【世纪证券】医药生物行业周报（7月第4周）：礼来三靶点减重药III期数据读出-260727（8页）.pdf

核心结论速览： 礼来三靶点减重药Retatrutide五项III期全部阳性：7月23日礼来公布Retatrutide（GIP/GLP-1/胰高血糖素受体三靶点激动剂）两项关键III期TRIUMPH-2、TRIUMPH-3阳性顶线数据。TRIUMPH-1（一般肥胖人群）80周减重28.3%且全程未见平台期；TRIUMPH-2（2型糖尿病合并肥胖）9mg组80周减重19.1%、糖化血红蛋白降幅1.6%；TRIUMPH-3（合并心血管疾病的重度肥胖）平均减重22.6%。公司计划2027年一季度向FDA递交BLA申请。 医药板块上周收跌2.03%跑输大盘：沪深300收涨2.65%，医药生物板块收跌2.03%。子行业中仅医疗研发外包（+2.65%）逆势上涨，体外诊断（-5.89%）、原料药（-5.51%）、疫苗（-4.86%）跌幅居前。五洲医疗（+72.8%）、宝莱特（+19.7%）、益诺思（+17.6%）涨幅居前。 减重药疗效预期上移，行业竞争维度升级：Retatrutide验证了三靶点路径在合并糖尿病、心血管疾病等高难度人群中的临床可行性，减重药疗效天花板进一步抬升。竞争维度正从单纯体重降幅比较转向关注长期多系统获益，后续管线研发更应关注多机制协同下的生存质量改善。 第十二批国家药品集采7月31日开标：涉及65个品种，4.5万家医药机构报量，平均每个品种15家企业获得需求量，采购周期至2029年12月31日，撬动近600亿元存量市场。 迪哲医药2026H1营收5.22亿元同比+47%，净亏损大幅收窄44%：核心产品舒沃哲®与高瑞哲®在医保覆盖下市场份额持续扩大，归母净亏损收窄至2.10亿元，同比减亏44.35%。 贝达药业2026H1净利润预增120%-180%：归母净利润预计3.08-3.92亿元，同比大幅增长120%-180%；扣非净利润预计2.29-2.86亿元，同比增长20%-50%。 美迪西2026H1扭亏为盈：归母净利润预计4,200-6,300万元，实现扭亏为盈，营业收入同比增长约40%，受益于全球创新药研发需求回暖及订单储备充足。市场周度回顾：医药板块跑输大盘。上周（7月20日-7月24日），医药生物板块收跌2.03%，沪深300收涨2.65%，Wind全A收涨0.22%，医药板块表现弱于大盘。细分板块表现：医药子行业多数下跌，仅医疗研发外包（+2.65%）逆势上涨，线下药店（-0.47%）、其他生物制品（-0.82%）相对抗跌。体外诊断（-5.89%）、原料药（-5.51%）和疫苗（-4.86%）跌幅居前。个股表现： 涨幅前五：五洲医疗（+72.8%）、宝莱特（+19.7%）、益诺思（+17.6%）、华强科技（+16.3%）、美迪西（+13.4%）。 跌幅前五：灵康药业（-24.4%）、美诺华（-24.2%）、海王生物（-21.5%）、常山药业（-20.5%）、万邦医药（-19.6%）。（数据来源：世纪证券《礼来三靶点减重药III期数据读出——医药生物行业周报（7月第4周）》）。礼来Retatrutide：三靶点减重药五项III期全部阳性。7月23日，礼来公布在研三靶点激动剂Retatrutide（GIP/GLP-1/胰高血糖素受体）两项关键III期TRIUMPH-2、TRIUMPH-3阳性顶线数据，均达到减重主要终点。三项III期临床数据对比：| 临床试验 | 受试人群 | 剂量 | 主要结果 ||||||| TRIUMPH-1 | 一般肥胖人群 | 12mg | 80周减重28.3%，全程未见平台期 || TRIUMPH-2 | 2型糖尿病合并肥胖 | 9mg | 80周减重19.1%，糖化血红蛋白降幅1.6% || TRIUMPH-3 | 合并心血管疾病的重度肥胖 | - | 平均减重22.6% |核心亮点： Retatrutide已实现五项III期全部阳性，初步验证了三靶点路径在合并糖尿病、心血管疾病等高难度人群中的临床可行性。 TRIUMPH-1中80周减重28.3%且全程未见平台期，疗效持续性超出市场预期。 公司计划于2027年一季度向FDA递交生物制品许可申请（BLA），有望重塑减重市场格局。行业影响：减重药疗效天花板进一步抬升，行业竞争维度正从单纯体重降幅比较转向关注长期多系统获益。后续管线研发更应关注多机制协同下的生存质量改善。（数据来源：世纪证券《礼来三靶点减重药III期数据读出——医药生物行业周报（7月第4周）》）。行业要闻：第十二批国采7月31日开标。第十二批国家药品集采：7月22日，国家组织药品联合采购办公室发布《第12批国家组织药品集中带量采购公告（第2号）》及采购文件，明确本轮集采将于7月31日上午在上海奉贤现场接收报价材料并开标。本轮共涉及65个品种，4.5万家医药机构报量，平均每个品种15家企业获得需求量，采购周期至2029年12月31日，撬动近600亿元存量市场。呼吸道传染病监测：2026年第29周（7月13日-7月19日），全国哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为4.5%，南方省份（5.9%）高于北方省份（2.8%）。全国流感活动总体处于低流行水平波动，以B型流感为主；同期新型冠状病毒检测阳性率升至16.3%，处于中流行水平。（数据来源：世纪证券《礼来三靶点减重药III期数据读出——医药生物行业周报（7月第4周）》）。海外动态：减重/代谢领域多项进展。Arrowhead Plozasiran三期临床：7月22日，Arrowhead Pharmaceuticals公布Plozasiran治疗严重高甘油三酯血症（sHTG）三期临床SHASTA-3、SHASTA-4顶线数据。治疗12个月甘油三酯分别下降79%、81%（安慰剂组下降27%）。对于甘油三酯超过500mg/dL的sHTG患者，急性胰腺炎累计发生率降低78%；对于甘油三酯超过880mg/dL且发生过急性胰腺炎的最高危患者，急性胰腺炎发生率下降100%。Summit HARMONi研究OS更新：7月22日，Summit Therapeutics公布全球III期HARMONi研究最新总生存期（OS）分析。随着随访时间延长，西方患者OS HR从最初的0.98依次改善至0.84和0.76，最终与亚洲患者完全一致。HARMONi研究纳入既往接受过第三代EGFR TKI治疗后进展的EGFR突变晚期非鳞状非小细胞肺癌患者。Tempus AI收购Personalis：7月20日，Tempus AI宣布已达成收购Personalis的最终协议，企业总价值15亿美元（每股16.25美元）。此次收购将扩大Tempus在最小残留疾病（MRD）方面的能力，将Personalis的MRD技术与Tempus的商业规模、多模式数据和人工智能平台结合，加速在快速崛起的MRD市场中获得领先技术。（数据来源：世纪证券《礼来三靶点减重药III期数据读出——医药生物行业周报（7月第4周）》）。重点公司公告。沃森生物：7月23日，子公司收到双价HPV疫苗坦桑尼亚药品注册证书，国际化布局持续推进。迪哲医药：7月23日发布2026年半年报快报，2026年半年度营业收入达5.22亿元，同比增长47.04%，主要受益于核心产品舒沃哲®与高瑞哲®在医保覆盖下市场份额持续扩大。归母净亏损收窄至2.10亿元，同比减亏44.35%；扣非后净亏损2.31亿元，同比减亏44.90%。贝达药业：7月22日发布2026年半年报快报，归母净利润预计3.08-3.92亿元，同比增长120%-180%；扣非净利润预计2.29-2.86亿元，同比增长20%-50%，核心盈利能力持续增强。众生药业：7月20日，控股子公司获得日本专利证书，该专利是公司正在研发的创新结构多肽药物RAY1225注射液的核心专利。RAY1225具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，具备每两周注射一次的超长效潜力。美迪西：7月20日发布2026年半年度业绩预告，归母净利润预计4,200-6,300万元，实现扭亏为盈；扣非净利润预计3,500-5,250万元。营业收入同比增长约40%，受益于全球创新药研发需求回暖及订单储备充足。济民健康：7月22日，公司拟收购中电汇智68.1833%合伙份额，间接取得长城银河20.4550%股权。转让方承诺长城银河2026-2028年三年累计净利润不低于3.6亿元，若实际净利润低于承诺的80%，则触发业绩补偿。（数据来源：世纪证券《礼来三靶点减重药III期数据读出——医药生物行业周报（7月第4周）》）。投资建议。减重药物：减重药物有望成为代谢领域的新一代基石药物。礼来Retatrutide五项III期全部阳性验证了三靶点路径的临床可行性，行业竞争维度正从单纯体重降幅比较转向关注长期多系统获益。建议关注国内GLP-1多靶点减重管线进展及多肽产业链的产能与订单兑现。CXO/研发外包：美迪西扭亏为盈、迪哲医药营收高增（+47%）验证全球创新药研发需求回暖趋势。医疗研发外包子板块上周逆势上涨2.65%，是医药子行业中唯一正增长的板块。（数据来源：世纪证券《礼来三靶点减重药III期数据读出——医药生物行业周报（7月第4周）》）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部图表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：礼来Retatrutide的三项III期临床结果如何？A：TRIUMPH-1（一般肥胖）80周减重28.3%且全程未见平台期；TRIUMPH-2（2型糖尿病合并肥胖）9mg组减重19.1%、糖化血红蛋白降幅1.6%；TRIUMPH-3（合并心血管疾病重度肥胖）平均减重22.6%。三项研究均达到主要终点，验证了三靶点路径在高难度人群中的可行性。Q2：Retatrutide的上市时间预期是什么？A：礼来计划于2027年一季度向FDA递交生物制品许可申请（BLA），有望重塑减重市场格局。Q3：减重药行业的竞争格局正在发生什么变化？A：行业竞争维度正从单纯体重降幅比较转向关注长期多系统获益。Retatrutide在三项不同人群（一般肥胖、合并糖尿病、合并心血管疾病）中均验证了疗效，显示多靶点药物在多系统获益方面的潜力。Q4：医药板块上周表现如何？A：医药生物板块收跌2.03%，跑输沪深300（+2.65%）和Wind全A（+0.22%）。仅医疗研发外包（+2.65%）逆势上涨，体外诊断、原料药、疫苗跌幅居前。Q5：第十二批国家集采有哪些关键信息？A：涉及65个品种，4.5万家医药机构报量，7月31日上午在上海奉贤开标，采购周期至2029年12月31日，撬动近600亿元存量市场。Q6：国内创新药/ CXO板块有哪些业绩亮点？A：迪哲医药2026H1营收+47%、减亏44%；贝达药业净利润预增120%-180%；美迪西扭亏为盈（净利润4200-6300万元），均反映全球创新药研发需求回暖趋势。数据来源说明。本报告数据来源于世纪证券研究所《医药生物行业周报（7月第4周）：礼来三靶点减重药III期数据读出》（分析师：王俐媛，执业证书号：S1030524080001；研究助理：徐伊琳）、Wind资讯等公开数据渠道。