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SaaS企业主要关注维度

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【研报】云计算行业云计算和数据产业链系列报告12：优质SaaS公司筛选判断逻辑-20200430[20页].pdf

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表 1：SaaS 企业主要关注维度 ......................................................................................... 1 表 2：美股部分 SaaS 公司核心业务对应市场空间统计（2019） .................................... 2 表 3：Salesforce、ServiceNow 年收入突破 30 亿美元时财务指标对比 .......................... 5 表 4：美股部分 SaaS 公司客户、渠道结构等列表（2019） ........................................... 9 表 5：Salesforce 历史上的重要并购 .............................................................................. 12 表 6：Salesforce 历史上部分并购标的当前业绩表现（亿美元） ................................... 13 表 7：美股部分 SaaS 个股数据指标列示（2019） ........................................................ 13 表 8：重点推荐公司估值列表（亿美元） ....................................................................... 14 ▍ 理想 SaaS 公司的标准是什么？一家好的 SaaS 公司应具备什么样的标准，这可能是投资者最为关心的问题，高速成长的企业？市场竞争地位稳固的企业？抑或是现金流优异的企业？在缺乏统一比较基准的情形下，这可能是一个永远无法回答的问题。但如果我们适当明确比较基准，回归企业财务的本质，企业价值创造的基础在于长周期自由现金流的产出，因此判断基准则简化为：好的 SaaS 公司，主要对应长周期业绩层面的良好成长性、确定性、盈利能力。因此，对好的 SaaS 公司的判断，则变成对影响企业业绩成长性、确定性、盈利能力的相关核心指标的判断。而基于我们此前系列美股 SaaS 行业深度报告的分析以及当前美股 SaaS 行业板块的费用率结构，我们将影响上述指标的主要因素提炼总结如下，主要包括：潜在市场空间（TAM）、市场竞争格局、产品研发、渠道&销售、生态整合（合作伙伴、M&A）等。而在下文中，我们将从行业、公司层面，就各主要因素对企业财务业绩的具体影响、传导机制等进行分析。

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