商业银行业2026Q2基金持仓：主动基金持仓降至低位齐鲁银行、青岛银行获主动基金增配-260722（6页）.pdf

核心结论速览： 主动基金银行持仓比例降至历史最低1.10%：26Q2主动基金对银行持股市值环比减少19.9%至257.5亿元，持仓比例环比下降0.88pct至1.10%，降至历史最低位。主动基金持股数环比减少13.9%至23.3亿股。 被动基金银行持仓比例环比大幅下降2.35pct至2.68%：26Q2被动基金对银行持股市值环比下降43.3%至396.3亿元，持仓比例环比下降2.35pct至2.68%。被动基金持股数环比下降27.7%至33.4亿股。招商银行、兴业银行、工商银行等沪深300权重股受被动指数资金净流出影响持仓下降较多。 齐鲁银行、青岛银行、南京银行获主动基金逆势增配：主动基金持仓比例提升的银行包括齐鲁银行（+0.01pct）、青岛银行（+0.001pct）等。基金持仓市值占自由流通市值比例提升明显的包括齐鲁银行（环比+3.0pct至8.02%）、青岛银行（环比+1.88pct至4.34%）、南京银行（环比+1.65pct至6.21%）、江苏银行（环比+0.5pct至3.61%）。 招商银行、兴业银行遭被动基金大幅减持：招商银行被动基金持仓比例环比下降1.04pct至0.96%，兴业银行被动基金持仓比例环比下降0.97pct至0.22%，工商银行被动基金持仓比例环比下降0.20pct至0.18%。上述银行均为沪深300指数重要成分股，受二季度被动指数资金净流出影响较大。 银行板块处于“双低”配置区间：主动基金持仓比例1.10%为历史最低，被动基金持仓比例2.68%亦处于低位。板块整体估值处于历史低位，重点推荐银行2026年PB仅0.53-0.93倍，具备较高安全边际。 投资建议：把握绩优+股息、可转债转股、风格平衡三大方向：推荐绩优+股息属性兼具的银行（江苏银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、苏州银行、南京银行）；重视具备可转债转股预期的银行（重庆银行、常熟银行、上海银行）；若下半年风格有望平衡，板块仍存在配置机会（交通银行、建设银行、招商银行）。H2：基金持仓全景——主动与被动双双降至低位。2026年二季度基金重仓持股情况披露，银行板块持仓出现系统性下降。主动基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）：对银行持股数环比减少13.9%至23.3亿股，持股市值环比减少19.9%至257.5亿元，在全部A股中的持股市值比例环比下降0.88pct至1.10%，降至历史最低位。主动基金持仓比例已连续多个季度下行，反映主动管理资金对银行板块的配置意愿处于冰点。被动基金（被动指数型、指数增强型）：对银行持股数环比下降27.7%至33.4亿股，持股市值环比下降43.3%至396.3亿元，持仓比例环比下降2.35pct至2.68%。被动基金持仓下降幅度显著大于主动基金，主要受二季度被动指数资金净流出影响。其他基金：对银行持股数环比提升1.3%至8.8亿股，持股市值环比下降16.8%至73.7亿元。主动与被动双双降至低位，银行板块处于明显的“低配”状态。从行业横向对比看，银行板块主动基金持仓比例在全部行业中处于末位，与其在A股中的市值权重形成显著偏离。H2：个股持仓分化——齐鲁银行等获增配，招商兴业遭减持。二季度银行个股持仓呈现明显分化：获增配的银行：主动基金持仓比例提升的包括齐鲁银行（+0.01pct）、青岛银行（+0.001pct）等。被动基金持仓比例提升的包括江苏银行（+0.06pct）、成都银行（+0.04pct）、光大银行（+0.01pct）、邮储银行（+0.003pct）。从基金持仓市值占自由流通市值比例看，提升明显的包括：齐鲁银行（环比+3.0pct至8.02%）、青岛银行（环比+1.88pct至4.34%）、南京银行（环比+1.65pct至6.21%）、江苏银行（环比+0.5pct至3.61%）。遭减持的银行：主动基金持仓比例下降明显的包括招商银行（-0.20pct）、宁波银行（-0.14pct）、工商银行（-0.06pct）、渝农商行（-0.06pct）。被动基金持仓比例下降明显的包括招商银行（-1.04pct）、兴业银行（-0.97pct）、工商银行（-0.20pct）。从基金持仓市值占自由流通市值比例看，下降明显的包括：兴业银行（环比-4.7pct至1.72%，其中被动基金持仓环比-4.5pct）、招商银行（环比-3.4pct至5.12%，其中被动基金持仓环比-2.9pct）、工商银行（环比-1.2pct至2.04%，其中被动基金持仓环比-1.0pct）。招商银行、兴业银行、工商银行等沪深300权重股受二季度被动指数资金净流出影响持仓下降较多。被动基金的减持更多反映的是指数资金流动的系统性影响，而非对个股基本面的判断。H2：被动基金减持的深层含义——指数资金流动的系统性影响。二季度被动基金对银行板块的大幅减持（持仓比例-2.35pct至2.68%），需要从指数资金流动的视角理解：沪深300权重股受冲击最大。招商银行、兴业银行、工商银行均为沪深300指数重要成分股，在被动指数基金中的权重较高。二季度被动指数资金净流出，这些权重股受到的持仓冲击最大。被动减持不等同于基本面看空。被动基金的持仓变化主要反映的是指数跟踪资金的流入流出，而非主动的投资判断。招商银行26Q2被动基金持仓比例下降1.04pct至0.96%，但其主动基金持仓仅下降0.20pct至0.19%，说明主动管理资金对招行的减持相对有限。风格切换的潜在信号。国泰海通认为，宽基资金面回暖及风格切换下，资金有望流入银行板块。若下半年市场风格从成长向价值平衡，银行板块作为低估值、高股息的代表，有望获得增量资金配置。H2：估值与配置价值——历史低位的配置窗口。当前银行板块处于“双低”配置区间：持仓低：主动基金持仓比例1.10%为历史最低，被动基金持仓比例2.68%亦处于低位。银行板块在基金持仓中的占比与其在A股中的市值权重严重不匹配。估值低：重点推荐银行2026年PB仅0.49-0.93倍，PE仅4.81-7.89倍。以江苏银行为例，2026年PB 0.73倍、PE 5.87倍；招商银行2026年PB 0.78倍、PE 6.45倍。板块整体处于历史估值低位，具备较高安全边际。高股息：银行板块整体股息率处于较高水平，在低利率环境下具备配置吸引力。国泰海通维持银行板块“增持”评级，建议重点把握三大方向：方向一：绩优+股息属性兼具的银行。推荐江苏银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、苏州银行、南京银行。这些银行兼具优异的基本面表现和较高的股息回报，在震荡市中具备防御价值。方向二：具备可转债转股预期的银行。推荐重庆银行、常熟银行、上海银行。可转债转股诉求下，相关银行有更强的业绩释放和市值管理动力。方向三：风格平衡下的板块配置机会。若下半年市场风格有望平衡，推荐交通银行、建设银行、招商银行。这些银行作为板块龙头，估值处于低位，有望受益于风格切换带来的增量资金流入。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：26Q2银行板块基金持仓的核心特征是什么？A：主动与被动基金持仓双双降至低位。主动基金持仓比例环比-0.88pct至1.10%（历史最低），被动基金持仓比例环比-2.35pct至2.68%。招商银行、兴业银行等沪深300权重股受被动资金净流出影响减持较多。Q2：哪些银行在二季度获得了基金增配？A：齐鲁银行（主动+0.01pct/持仓市值占自由流通市值环比+3.0pct至8.02%）、青岛银行（+0.001pct/+1.88pct至4.34%）、南京银行（+1.65pct至6.21%）、江苏银行（被动+0.06pct/+0.5pct至3.61%）。Q3：招商银行、兴业银行被减持的原因是什么？A：主要受被动指数资金净流出影响。招商银行被动基金持仓环比-1.04pct，兴业银行被动基金持仓环比-0.97pct，工商银行被动基金持仓环比-0.20pct。被动减持不等同于基本面看空。Q4：银行板块当前的估值水平如何？A：重点推荐银行2026年PB仅0.49-0.93倍，PE仅4.81-7.89倍。板块整体处于历史估值低位，具备较高安全边际和配置价值。Q5：下半年银行板块的投资策略是什么？A：三大方向：绩优+股息（江苏银行/宁波银行/渝农商行/杭州银行/苏州银行/南京银行）；可转债转股预期（重庆银行/常熟银行/上海银行）；风格平衡配置（交通银行/建设银行/招商银行）。数据来源说明。本报告数据来源于：Wind、国泰海通证券研究所。