【东吴证券】电力设备行业跟踪周报：消费税不改储能锂电高景气，电网设备稳健-260719（44页）.pdf

核心结论速览： 电池消费税分步上调，锂电及全钒液流电池2026年9月起征2%、2027年9月升至4%：财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2026年9月1日起对锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池等按2%税率征收消费税；2027年9月1日起升至4%。钠离子电池、固态电池、燃料电池及钙钛矿等新型光伏电池免征消费税。 消费税对产业端影响有限，不改锂电储能高景气：市场此前已有预期，加征幅度有限且对出口免征。东吴证券判断2026年锂电需求增长35%+，2027年预计仍有25%+增长，增量主要来自海外动力和储能。 宁德时代与Alfen签署5GWh钠电储能大单，钠电正式进入全球主流储能采购体系：荷兰能源基础设施企业Alfen与宁德时代签署战略合作协议，计划自2027年起在欧洲规模化部署天恒钠电储能系统，是国内钠离子电池储能技术首次实现规模化海外订单交付。 储能装机持续高增，2026H1国内新型储能新增并网约65.3GWh：根据CESA数据，2026年上半年国内新型储能新增并网规模约65.3GWh，同比增长18%。东吴证券预计全球储能装机2026年60%以上增长。 湖南裕能8月1日起全系列磷酸铁锂上调2000元/吨：受硫磺、磷酸等原材料价格上涨及产能偏紧影响，磷酸铁锂龙头湖南裕能发布调价函。隆众资讯数据显示，2026年6月磷酸铁锂月均价较年初上涨19.34%。 陕豫特高压工程环评公示，动态投资192亿元拟2028年投运：陕西—河南±800千伏特高压直流输电工程已纳入国家“十四五”规划，线路途经陕西、山西、河南三省，额定输送容量8000MW。 国资委将牵头成立央企机器人创新联合体：2026世界机器人大会（8月19日北京亦庄开幕）上，国务院国资委将宣布成立中央企业机器人创新联合体，构建“技术共研、场景共用、成果共享”的创新生态。研究背景与行业全景图谱。2026年7月13日至17日当周，电力设备板块（申万电气设备指数8745）下跌8.22%，表现弱于大盘。细分板块中，风电跌14.61%、发电设备跌12.76%、锂电池跌10.6%、光伏跌8.87%、新能源汽车跌8.5%、核电跌8.47%。板块整体回调背景下，储能、锂电、电网等细分领域的基本面依然强劲。从产业政策层面看，本周最受关注的政策变化是电池消费税的调整。财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起对锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池等按2%税率征收消费税；自2027年9月1日起升至4%。钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池等在2026年9月1日至2028年12月31日期间免征消费税。从储能板块看，全球储能需求持续高景气。CESA数据显示2026年6月国内储能装机4.22GW/11.02GWh，电网侧占六成，混合储能技术集中落地。2026年上半年国内新型储能新增并网规模约65.3GWh，同比增长18%。海外市场方面，东南亚和中东因缺电户储需求旺盛，欧洲需求明显复苏，美国数据中心储能持续推动。从电动车板块看，国内销量平淡但出口持续超预期。6月电动车销量164万辆，同环比+24%/+10%，出口52万辆，同环比+155%/+17%。欧洲6月主流9国电动车销量39.8万辆，同环比+44%/+30%，渗透率36.9%。从光伏板块看，产业链价格仍处低位。硅料致密复投料主流价格落在每公斤30-33元，组件价格持续松动，中国区TOPCon集中式本周价格下调至每瓦0.70元。东吴证券判断2026年光伏需求首次下滑。从电网板块看，电网投资持续增长。2026年1-5月我国电网基建投资完成额2309亿元，同比+13%。陕豫特高压直流工程环评公示，动态投资约192亿元。储能与锂电产业生态分析。储能：全球装机高增，钠电商业化加速。全球储能需求持续超预期：东吴证券预计全球储能装机2026年60%以上增长，2027-2029年复合20-40%增长。储能电池预计2026年出货1100GWh，同比+70%+，2027年预计近40%增长至1500GWh。钠电储能迎来里程碑：宁德时代与荷兰Alfen签署5GWh钠电储能战略合作协议，计划自2027年起在欧洲规模化部署天恒钠电储能系统。这是国内钠离子电池储能技术首次实现规模化海外订单交付。宁德时代将于2026年9月交付首批钠电池解决方案。国内大储招标持续高增：2026年1-6月国内大储EPC累计招标/中标容量为304.8/263.89GWh，同比+193%/+298%。宁夏公布7-12月新型储能并网计划，合计10.04GW/29.03GWh。锂电：消费税影响有限，Q2业绩亮眼。电池消费税政策解读：锂离子/锂原电池等2026年9月起征2%、2027年9月起4%。东吴证券认为市场此前已有预期，加征幅度有限且对出口免征，对产业端影响有限。排产持续向好：7月排产预估环比增5%+，后续逐月提升。碳酸锂短期震荡，产业链龙头Q2盈利水平预计依旧亮眼。铜箔、隔膜、铝箔等二轮涨价近期有望落地。湖南裕能涨价信号：因上游硫磺、磷酸等原材料价格上涨及产能偏紧，湖南裕能自8月1日起对全系列磷酸铁锂产品价格上调2000元/吨。2026年6月磷酸铁锂月均价61113.33元/吨，较年初上涨19.34%。典型场景深度解析。场景一：电池消费税调整——锂电行业的“保护期”结束。2026年7月，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，对部分电池恢复征收消费税。政策核心要点如下：税率与节奏：锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池等自2026年9月1日起按2%税率征收；2027年9月1日起升至4%。光伏电池自2027年4月起征2%、2028年4月起4%，起征时点晚于锂电池。免征范围：2026年9月1日至2028年12月31日，钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池等免征消费税。产业影响：东吴证券判断消费税对产业端影响有限，主要因市场此前已有预期、加征幅度有限且对出口免征。锂电行业正式告别普惠免税时代，但行业需求增长趋势不改。场景二：宁德时代钠电出海——钠电池规模化商用加速。宁德时代与荷兰Alfen签署5GWh钠电储能战略合作协议，这是国内钠离子电池储能技术首次实现规模化海外订单交付。双方计划自2027年起在欧洲市场规模化部署天恒钠电储能系统。技术优势：天恒钠电储能系统具备25年超长寿命、全生命周期成本低等优势，可兼容磷酸铁锂方案，降低锂价波动影响。出海意义：引入钠电有助于Alfen丰富电池材料方案、优化储能产品成本结构、提升抵御锂价波动的能力。宁德时代可依托本次合作积累钠电适配欧洲市场的本地化应用经验。场景三：半年度业绩预告——锂电与电网龙头亮眼。本周多家电力设备公司发布2026年半年度业绩预告：赣锋锂业：预计26H1归母净利润36.5-46.0亿元，同比增长787%-966%，扭亏为盈。天齐锂业：预计26H1归母净利润28.5-42.5亿元，同比增长3276%-4935%。嘉元科技：预计26H1归母净利润3.6-3.9亿元，同比增长879%-961%。亨通光电：预计26H1归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长87%-121%。鹏辉能源：预计26H1归母净利润8.0-8.66亿元，同比扭亏。蔚蓝锂芯：预计26H1归母净利润4.7-5.5亿元，同比增长41%-65%。科华数据：预计26H1归母净利润3.65-3.9亿元，同比增长50%-60%。常见误区与失败警示。市场对电池消费税调整的担忧需理性看待。政策分步实施（2026年9月2%、2027年9月4%），且对出口免征，对产业端实际影响有限。同时，钠电、固态电池等新技术路线免征消费税，政策导向明确鼓励下一代电池技术发展。技术演进方向。钠电储能规模化：宁德时代天恒钠电储能系统获得欧洲5GWh订单，标志钠电正式进入全球主流储能市场采购体系。钠电凭借成本优势和资源禀赋，有望在储能领域占据重要份额。固态电池产业化加速：固态电池免征消费税至2028年底，政策红利下产业化进程有望提速。卫蓝新能源与罗马尼亚企业签署50MWh储能项目合作协议，采用半固态储能产品。特高压与柔性直流：陕豫特高压直流工程环评公示，动态投资192亿元。蒙西-京津冀、甘肃-浙江等特高压项目持续推进。柔直技术成为特高压新趋势。氢能装备国产化：中石化启动数智氢能机械创新园建设，建成后将形成年产100台套氢气压缩机橇、1GW PEM电解槽、1.75GW ALK电解槽的装配能力。商业模式创新。模式一：钠电储能出海：宁德时代通过钠电储能系统出海欧洲，开辟了电池企业从“卖电芯”到“卖系统解决方案”的新商业模式。模式二：矿化一体布局：湖南裕能拟投约240亿元建设矿化一体电池材料循环项目，规划80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁产能，从上游矿产到正极材料一体化布局。模式三：央企创新联合体：国资委牵头成立央企机器人创新联合体，构建“技术共研、场景共用、成果共享”的创新生态，汇聚央企资源优势。未来3-6个月机会洞察。锂电板块：当前龙头PE估值27年13-15x，市场进入业绩反映期，叠加锂电旺季在即，Q2业绩亮眼。首推宁德时代、亿纬锂能等电池龙头，重点看好恩捷股份、璞泰来、鼎胜新材、科达利、湖南裕能等材料龙头。储能板块：全球储能装机2026年60%以上增长。看好户储工商储和大储龙头，推荐阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技等。电网板块：特高压建设加速，陕豫特高压192亿工程环评公示。推荐平高电气、许继电气、思源电气、国电南瑞等。人形机器人：Tesla Gen3即将推出，26年是量产过渡期，27年量纲很关键。看好T链核心供应商三花智控、拓普集团、科达利等。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：电池消费税调整对锂电行业影响有多大？A1：影响有限。政策分步实施（2026年9月2%、2027年9月4%），且对出口免征。东吴证券判断市场此前已有预期，加征幅度有限，不改锂电储能高景气。钠电、固态电池等新技术免征消费税至2028年底。Q2：宁德时代钠电出海5GWh订单意味着什么？A2：这是国内钠离子电池储能技术首次实现规模化海外订单交付，标志着钠电正式进入全球主流储能市场的采购体系。钠电凭借成本优势和资源禀赋，有望在储能领域占据重要份额。Q3：储能板块当前的投资机会如何？A3：东吴证券预计全球储能装机2026年60%以上增长，储能电池2026年出货1100GWh（+70%+），2027年预计近40%增长至1500GWh。东南亚、中东、欧洲等海外市场需求旺盛，看好户储工商储和大储龙头。Q4：光伏产业链当前处于什么阶段？A4：东吴证券判断2026年光伏需求首次下滑，价格持续低迷。硅料价格低位震荡，组件价格持续松动。但太空光伏可能带来增量机会。Q5：人形机器人板块当前的核心催化是什么？A5：国资委将在2026世界机器人大会（8月19日）宣布成立中央企业机器人创新联合体。Tesla Gen3即将推出，2026年是量产过渡期，2027年量纲很关键。数据来源说明：本报告数据主要来源于东吴证券研究所《电力设备行业跟踪周报》（2026年7月19日），政策信息来源于财政部、海关总署、税务总局公告及公开媒体报道，行业数据来源于CESA、EIA、乘联会、SMM、Infolink等公开数据源。