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图表39铝材价格下行,成本压力减轻
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燕京啤酒-深度研究报告:二次创业再出发-220916(31页).pdf
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随包材成本下行、疫情缓和需求释放,盈利弹性可期。成本方面,上半年燕京啤酒吨价增幅名列行业前茅,毛利率小幅下行主要系成本压力较大所致,而当下铝罐、玻璃等包材价格进入下行通道,我们预计 22H2 成本压力环比减轻将驱动业绩加速。展望来年, U8逆势放量推动收入高增,叠加成本下行,盈利弹性有望大幅释放。
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图表82015-2021年各酒企关厂情况(个)
图表6啤酒企业发力营销
图表46燕京啤酒P/E、EV/EBITDA、吨价市值复盘(元/吨)
图表45华润、青啤、重啤吨酒市值复盘(元/吨)
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