低成本、高毛利,盈利能力领先。依托规模效应带来的成本优势,公司转换器、墙壁开关产品单位成本更低且利润空间更加丰厚,因此享有更高的盈利能力。2019 年公牛集团转换器产品与主要竞品未来动力的毛利率分别为 38.3%/25.6%;墙壁开关产品与主要竞品正泰电器的毛利率分别为 51.7%/35.8%。LED 照明方面,由于产品品类与规格不同,公牛 LED 照明产品的单位成本与出厂价均低于欧普照明,但从毛利率角度来看,伴随公牛 LED 业务成熟度提高,产品毛利率持续提升,逐渐缩小与欧普照明之间的差距,规模效应有望持续显现。