计算机行业：月之暗面推出Kimi K3国产大模型持续迭代升级-260720（9页）.pdf

核心结论速览： 月之暗面推出Kimi K3，2.8万亿参数跻身全球大模型前三：2026年7月17日，月之暗面正式推出迄今能力最强的模型Kimi K3，参数规模达2.8万亿，是全球首个开源的3万亿级别模型。根据Artificial Analysis数据（7月19日），Kimi K3在全球大模型性能排名中位列第三，仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6。 KDA混合线性注意力机制+注意力残差，MoE稀疏度大幅提升：Kimi K3基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，结合Stable Latent MoE框架后可在896个专家中高效激活16个。相比K2整体扩展效率提升约2.5倍，原生支持视觉理解，拥有100万token上下文窗口。 编程能力与知识工作能力全面提升，面向智能体场景设计：Kimi K3具备很强的长程编码能力，可在极少人工监督下完成长时间工程任务。擅长结合软件工程与视觉推理的任务，在游戏开发、前端和CAD等场景表现突出，智能体知识工作能力得到全面提升。 国产大模型位列全球第一梯队，持续实现对全球领先大模型的赶超：以Kimi K3为代表的国产大模型已进入全球大模型性能排名第一梯队。国产大模型的持续迭代升级将加快推动在千行百业的落地，并带来对国产算力的旺盛需求。 AI算力与AI应用双主线投资机会：坚定看好我国AI产业发展前景，AI芯片自主可控已成确定性趋势。建议关注AI算力（海光信息、龙芯中科、寒武纪、摩尔线程等）和AI算法及应用（金山办公、科大讯飞、同花顺、中科创达等）两条主线。一、Kimi K3：国产大模型的里程碑式突破。1.1 技术规格与性能排名。2026年7月17日，月之暗面正式推出其迄今能力最强的模型Kimi K3：| 技术指标 | 参数 ||||| 参数规模 | 2.8万亿 || 上下文窗口 | 100万token || 架构 | KDA混合线性注意力机制+注意力残差 || MoE架构 | 896个专家中激活16个 || 视觉能力 | 原生支持 || 开源状态 | 全球首个开源3万亿级别模型 || 全球排名 | 第三（仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6） |根据Artificial Analysis网站7月19日最新数据，Kimi K3在全球大模型性能排名中位列第三，表现优秀。以Kimi K3等为代表的国产大模型已经位列全球大模型性能排名第一梯队。1.2 架构创新的技术突破。Kimi K3基于Kimi Delta Attention（KDA）和Attention Residuals（AttnRes）两项架构创新构建：KDA混合线性注意力机制：让信息在更长序列和更深模型中流动得更顺畅，有效处理长序列任务。注意力残差：进一步扩大Mixture of Experts（MoE）的稀疏度。结合Stable Latent MoE框架后，模型可以在896个专家中高效激活16个。训练效率：结合训练方法和数据配方的优化，结构性改进让Kimi K3相比K2的整体扩展效率提升约2.5倍，能更有效地把算力转化为能力。1.3 应用能力。Kimi K3面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计：编程能力：具备很强的长程编码能力。在极少人工监督的情况下，可以持续完成长时间工程任务，理解和处理大型代码库，并协调使用终端工具。视觉推理：擅长结合软件工程与视觉推理的任务。能够利用截图和视觉反馈，优化游戏开发、前端和CAD等场景。知识工作：推动了端到端知识工作的进展。在不同生产场景导向的工作流中都表现出一致优势，智能体知识工作能力得到全面提升。二、国产大模型持续迭代升级。2.1 全球大模型竞争格局。2025年底至今，全球大模型快速迭代。当前全球大模型性能排名中： 第一名：Claude Fable 5。 第二名：GPT-5.6。 第三名：Kimi K3（国产）。国产大模型已跻身全球第一梯队，持续实现对全球领先大模型的赶超。Kimi K3的推出标志着国产大模型在技术能力和性能排名上已进入全球顶尖水平。2.2 对AI产业的意义。国产大模型的持续迭代升级将产生深远影响：推动行业落地：更高性能的大模型将加快在千行百业（金融、医疗、教育、制造等）的应用落地。带动算力需求：大模型训练和推理带来对国产算力的旺盛需求，AI芯片自主可控的紧迫性和市场空间进一步凸显。生态建设：全球首个开源3万亿级别模型将推动国产大模型生态的繁荣。三、重点公司公告解读。3.1 协创数据：26H1归母净利15-19亿元，同比增长247%-340%。协创数据公告2026年半年度业绩预告，预计归母净利润15亿元至19亿元，同比增长247.18%至339.76%。公司积极把握AI产业快速发展的市场机遇，持续推进从物联网智能终端向AI算力基础设施及应用领域转型。3.2 海光信息：26H1营收85-93亿元，同比增长55.6%-70.2%。海光信息预计26H1实现营业收入85亿元到93亿元，同比增长55.56%到70.20%；归母净利润17亿元到18.3亿元，同比增长41.50%到52.32%。海光DCU作为国产AI算力的核心供应商，持续受益于AI算力需求爆发。3.3 芯原股份：新签订单64.13亿元，一站式芯片定制订单占绝大部分。芯原股份2026年4月30日至7月16日新签订单64.13亿元。2026年1月1日至7月16日新签订单合计146.53亿元，其中绝大部分为一站式芯片定制业务订单。芯片设计订单通常需9-12个月设计周期，量产业务订单需6-18个月生产周期。3.4 摩尔线程：26H1营收16.5-17.5亿元，同比增长135%-149%。摩尔线程2026年半年度预计实现营业收入16.5亿元至17.5亿元，是上年同期的235.12%至249.37%。得益于AI产业蓬勃发展及全功能GPU强劲需求，叠加夸城智算集群商业化加速。四、行情回顾。上周计算机行业指数下跌9.74%，沪深300指数下跌5.26%，跑输4.47pct。年初至今计算机行业累计下跌19.72%，沪深300累计下跌2.18%。截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为44.9倍。个股方面，云创退（+260.71%）、汉仪股份（+17.44%）、今天国际（+14.15%）涨幅居前。五、投资策略。5.1 核心观点。坚定看好我国AI产业的发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会。国产大模型的持续迭代升级将加快推动在千行百业的落地，并带来对国产算力的旺盛需求。在算力方面，AI芯片自主可控已成确定性趋势，在“政策积极推动+下游需求持续增长+替代空间大”多重因素推动下，国产AI芯片产业链迎来发展机遇。5.2 AI算力主线。建议关注：海光信息、龙芯中科、工业富联、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程、华勤技术、智微智能、景嘉微、软通动力、拓维信息、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、永鼎股份、世嘉科技。5.3 AI算法与应用主线。建议关注：恒生电子、中科创达、盛视科技、道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份、德赛西威、合合信息、卓易信息、星环科技、鼎捷数智、汉得信息、索辰科技、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联、锐明技术。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：Kimi K3的技术规格如何？A：2.8万亿参数、100万token上下文窗口、基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差、896个专家中激活16个、原生支持视觉理解、全球首个开源3万亿级别模型。全球排名第三（仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6）。Q2：Kimi K3相比K2的提升有多大？A：结合训练方法和数据配方优化，Kimi K3相比K2的整体扩展效率提升约2.5倍，能更有效地将算力转化为能力。Q3：Kimi K3的应用能力有哪些？A：长程编程（处理大型代码库/协调终端工具）、视觉推理（游戏开发/前端/CAD）、知识工作（端到端知识工作/智能体能力全面提升）。Q4：协创数据26H1业绩如何？A：归母净利润15-19亿元，同比增长247%-340%，公司持续推进从物联网智能终端向AI算力基础设施转型。Q5：国产大模型迭代对AI产业的影响是什么？A：推动大模型在千行百业落地，带来对国产算力的旺盛需求。AI芯片自主可控已成确定性趋势，国产AI芯片产业链迎来发展机遇。Q6：AI板块的投资策略是什么？A：两条主线：AI算力（海光信息、寒武纪、摩尔线程等）和AI算法及应用（金山办公、科大讯飞、同花顺等）。坚定看好我国AI产业发展前景。数据来源说明。本报告数据主要来源于平安证券《月之暗面推出Kimi K3，国产大模型持续迭代升级》（2026年7月20日）、公司公告、Artificial Analysis等。所有数据均基于已公开信息编制。