性能，其他方面包括添加导电剂（导电炭黑/碳纳米管/石墨烯等）、采用高孔隙率隔膜提升锂离子液相传输速率、升级涂覆材料（如芳纶涂覆）、优化电解质（添加 LiFSI 等）等；2）辅材端：快充条件下需要主被动热管理合力保证电芯处于合理范围内，包括主动热管理（液冷板）、被动热管理（气凝胶/硅橡胶/聚氨酯等）及填料（导热球

6、铝），我们预计相关产品的升级换代将带动相关主辅材需求量提升，具备相关产品的企业有望受益。充电桩：液冷配合快充，预计加速渗透。充电桩：液冷配合快充，预计加速渗透。充电桩是支撑新能源汽车实现快充的基础设施，也将伴随快充产业趋势进行功率、冷却方式等性能方面的升级，相关环节料将受益1）设备端：为满足车型的快速充电需求，充电设备需要进行功率升级，近年来充电桩从传统的交流桩（通常为 7kW）、低功率直流（30KW）升级至高功率直流桩（单桩 120kW 及以上），充电模块从 15/20kW 升级成30/40KW；同时伴随充电功率大幅提升，对充电设备的散热要求也将进一步提升，较传统风冷散热，液冷散热的效率更高