有机硅行业系列深度报告：“反内卷”协同共振供需平衡逐步修复-260130-三个皮匠报告

1、有机硅行业系列深度报告：“反内卷”协同共振，供需平衡逐步修复(divcenter)最近一年走势(/divcenter)相关报告本篇报告解决了以下核心问题：1、对有机硅行业未来需求进行详细的下游拆分测算；2、认为有机硅行业供需平衡表未来有望逐步修复；3、对有机硅行业反内卷的影响进行了评估。有机硅需求稳步提升。电子电器、建筑、加工制造、纺织等领域是有机硅下游主要应用领域；其中，光伏用胶、新能源锂电池用胶、特高压输变电建设用胶、航空航天用胶等为有机硅下游需求持续注入增长动力。我们预计，2025-2027年中国有机硅表观消费量需求增速将分别为8.0%、7.0%、8.8%，有机硅需求稳步增长。有机硅供给

2、扩张放缓。2021-2024年，我国有机硅行业处于产能扩张周期，新增产能集中投放。2024年，我国有机硅中间体行业产能已达344万吨，占全球总产能70%以上。当前，有机硅产能扩张已步入尾声，随着行业利润承压，部分项目搁置或取消。据卓创资讯，2026-2027年中国有机硅行业新增产能仅有新疆其亚集团的45万吨单体（折DMC为20万吨），预计于2027年投产，未来行业整体新增产能有限。“反内卷助力行业景气底部回升。2025年11月18日及2026年1月9日，有机硅行业实控人会议两次召开并达成共识，有机硅中间体价格受此影响迅速提升。据百川盈孚，截至2026年1月23日，有机硅中间体价格为14000元/吨，较2025年11月10日的11000元/吨涨幅约27%。未来行业协同挺价意愿强烈，“反内卷将持续对行业产生正向影响，助力行业景气底部回升。行业评级与核心标的：我们预计有机硅行业供需平衡表将持续得到修复，行业景气度将底部回升，维持有机硅行业“推荐”评级。重点关注具有有机硅中间体产能的公司合盛硅业、兴发集团、鲁西化工、新安股份、东岳硅材、三友化工、恒星科技。风险提示：有机硅价格大幅波动；上游原材料价格大幅波动；“反内卷推进不及预期；海外产能退出不及预期；重点关注公司业绩不及预期、安全环保风险。需求稳步提升

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