【国金证券】德才股份（605287）-火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期-260729（4页）.pdf

核心结论速览： 火山引擎信控额度提升至5000万元：2026年7月28日，公司、奇想无限与火山引擎签署补充协议，将信控额度由2000万元提高至5000万元，账期仍为30天，为Agent及AI漫剧业务放量提供更充分的模型和算力资源保障。 奇想无限深度加入火山引擎“万有计划” ：成为首批原生接入Seedance 2.0满血版模型的服务商，获得专属Token资源包、GPU算力池免排队调用、技术迭代优先内测及流量支持等资源。 2026年上半年新业务新签合同约9.74亿元：二季度环比增长约85%，AI新业务进入加速兑现期。 AI Agent实现全流程自动化：奇想无限自研平台已实现从剧本拆解、智能分镜、人物生成到动态渲染、自动配音的全流程自动化，近期将上线火山专属版Agent。 AI漫剧已有精品上线：公司已有多部精品仿真剧上线，其中《重生1970，从狩猎赶山开始》位列红果漫剧APP 6月AI刷新剧榜第二。 AI硬件与AI应用协同发展：公司以德芯智算承接AI服务器组装销售、GPU显卡及存储类产品业务，以奇想无限推进AI内容生产与智能体研发，逐步形成“算力硬件—模型调用—Agent工具—内容生产及分发”的业务闭环。H2：研究背景与全景图谱——德才股份从建筑龙头到AI新势力的战略跃迁。德才股份是国内建筑全产业链龙头企业，2024年起公司结构性优化建筑主业，经营韧性显著增强，2025年实现扭亏为盈。为打造第二增长引擎，公司于2024年5月战略布局AI漫剧及智算业务。经过一年多的布局，AI新业务已从概念验证阶段进入加速兑现期。公司AI业务由两大子公司协同推进：奇想无限聚焦AI漫剧生产和AI智能体研发及推广；德芯智算专注于AI算力服务器、GPU显卡的研发生产与销售。二者共同构成“算力硬件—模型调用—Agent工具—内容生产及分发”的完整业务闭环。2026年上半年，公司AI新业务板块已实现单季新签总金额超3.4亿元（Q1），上半年新签合同合计约9.74亿元，二季度环比增长约85%。AI新业务正在成为公司重要的第二增长曲线。（数据来源：国金证券《德才股份(605287)：火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期》）。H2：服务商生态分析——火山引擎生态中的关键卡位。德才股份在火山引擎AI生态中的战略卡位，构成了其AI业务的核心竞争力。深度加入“万有计划” ：奇想无限正式深度加入火山引擎“万有计划”，成为首批原生接入Seedance 2.0满血版模型的服务商。获得的资源包括：专属Token资源包、GPU算力池免排队调用、技术迭代优先内测及流量支持等。这些资源为Agent及AI漫剧业务放量提供了充分的模型和算力保障。信控额度大幅提升：2026年7月28日，三方签署补充协议，将奇想无限在火山引擎的信控额度由2000万元提高至5000万元。信控额度的提升意味着公司可以在不增加资金压力的情况下，调用更多模型和算力资源，直接支撑业务规模扩张。Seedance 2.5首批合作方：奇想无限同时为火山引擎Seedance 2.5的第一批合作方，计划在模型正式发布后第一时间完成联调上线。基于Seedance 2.5所公布的能力，奇想无限会与更多的中长剧展开合作。合作深化的三层意义：双方合作正由单一模型调用，逐步深化至产品、算力、内容及商业化的全链路协同。这一生态卡位使德才股份在AI内容生成领域具备了显著的技术和资源优势。（数据来源：国金证券《德才股份(605287)：火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期》）。H2：典型场景深度解析。场景一：AI Agent——从剧本到成片的全流程自动化。奇想无限自研的AI Agent平台已实现从剧本拆解、智能分镜、人物生成到动态渲染、自动配音的全流程自动化。近期将上线火山专属版Agent，对比其他工具，奇想无限拥有更完善的真人内容库，并发高、排队优先，同时部分资源也拥有更好的价格优势。应用场景拓展：公司计划将Agent应用场景进一步拓展至互动影游、广告、电商、文旅及教育等领域。随着商业模式逐步成熟、市场需求持续释放及应用场景落地，智能体能力在内容生产服务中不断迭代升级。未来，奇想无限有望由B端内容生产服务进一步向C端订阅模式延伸，并依托火山引擎生态持续拓展漫剧、互动影游、广告及内容出海等应用场景。场景二：AI漫剧——精品内容持续验证。公司已有多部精品仿真剧上线。其中，《重生1970，从狩猎赶山开始》位列红果漫剧APP 6月AI刷新剧榜第二，验证了公司在AI漫剧内容生产上的精品化能力。公司正持续推进3D剧、中剧及海外内容布局。漫剧赛道已跨越概念验证期，迎来“黄金窗口期”。德才股份以“网文IP+AI漫剧”转化模式，与头部网文平台合作，将玄幻、甜宠等成熟IP快速落地。场景三：AI硬件——算力基础设施的布局。德芯智算专注于为客户提供一站式、定制化的算力硬件解决方案，业务贯穿GPU显卡、AI算力服务器的研发、生产、销售、深度维修等全生命周期环节。当前，德芯智算以AI算力服务器组装销售、GPU显卡、存储类产品的贸易类订单为主，后续也将尝试将业务逐步延伸。AI硬件业务与AI应用业务协同发展，为内容生产提供底层算力支撑。（数据来源：国金证券《德才股份(605287)：火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期》）。H2：商业模式创新——从建筑主业到AI双轮驱动。模式一：建筑主业的结构性优化。公司是国内建筑全产业链龙头企业，2024年起对建筑主业进行结构性优化，经营韧性显著增强。2025年实现扭亏为盈，利润率与现金流有望持续修复。建筑主业为公司AI转型提供了稳定的现金流和资源支撑。模式二：“算力硬件+AI内容”的双轮驱动。公司以德芯智算承接AI硬件业务，以奇想无限推进AI内容生产与智能体研发。两大业务形成协同效应：德芯智算提供算力硬件底座，奇想无限在火山引擎生态中调用模型和算力进行内容生产，同时将应用场景拓展至互动影游、广告、电商、文旅及教育等领域。模式三：火山引擎生态的深度绑定。奇想无限作为火山引擎“万有计划”首批服务商和Seedance 2.5首批合作方，深度嵌入火山引擎AI生态。这种生态绑定不仅降低了模型调用和算力使用成本，还获得了技术迭代优先权，在AI内容生成领域构筑了先发优势。（数据来源：国金证券《德才股份(605287)：火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期》）。H2：未来12-18个月机会洞察。机会赛道矩阵。| 赛道 | 成熟度 | 市场空间 | 爆发窗口 | 推荐优先级 |||||||| AI Agent内容生产 | 中高 | 大（百亿级） | 已启动 | ★★★★★ || AI漫剧精品化 | 中 | 大（百亿级） | 已启动 | ★★★★ || AI算力硬件 | 高 | 大（千亿级） | 已启动 | ★★★★ || AI互动影游 | 低 | 中大 | 2027+ | ★★★ || C端订阅模式 | 低 | 大 | 2027+ | ★★★ |各赛道分析。AI Agent内容生产：确定性最高的赛道。奇想无限自研平台已实现全流程自动化，火山专属版Agent即将上线，应用场景正从漫剧向互动影游、广告、电商、文旅及教育等领域拓展。AI漫剧精品化：增速最快的赛道之一。《重生1970，从狩猎赶山开始》位列红果漫剧APP 6月AI刷新剧榜第二，验证了精品化路径的可行性。AI算力硬件：最稳健的赛道。德芯智算2026年上半年新签合同约9.74亿元，二季度环比增长85%，在手订单持续交付。多角色行动建议。 投资者：关注公司AI新业务订单转化节奏、火山专属版Agent上线进展、以及AI漫剧精品内容的持续产出能力。国金证券预测26-28年归母净利润0.83/0.95/1.08亿元。 AI内容创作者/从业者：关注奇想无限Agent平台开放进度，AI工具正在降低内容创作门槛，动态漫Agent“卖铲人”逻辑或可演绎极致的景气。 AI算力产业链伙伴：关注德芯智算在AI服务器组装销售、GPU显卡等领域的订单放量节奏。（数据来源：国金证券《德才股份(605287)：火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期》）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：德才股份与火山引擎的合作有何最新进展？A：2026年7月28日，三方签署补充协议，将信控额度由2000万元提高至5000万元。奇想无限正式加入火山引擎“万有计划”，成为Seedance 2.0首批服务商和Seedance 2.5首批合作方。Q2：公司AI新业务的规模有多大？A：2026年上半年，公司AI新业务新签合同合计约9.74亿元，二季度环比增长约85%。其中Q1单季新签超3.4亿元。Q3：AI Agent平台能做什么？A：奇想无限自研平台已实现从剧本拆解、智能分镜、人物生成到动态渲染、自动配音的全流程自动化，近期将上线火山专属版Agent。Q4：AI漫剧业务有哪些成果？A：公司已有多部精品仿真剧上线，其中《重生1970，从狩猎赶山开始》位列红果漫剧APP 6月AI刷新剧榜第二。Q5：公司面临哪些风险？A：AI业务拓展不及预期的风险、房地产行业周期性波动带来的影响、成本上涨风险、对外担保风险、资产负债率和短期负债较高的风险。数据来源说明。本文数据来源于国金证券《德才股份(605287)：火山引擎合作再深化，AI新业务进入加速兑现期》（2026年7月31日），分析师刘高畅、陈芷婧、鲍淑娴。部分业务进展引自公司投资者关系活动记录及公开调研信息。