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2026年-2034年，这项5.8万亿美元的调和法案相当于在

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2025年下半年宏观、政策及资产配置展望：拨云见日-250606（120页）.pdf

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美国财政政策的长期宽松倾向已定，4 月 10 日通过的参议院版本的预算框架仅包含约 40 亿美元的削减开支目标，而众议院的版本寻求至少减支 1.5 万亿美元，本次国会预算进程所释放的信号更加明确地反映出共和党人财政纪律的坍塌，美国长期宽财政倾向难以实质性收缩。4 月 10 日，美国众议院以 217 票赞成、213 票反对的表决结果通过了一份预算框架议案。投票结果显示，在共和党内部，只有两名众议员“倒戈”投了反对票，使得框架涉险过关。参众两院通过统一的预算决议版本（concurrent budget resolution）解锁“预算协调”（budget reconciliation）机制，该机制允许通过相关法案时，在参议院只需 51 票即可通过，绕过通常需要60 票才能避免“冗长辩论”（filibuster）的限制。简言之，这是一种让执政党绕过对方党派阻挠，用己方票数强推财政法案的手段。根据 CRFB 4 月 4 日的估计，参议院版本预算决议所增加的赤字（未来十年内增加 5.8 万亿美元）将超过《减税和就业法案》（TCJA 法案）、《新冠病毒援助、救济和经济保障法案》（CARES法案）、《美国救援计划》（ARP）以及两党基础设施法案四项重大法案赤字总和；而在 2026 年至 2034 年的九年期间，这项 5.8 万亿美元的调和法案相当于在联邦赤字上增加一项大型新福利计划，其增加的赤字将超过未来九年内联邦医疗保险D 部分（Medicare Part D）（1.3 万亿美元）、平价医疗法案（ACA）医疗补贴（1.2万亿美元）以及社会保障残疾保险（SSDI）（1.8 万亿美元）的总支出。

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