A股市场公用事业电力板块估值普遍高于港股。在排除行业结构性造成 A 股与 H 股市场整体估值差异外,由于 A 股市场资金更为充裕以及港股市场上市门槛较低造成大量公司上市稀释市场资金等原因,A 股公用事业电力公司,无论是传统火电资产还是新能源资产,所获估值均高于港股市场。以同在 A 股以及 H 股市场上市的 3 个公用事业公司作为参考,华能国际、华电国际以及大唐发电在 A 股市场长期获得明显更高的市场估值。在新能源资产估值方面,选取发电结构相似的两类公司进行对比,我们认为当前 A 股市场对于新能源资产估值远高于 H 股市场。