哈尔斯-002615-A股公司2026年半年度业绩预告点评：二季度业绩环比改善战略入股擎天星能-260716（6页）.pdf

核心结论速览： 26H1业绩承压，Q2环比明显改善：2026H1预计归母净利润0.46-0.55亿元，同比下降39.79%-49.65%；扣非归母净利润0.44-0.53亿元，同比下降41.23%-51.25%。单Q2归母净利润0.45-0.54亿元，同比-10.3%~+7.8%，环比大幅改善。 利润下滑主因汇率波动与泰国产能爬坡，主业经营韧性强劲：人民币兑美元阶段性升值致出口毛利率承压，但Q2汇兑影响逐步收窄，剔除汇兑影响公司利润预计同比增长；泰国基地尚处产能爬坡期，随着海外产能有序释放，成本差距正逐步收窄。 战略入股擎天星能，切入太空光伏高增长赛道：以4500万元战略投资入股擎天星能，持股约4%。擎天星能以柔性CIGS技术为基础发展轻量化、高比功率、可卷绕展开的空间光伏产品。依托哈尔斯的大规模精密制造管理能力与供应链优化经验，双方有望在柔性薄膜太阳能技术等领域深度协同。 控股股东增持彰显长期信心：6月30日发布增持公告，控股股东一致行动人及部分高管拟增持不低于500万元、不超过1000万元股份，不设定价格区间。 维持“优于大市”评级：预计2026-2028年归母净利润2.10/3.71/4.71亿元，同比增长200%+/76%+/27%，EPS为0.45/0.80/1.01元，PE为15.6/8.8/7.0倍。一、26H1业绩：Q2环比改善显著，主业经营韧性凸显。2026年7月，哈尔斯发布半年度业绩预告，核心数据如下：2026H1整体： 归母净利润：0.46-0.55亿元，同比下降39.79%-49.65%。 扣非归母净利润：0.44-0.53亿元，同比下降41.23%-51.25%。2026Q2单季： 归母净利润：0.45-0.54亿元，同比-10.3%~+7.8%。 扣非归母净利润：0.44-0.53亿元，同比-9.9%~+8.7%。Q2环比Q1大幅改善，体现了公司主业经营的较强韧性。若剔除汇兑影响，公司利润预计实现同比增长，主业盈利能力保持稳健。二、利润波动的两大短期因素。2.1 汇率波动：人民币升值压制出口毛利率。人民币兑美元阶段性升值导致出口毛利率承压。哈尔斯出口业务占比较高，汇率波动对毛利率有直接影响。但Q2汇兑对报表影响逐步收窄，压力边际减弱。剔除汇兑影响，公司利润预计实现同比增长，反映主业盈利能力保持稳健。汇率影响属于阶段性扰动，不具备持续性。2.2 泰国基地：产能爬坡期的阵痛。泰国基地尚处产能爬坡期，初期成本偏高。随着海外产能有序释放及供应链本地化建设推进，海外基地成本差距与国内正逐步收窄。泰国基地是公司全球化布局的重要一环，产能爬坡期的短期成本压力是必经阶段，中长期将贡献增量收入和利润。三、战略入股擎天星能：切入太空光伏赛道。3.1 投资方案。近期公司以4500万元战略投资入股擎天星能，持股比例约4%。战略投资金额占公司2025年归母净利润的约64%，体现了公司对该战略布局的重视程度。3.2 擎天星能的技术定位。擎天星能以柔性CIGS（铜铟镓硒）薄膜太阳能技术为基础，发展轻量化、高比功率、可卷绕展开的空间光伏产品与系列解决方案。CIGS薄膜太阳能技术的核心优势： 柔性可卷绕：可适应空间站、卫星等不同空间平台的安装需求。 高比功率：单位重量发电效率高，适合对重量敏感的航天应用。 轻量化：大幅降低发射成本。3.3 协同效应。依托哈尔斯的大规模精密制造管理能力与供应链优化经验，双方有望在柔性薄膜太阳能技术、先进材料应用等关键领域开展深度联合研发并形成互补协同。哈尔斯在精密制造、供应链管理、成本控制方面的经验，可助力擎天星能实现从实验室技术到产业化落地的跨越。此次战略投资是哈尔斯从杯壶制造向高端制造、从地面制造向空间应用延伸的重要尝试。四、控股股东增持：彰显长期信心。2026年6月30日，公司发布增持公告： 增持主体：控股股东一致行动人及部分高级管理人员。 增持金额：不低于500万元、不超过1000万元。 价格区间：不设定价格区间，择机实施。控股股东的增持行为体现了对公司长期发展前景的信心和对公司价值的认可。五、主业经营：制造与自有品牌并重。公司是杯壶行业龙头，制造和自有品牌并重。依托多元化客户布局与全产业链协同优势，公司上半年营收实现同比增长。制造端：公司是全球杯壶制造的重要供应商，服务于众多国际知名品牌。全产业链布局（从原材料到成品）提供了成本优势和交付保障。品牌端：自有品牌持续发展，国内市场拓展稳步推进。六、盈利预测与估值。6.1 盈利预测。国信证券预计2026-2028年：| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E ||||||| 营业收入 | 41.34亿元 | 48.75亿元 | 57.21亿元 || 同比增速 | +27.7% | +17.9% | +17.4% || 归母净利润 | 2.10亿元 | 3.71亿元 | 4.71亿元 || 同比增速 | +199.8% | +76.3% | +27.0% || EPS | 0.45元 | 0.80元 | 1.01元 || PE | 15.6倍 | 8.8倍 | 7.0倍 |6.2 估值与评级。给予“优于大市”评级。利润短期受汇兑损益与转产泰国产能爬坡拖累，随着海外产能上量，盈利能力有望在2026年恢复。七、未来3-6个月关键观察线索。汇率走势：人民币兑美元汇率变化对出口毛利率的影响。泰国基地爬坡：产能释放节奏与成本改善进度。擎天星能协同：双方在柔性薄膜太阳能技术领域的联合研发进展。自有品牌发展：国内市场拓展与品牌建设成效。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：哈尔斯26H1业绩表现如何？A：26H1归母净利润0.46-0.55亿元，同比下降39.79%-49.65%。但Q2单季归母净利润0.45-0.54亿元，同比-10.3%~+7.8%，环比大幅改善，主业经营韧性强。Q2：利润下滑的主要原因是什么？A：两大短期因素：一是人民币兑美元升值致出口毛利率承压（但Q2汇兑影响收窄，剔除后利润同比增长）；二是泰国基地产能爬坡初期成本偏高（随着产能释放，成本差距正逐步收窄）。Q3：擎天星能是做什么的？A：以柔性CIGS（铜铟镓硒）薄膜太阳能技术为基础，发展轻量化、高比功率、可卷绕展开的空间光伏产品。哈尔斯以4500万元入股，持股约4%，切入太空光伏高增长赛道。Q4：控股股东增持计划是什么？A：6月30日公告，控股股东一致行动人及部分高管拟增持不低于500万元、不超过1000万元，不设定价格区间，择机实施，彰显长期信心。Q5：哈尔斯2026-2028年的盈利预测如何？A：国信证券预计2026-2028年归母净利润2.10/3.71/4.71亿元，同比增长199.8%/76.3%/27.0%，EPS为0.45/0.80/1.01元，PE为15.6/8.8/7.0倍。Q6：哈尔斯的主要风险是什么？A：行业竞争加剧、贸易摩擦及关税风险、原材料及汇率大幅波动。数据来源说明。本报告数据主要来源于国信证券《哈尔斯（002615.SZ）：2026年半年度业绩预告点评：二季度业绩环比改善，战略入股擎天星能》（2026年7月17日）、公司公告等。所有数据均基于已公开信息编制。