新能源产业研究系列（四）：锂电产业技术迭代芳纶涂覆0~1产业化趋势确定-230210（28页）.pdf

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1、 2摘要01宏观层面看来，碳中和产业至关重要能源危机与能源安全问题迫在眉睫。能源危机最紧张的时候还没到来，2023俄罗斯天然气真正断供，各国危机感增强，引发能源安全、产业链安全的思考。碳中和产业链将远超房地产产业链，成为国民经济第一大支柱产业。未来几年发展清洁能源将是各个国家都最重视的产业，是政府最好的提振经济的抓手，是全球都争抢的环节，各国在你争我抢的过程中会出现更有利的政策，2025年将成为硬性指标，2023年在能源贵的地方出现爆发式增长。02芳纶行业：高端对位芳纶下游需求丰富，国产替代空间大。芳纶行业有着极高的生产工艺和技术壁垒，长期以来，全球只有美国和日本等极少数发达国家具备生产芳纶产

2、品的能力，芳纶行业的竞争呈寡头局面。芳纶产业销售模式决定国产替代势在必行。芳纶产品溶剂具有毒性，难以直接进口，进入国内市场再半成品 加工送至下游生产环节涂料涂覆等。03芳纶涂覆：安全性要求催生新赛道，0-1替代核心需求（安全性、高端化）催化技术变迁，新技术的优质供给替代旧材料，量价齐升铸造新成长。替代原理：（1）PVDF价格高企，芳纶涂覆性价比上升；（2）国内芳纶企业突破技术壁垒，加速0-1商业化；（3）自身性能突出，最轻薄且可单独涂覆。2025年涂覆用芳纶需求超5000吨，CAGR=69%，2025年芳纶涂覆膜市场空间近140亿，主要系动力高镍三元需求拉动。04风险提示（1）新能源车销售不及

3、预期；（2）政策变动；（3）产品研发不及预期等。kUiXpZpZmWfW8XaXvYfWaQ8Q8OnPrRpNoNjMnNsQiNmNrO6MmMvMMYnNqQwMoNsM3/CONTENTS01020304 4 51N10%50%betaalphaTWh3300-400TWh2020TWh/0.6TWh30202120222023alpha1alpha2alphaalpha1231alpha2alpha0-1+1212312 60102030401 701 碳中和产业链将远远超过房地产产业链，成为国民经济第一大支柱产业。未来几年发展清洁能源是个个国家都最重视的产业 是政府最好的提振经济的

4、抓手，是全球都争抢的环节。美国出IRA法案目的在于重塑产业链格局，不必担心国内政策滑坡，各国在你争我抢的过程中会出现更有利的政策。2025年将成为硬性指标，2023在能源贵的地方出现爆发式增长。LNG57%19%16%8%图：“双碳”是国家战略目标核心内容之一16%202081%2060数据来源：国网能源研究院，国泰君安证券研究 8锂电产业的洗牌与发展：锂电将进入TWh时代01数据来源：各公司官网，公司公告，Wind，国泰君安证券研究 中国动力电池供给全球市场。2022 年1-10 月全球动力电池累计装车量为389GWh，同比+76.7%。在全球TOP10 动力电池供应商中有6 家中国企业上榜

5、，合计装机量226.5GWh，市占率达到58.2%，较2021 年提升7.5pct。2022 年1-10 月宁德时代装车量位居首位，装车137.9GWh，市占率为35.4%，同比+4.3pct；LG 新能源位列第二，装车52.8GWh，市占率为13.6%，同比-7.2pct；比亚迪列第三，装车52.3GWh，市占率13.4%，同比+4.9pct。2023 年全球锂电出货量有望进入TWh 时代。我们预计 2023 年我国新能源车销量有望首次突破1000 万辆，达到1050 万辆，同比增长61.5%，到2025 年有望增长至1985 万辆，CAGR 达到45.1%。在动力、储能、消费需求的拉动下，

6、预计2023 年全球锂电需求有望首次突破1TWh，达到1.26TWh。051015202530354012345678910111220212022图：全球动力电池逐月装机量（GWh）01020304012345678910111220212022图：全球动力电池逐月库存（GWh）05010015020025030035040045001234562017-012018-012019-012020-012021-012022-01表：中国锂电池出口量 9锂电产业的洗牌与发展：锂电将进入TWh时代01数据来源：各公司官网，公司公告，Wind，国泰君安证券研究 渗透率突破到一个位置之后，取而代之的