【华鑫证券】传媒行业深度报告：AI应用走到哪里了？-260720（42页）.pdf

核心结论速览： AI原生App用户规模达4.99亿人，同比增长85.4%：2026年6月，AI正式完成从技术实验到全民基础设施的三级跃迁。豆包、千问、DeepSeek构成第一梯队（月活分别3.82亿、1.67亿、1.29亿），马太效应持续放大。 AI时代商业模式从“流量经济”走向“Token经济”：Token正在取代传统度量单位，成为智力劳动的新型计量标准。智谱提出AGI商业价值公式=智能上界×Token消耗规模；MiniMax指出Token应像电力一样成为标准化的全球流通“能源单位”。 中国AI模型全球Tokens消耗名列前茅：TOP3分别为DeepSeek V4 Flash（21.5T/月）、小米MiMo V2.5（20.5T/月）、MiniMax M3（17.1T/月），环比增速分别+42%、+198%、+177%。中国AI模型在全球Tokens消耗中凸显影响力。 中国AIGC市场规模2026年预计达1665.3亿元（+106.7%）：从“技术玩具”跨越到“生产力工具”。AI剧集（儒意电影《合租501》）、AI电影（博纳《三星堆：未来往事》）、AI游戏（恺英SOON平台）等细分场景加速落地。 988款生成式AI服务完成备案：截止2026年6月30日，累计988款生成式AI服务完成备案，598款完成登记。AI应用供给充沛，但对比App Store 168.9万个应用仍有增量空间。 全球AI游戏市场规模2035年预计达668.4亿美元：2026-2035年CAGR约32%，AI驱动游戏开发、NPC智能化、XR集成、云游戏成为核心增长引擎。 智谱启动“Touch High”计划：聚焦长程任务、自治智能体系统、完全自我训练、安全治理四大方向，挑战当前技术的物理与算法极限，“智能上界的跃迁”成为AI新势力公司思辨方向。AI应用全景——从“技术可用”到“商业可看”。备案与用户规模。备案进展：国家互联网信息办公室自2024年4月发布生成式人工智能服务备案信息，截止2026年6月30日，累计有988款生成式人工智能服务完成备案，598款生成式人工智能应用或功能完成登记。2026年上半年AI应用供给充沛，但对比移动应用（截止7月14日中国区App Store应用总数168.9万个），AI应用仍有增量空间。用户规模：截止2026年6月，AI原生App整体规模达4.99亿人，同比增长85.4%。AI正式完成从技术实验到全民基础设施的三级跃迁，用户渗透率完成跨越式普及。用户行为：AI原生App在2026年6月月人均使用次数达到92.7次（同比+58.3%），月人均使用时长183分钟（同比+40%）。使用频次与时长的增加有助于用户习惯在AI时代的重塑。C端格局：马太效应持续。2026年6月AI原生App活跃用户规模TOP3：| 应用 | 月活用户 | 同比增速 |||||| 豆包 | 3.82亿 | +172.1% || 千问 | 1.67亿 | — || DeepSeek | 1.29亿 | — |豆包依托字节生态优势（广告、短视频流量、商品成交），千问依托阿里生态（淘宝、闪购等生活服务），第一梯队形成马太效应并形成差异化竞争。（数据来源：QuestMobile、华鑫证券研究所）。Token经济——AI时代的新度量衡。从流量经济到Token经济。2026年是AI产业重要分水岭。传统算力、参数堆叠的Scaling增长模式边际效益持续递减，AI行业从粗放式模型竞赛进入以场景落地与产业增效为目标的后Scaling生产力新Tokens时代。2026年AI时代开启了从流量经济走向Token经济的序章。Token经济的核心公式： 智谱：AGI商业价值公式 = 智能上界 × Token消耗规模。 智谱TAC：AI的经济价值 = 智能调用量 × 智能质量 × 经济转化效率。 MiniMax：AI平台价值 = 智能密度 × Token吞吐量。Token正在取代传统度量单位，成为智力劳动的新型计量标准。MiniMax指出，Token应像电力一样成为一种标准化的、可全球流通的“能源单位”。（数据来源：华鑫证券研究所）。中国AI模型全球Tokens消耗名列前茅。截止2026年7月14日，全球开源大语言模型月度Tokens消耗量TOP3：| 模型 | 月度Tokens消耗 | 环比增速 |||||| 深度求索DeepSeek V4 Flash | 21.5T | +42% || 小米MiMo V2.5 | 20.5T | +198% || MiniMax M3 | 17.1T | +177% |智谱GLM 5.2为新模型但进入TOP10。中国AI模型在全球Tokens消耗中开启中国AI叙事新篇章。DeepSeek年化收入（ARR）达4-5亿美元，拟2026-2027年进行IPO，伴随AI企业陆续资本化，有望推动AI应用新增量。（数据来源：OpenRouter、The Information、华鑫证券研究所）。AIGC——从“成本中心”到“收入中心”。行业规模：2026年超1600亿元。2026年中国AIGC行业市场规模预计为1，665.3亿元，同比增长106.7%，预计2028年将达2，767.4亿元。从剧本生成、角色设计到动画制作，AI大幅提升生产效率、降低成本，同时激发创意灵感，拓宽内容表达边界。AI剧集/电影：从“技术玩具”到“生产力工具”。2026年AIGC从早期的“技术玩具”全面跨越到“生产力工具”阶段。AI剧集： 儒意电影（002739.SZ） ：2026年6月推出AI纯原生成剧《合租501》持续更新中。 平台方（红果App、B站、小红书、爱奇艺等）接纳AI生成内容后，为影视内容公司带来收入——AI应用从“成本中心”转化为“收入中心”。 腾讯视频的AI剧《愧疚》《去火星》等持续供给。AI电影： 博纳影业（001330.SZ） ：中国首部超写实智能原生院线电影《三星堆：未来往事》有望成为AI内容节点。 自研“博卡电影云片场”，构建电影AI工业化制作的底层架构。技术突破：2026年7月火山引擎发布Seedance 2.5，大幅改善群像场景下主体一致性，支持50份全模态素材同时导入，生成的人物在眉眼、嘴角、呼吸感上都更接近真人表演，被视为AIGC质变点。（数据来源：华鑫证券研究所）。AI游戏：2035年全球市场达668亿美元。据Insightace预测： 2025年全球AI游戏市场规模：42亿美元。 2035年全球AI游戏市场规模：668.4亿美元。 2026-2035年CAGR：约32%。核心增长驱动： 游戏开发设计（缩短制作时间、提升创意产出）。 NPC智能化（创造逼真的NPC、可适应的难度）。 XR集成（VR/AR游戏超真实环境）。 云游戏快速增长。 语音指令NLP优化。AI游戏Agent案例： 恺英网络（002517.SZ） 旗下极逸人工智能公司自研SOON平台，已构建从创意输入到精品商业化游戏落地的完整技术闭环，首创视频生成游戏并将生成时间压缩至小时级别。 商业化端拟向中小游戏开发商开放工具链，提供订阅制服务。（数据来源：Insightace Analytic、华鑫证券研究所）。AI Agent——智能体生态的构建。AI Agent的类型与规模。AI原生Agent的主流类型包括：办事、办公交付、终端系统、自主代理。 办公类Agent：腾讯WorkBuddy高增得益于腾讯生态优势。 终端系统Agent：荣耀通过高频新机发布推动AI助手用户规模快速扩容。 智能体原生操作系统：阶跃星辰发布StepAOS，涉及原则为“人机共生”。阶跃星辰：智能体原生操作系统。2026年7月，阶跃星辰指出“2026年模型能力已跨越临界点，AI产业下一轮发展将来自智能体模型与下一代终端产品的结合，A2A（Agent to Agent）网络将构建起由人与智能体共同组成的人机共生价值网络”。三堵墙（智能体在为人设计的数字系统中遇到的障碍）： 记忆墙：数据被封在系统中。 决策墙：模型单一仅云端调用。 行动墙：系统权限锁死。StepAOS的发布旨在打破这三堵墙，实现人机共生。字节跳动Seed系列。Seed 2.1在通用Agent和代码工程两大方向显著提升，面对高经济价值的办公任务和复杂咨询，模型能稳定完成项目规划、文件处理、工具调用等多步骤任务。多模态模型Seedance 2.0（90天）收费196元，可享100万tokens。Touch High——“智能上界的跃迁”。智谱“Touch High”计划。2026年7月，智谱启动“Touch High（摸高）计划”，主要围绕四个方向：1. 长程任务（Long Horizon Task） ：让AI从“即时问答”走向“宏大工程”。2. 自治智能体系统：让AI从“智能助手”进一步发展成为“数字员工”。3. 完全自我训练（Fully Self Training） ：建设高质量合成数据工厂。4. 安全治理。核心思辨：“真正的商业机会，从来不在产品和平模式的微调里，而在上界的跃迁中。”本轮人工智能变革的核心本质不是一次产品创新或商业模式创新，而是技术革命本身抬高了“智能上界”，谁能率先将该上界向上推升一寸，谁就能重新定义千行百业的能力边界。智谱目标。智谱的目标是成为提升全的基础设施，让每一枚Token都能转化为可交付的经济增量。AGI不是某一个天才的智慧，而是全人类智慧水平的总和。（数据来源：智谱AI、华鑫证券研究所）。AI应用投资逻辑。从Tokens到ARR的“双校验”框架。ARR成为衡量AI应用商业化的核心财务指标，Token消耗量与ARR互为互补孪生指标，构成判断AI产业景气度的“双校验”框架： Token消耗量：“体温计”——看需求是否升温。 ARR：“血压计”——看商业化是否健康。AI应用重点细分方向。| 方向 | 代表公司 | 核心逻辑 |||||| AI+剧集/电影 | 儒意电影、华策影视、博纳影业、上海电影 | AIGC从降本到增收，AI剧/电影内容供给 || AI+游戏 | 恺英网络、完美世界、顺网科技、B站 | AI驱动游戏开发，SOON平台等 || AI+国漫 | 奥飞娱乐、中信出版、荣信文化、光线传媒 | IP+AI赋能内容创作 || AI+营销 | 蓝色光标、浙文互联、引力传媒 | AI Native范式重构营销 || AI+电商 | 值得买、遥望科技 | AI赋能电商转化 || AI+生产力 | MiniMax、智谱、阿里、美图 | 底层大模型+应用工具 || 物理AI | 风语筑、凡拓数创 | 具身智能+空间计算 |自上而下护航AI发展。2026年7月发改委推出《人工智能合作发展行动计划》，涉及优质数据供给、智能算力普惠、开源生态、深度赋能、数智人才共育、人工智能向善行动等八条计划，全面促进人工智能科技创新、产业发展、场景应用，让人工智能赋能千行百业。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部推荐标的盈利预测与估值，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：什么是Token经济？为什么说2026年是从流量经济走向Token经济的转折点？A1：Token是AI大模型处理文本的基本单位，正在取代传统度量单位成为智力劳动的新型计量标准。2026年AI产业从粗放式模型竞赛进入后Scaling时代，Token消耗量成为衡量AI商业价值的核心指标。智谱提出AGI商业价值=智能上界×Token消耗规模，MiniMax指出Token应像电力一样成为标准化的全球流通“能源单位”。Token经济与ARR构成判断AI产业景气度的“双校验”框架。Q2：中国AI模型在全球Tokens消耗中处于什么地位？A2：全球开源大语言模型月度Tokens消耗TOP3均为中国企业——DeepSeek V4 Flash（21.5T/月）、小米MiMo V2.5（20.5T/月）、MiniMax M3（17.1T/月），环比增速分别+42%、+198%、+177%。智谱GLM 5.2进入TOP10。中国AI模型在全球Tokens消耗中凸显影响力，开启中国AI新叙事。Q3：AIGC市场规模有多大？AI内容商业化进展如何？A3：2026年中国AIGC行业市场规模预计1，665.3亿元（+106.7%），2028年预计达2，767.4亿元。AI剧集（儒意电影《合租501》）、AI电影（博纳《三星堆：未来往事》）、AI游戏（恺英SOON平台）等加速落地。平台方接纳AI内容后，AI应用正从“成本中心”转化为“收入中心”。Q4：智谱“Touch High”计划是什么？A4：智谱2026年7月启动“Touch High（摸高）计划”，聚焦长程任务（让AI从即时问答走向宏大工程）、自治智能体系统（让AI从智能助手成为数字员工）、完全自我训练（建设合成数据工厂）、安全治理四大方向。核心思辨是“智能上界的跃迁”——谁能率先将智能上界推升一寸，谁就能重新定义行业边界。Q5：AI原生App的C端商业化路径是什么？A5：AI原生App的C端商业化以“订阅+广告+电商”为主要路径。豆包依托字节生态（广告、短视频流量、商品成交），千问依托阿里生态（淘宝、闪购等生活服务）。AI时代2C App的商业模式底层逻辑是各自生态资产的投影。2026年6月AI原生App用户规模达4.99亿人（+85.4%），为商业化提供了庞大用户基础。数据来源说明：以上分析基于华鑫证券《AI应用走到哪里了？——传媒行业深度报告》（2026年7月20日发布，分析师朱珠，证书编号S1050521110001）。数据来源包括QuestMobile、OpenRouter、The Information、Insightace Analytic、IIMediaResearch、公司公告等。