【国盛证券有限责任公司】公募基金2026年二季报分析：科技板块配置权重超60%，电子、通信行业权重均处于历史最高位-260722（11页）.pdf

核心结论速览： 主动权益基金整体仓位提升，灵活配置型加仓幅度最大：截至2026Q2，普通股票型基金仓位中位数91.25%（环比+0.48pct），偏股混合型90.49%（+1.11pct），灵活配置型87.42%（+2.90pct）。灵活配置型仓位已处在历史98.48%分位点，接近历史最高水平。 港股配置仓位持续降低，配置港股基金数量稳定在45%左右：普通股票型基金港股仓位均值9.31%（环比-1.39pct），偏股混合型11.16%（-1.98pct），灵活配置型2.72%（环比降低）。配置港股的基金数量占比45.62%，近一年基本稳定在45%左右。 科技板块配置权重超60%，较上季度大幅增加24.81%：2026Q2科技板块配置权重达62.3%，排名第一；大制造14.82%（-8.25pct）、大周期11.84%（-7.83pct）减仓较多。科技板块权重的单季度增幅为历史罕见，反映资金向科技方向的极端集中。 电子行业配置权重42.73%，主动加仓13.21%，均处历史最高位：电子、通信、机械行业配置权重分别为42.73%、16.75%、6.08%，其中电子和通信行业配置权重均处在历史最高位。电子行业主动加仓13.21%，是主动加仓最多的行业；电力设备及新能源主动减仓2.85%，减仓最多。 主板、港股权重明显降低，科创板、创业板权重显著提升：主板配置权重40.15%（环比-9.86pct）、创业板27.48%（+5.50pct）、科创板23.69%（+9.43pct）、港股8.68%（-5.07pct）。科创板和创业板的合计权重已超主板，市场风格切换至成长方向的趋势极为显著。 个股配置：绝对市值前三为中际旭创、新易盛、东山精密；主动加仓前三为寒武纪、三环集团、生益科技：绝对市值配置最高的三只股票为中际旭创（1612亿元）、新易盛（1322亿元）、东山精密（655亿元）。主动加仓最多的三只股票为寒武纪、三环集团、生益科技；主动减仓最多的三只为宁德时代、亨通光电、中天科技。H2：基金仓位——整体提升，灵活配置型接近历史最高。2026Q2主动权益基金整体仓位提升，反映基金经理对后市偏乐观的配置态度：普通股票型：仓位中位数91.25%，环比增加0.48个百分点，处在历史84.85%分位点。自2020年以来，普通股票型基金仓位基本在90%附近震荡，相对稳定。偏股混合型：仓位中位数90.49%，环比增加1.11个百分点，处在历史96.97%分位点，接近历史最高水平。偏股混合型基金的仓位提升幅度大于普通股票型，反映中小规模基金的仓位调整更为灵活。灵活配置型：仓位中位数87.42%，环比增加2.90个百分点，处在历史98.48%分位点。灵活配置型基金仓位已接近历史最高水平，加仓幅度最大，反映该类基金对后市的乐观程度最高。仓位提升的含义：三类主动权益基金仓位均处于历史较高分位，尤其是灵活配置型（98.48%分位），意味着公募基金的“子弹”已基本打满。在仓位处于极端高位的情况下，增量资金的来源将更多依赖新发基金和存量基金赎回的再配置，而非存量仓位的进一步提升。H2：港股配置——仓位持续降低，配置基金数量趋稳。港股配置仓位连续多个季度降低，反映资金从港股市场向A股科技板块转移的趋势：港股仓位：普通股票型基金港股仓位均值9.31%，环比降低1.39个百分点；偏股混合型基金港股仓位均值11.16%，环比降低1.98个百分点；灵活配置型基金港股仓位均值2.72%，同样较上一季度有所降低。三类基金的港股仓位均处于下行通道。配置基金数量：普通股票型配置港股基金数量250只，偏股混合型1729只，灵活配置型171只；三类主动权益基金配置港股的基金数量占比为45.62%。配置港股的基金数量自2019年以来稳步提升，但近一年以来基本稳定在45%左右，增长已趋于停滞。港股配置降低的含义：在A股科技板块行情极致演绎的背景下，资金从港股市场回流A股的趋势明显。港股科技板块的估值折价未能阻挡资金追逐A股科技主线的热情，公募基金正在将配置重心从港股向A股科技板块转移。H2：板块配置——科技板块权重超60%，单季增幅历史罕见。行业板块配置的变化是2026Q2最显著的结构性特征：科技板块一枝独秀：科技板块配置权重达62.3%，排名第一，较上季度大幅增加24.81个百分点。科技板块的单季度增幅为历史罕见，反映资金向AI产业趋势方向的极端集中。在AI算力需求爆发、大模型迭代加速的背景下，科技板块成为公募基金的“核心配置”。其他板块全面减仓：大制造板块配置权重14.82%（环比-8.25pct），大周期板块11.84%（-7.83pct），消费板块权重已降至极低水平。资金从传统行业向科技板块的大规模迁移，是2026Q2最核心的配置变化。科技板块权重的极端化：62.3%的配置权重意味着主动权益基金已将超过六成的仓位配置在科技板块。在历史上，单一板块配置超过60%的情况极为罕见，反映了公募基金对AI产业趋势的高度共识和极致配置。H2：行业配置——电子、通信双双创历史新高。细分行业的配置数据进一步验证了科技板块的极致配置：电子行业：配置权重42.73%，环比提升21.49个百分点，处于历史100%分位点。主动加仓13.21%，是主动加仓最多的行业。电子行业已成为主动权益基金的第一大重仓行业，权重超过四成。通信行业：配置权重16.75%，环比提升3.67个百分点，同样处于历史100%分位点。主动加仓-2.69%（经行业涨跌幅调整后为小幅减仓，但权重仍在历史最高位）。通信行业受益于AI算力网络（光模块、光芯片、高速连接器等）的需求爆发。机械行业：配置权重6.08%，处于历史93.94%分位点，主动加仓0.24%。机械行业中的自动化设备、机器人等细分方向受益于AI产业趋势的扩散。电力设备及新能源：配置权重5.60%（环比-4.58pct），处于历史62.12%分位点，主动减仓2.85%。新能源板块的资金持续流出，与科技板块形成“跷跷板”效应。医药、食品饮料：配置权重分别降至5.57%和1.53%，均处于历史极低分位（1.52%分位）。传统消费和医药板块被系统性减配，资金全面流向科技方向。H2：市场板块配置——科创板、创业板权重超主板。市场板块的配置变化反映了资金从大盘蓝筹向科技成长的转移：主板：配置权重40.15%，环比下降9.86个百分点。主板的配置权重已降至历史较低水平，大盘蓝筹股在公募基金中的持仓占比持续下降。创业板：配置权重27.48%，环比提升5.50个百分点。创业板作为科技成长股的主要聚集地，受益于AI产业趋势的资金流入。科创板：配置权重23.69%，环比提升9.43个百分点。科创板是半导体、AI芯片等硬科技公司的核心上市板块，权重提升幅度最大。港股：配置权重8.68%，环比下降5.07个百分点。港股配置权重已降至历史较低水平。市场板块权重对比：科创板+创业板合计权重51.17%，已超过主板（40.15%）。这是公募基金配置历史上的重要里程碑——成长风格的板块权重首次系统性超过传统主板。H2：个股配置——AI产业链全面占优。个股层面的配置数据进一步验证了AI产业链的全面占优：绝对市值配置前十：中际旭创（1612亿）、新易盛（1322亿）、东山精密（655亿）、寒武纪（629亿）、宁德时代（537亿）、北方华创（483亿）、兆易创新（451亿）、源杰科技（451亿）、中微公司（369亿）、三环集团（329亿）。前十中AI算力相关标的占据绝对主导，光模块（中际旭创/新易盛）、AI芯片（寒武纪）、半导体设备（北方华创/中微公司）、PCB（东山精密）全面入围。主动加仓前十：寒武纪（+293亿）、三环集团（+29亿）、生益科技（+218亿）、北方华创（+168亿）、中芯国际（+98亿）、工业富联（+156亿）、风华高科（+190亿）、中国巨石（+88亿）、中科飞测（+26亿）、立讯精密（+169亿）。主动加仓集中在AI芯片、半导体材料、PCB、服务器等AI产业链核心环节。主动减仓前十：宁德时代（-173亿）、亨通光电（-138亿）、中天科技（-108亿）、贵州茅台（-66亿）、思源电气（-64亿）、长飞光纤（-56亿）、紫金矿业（-56亿）、天孚通信（-57亿）、五粮液（-49亿）、巨化股份（-48亿）。减仓集中在新能源（宁德时代）、白酒（茅台/五粮液）、传统通信（亨通/中天）等方向，资金从传统行业向AI产业链的转移路径清晰。H2：投资启示——科技极致配置下的风险与机遇。2026Q2公募基金持仓数据揭示了几个重要的投资启示：科技板块的极致配置：科技板块权重62.3%、电子行业42.73%、通信行业16.75%，均处于历史最高位。单一板块配置超过60%在历史上极为罕见，反映公募基金对AI产业趋势的高度共识。但极致的仓位也意味着“交易拥挤”，一旦产业趋势出现边际变化或市场风格切换，回调风险不容忽视。“卖传统、买科技”的资金迁移：电力设备及新能源（-2.85%）、食品饮料（权重降至1.53%）、医药（5.57%/历史1.52%分位）持续被减配，资金全面向科技板块集中。传统行业的估值已处于历史低位，但资金的流出仍在持续。科创板+创业板权重超主板：51.17% vs 40.15%，成长风格板块权重首次系统性超过传统主板。这是公募基金配置结构的历史性变化，反映了市场对“硬科技”和“新质生产力”的长期看好。后续关注：科技板块的极致配置意味着增量资金的边际来源将减弱。需要关注：1）AI产业趋势的业绩验证情况（中报季）；2）科技板块内部的结构性分化（算力 vs 应用）；3）市场风格是否会出现再平衡。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：2026Q2公募基金持仓的核心特征是什么？A：科技板块权重62.3%（环比+24.81pct），电子42.73%（历史100%分位），通信16.75%（历史100%分位）。科创板+创业板权重超主板，资金全面向AI产业链集中。Q2：哪些行业在2026Q2被主动加仓？A：电子主动加仓13.21%（最多）、计算机主动加仓0.96%、建材主动加仓0.57%。电力设备及新能源主动减仓2.85%（最多），传统消费、医药持续被减配。Q3：个股层面哪些标的获得最多加仓？A：主动加仓前三为寒武纪（+293亿）、三环集团（+29亿）、生益科技（+218亿）。集中在AI芯片、半导体材料、PCB等AI产业链核心环节。Q4：港股配置为何持续降低？A：普通股票型港股仓位9.31%（环比-1.39pct），偏股混合型11.16%（-1.98pct）。在A股科技板块行情极致演绎的背景下，资金从港股向A股科技板块转移。Q5：当前公募基金仓位处于什么水平？A：普通股票型91.25%（历史84.85%分位）、偏股混合型90.49%（96.97%分位）、灵活配置型87.42%（98.48%分位）。仓位已处于历史较高水平，增量资金空间有限。数据来源说明。本报告数据来源于：Wind、国盛证券研究所。