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妙可蓝多分分场景奶酪毛利率（%）

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食品饮料行业深度报告：原奶价格周期向上板块配置价值愈显-260108（59页）.pdf

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奶酪品类大单品依赖显著下降，产品矩阵更加丰富完善，整体毛利率或因产品结构调整短暂调整。公司奶酪品类分“即食营养、家庭餐桌和餐厅工业”三个消费场景，其中前两个场景主要是面向 C端，餐饮工业主要面向 B端。即食营养系列产品主要包括“奶酪棒、成人手撕奶酪条、鳕鱼奶酪条、奶酪小粒、慕斯奶酪杯、新鲜奶酪、儿童成长杯、每日吸奶酪、芝士时光系列奶酪零食”等，其中奶酪棒长期稳居国内行业市占率第一，是即时营养也是公司奶酪品类收入增长的核心大单品，但近年来由于该单品下游需求市场面临阶段性饱和，供给端大量同质化产品涌入，市场竞争加剧，导致公司以此大单品主导的即时营养系列产品收入有所下滑，其营收占比也由 2020 年 70.9%降至 2025H1 的 50.7%，2025H1 的毛利率也较峰值时下滑 7.6pct，但仍然显著领先其余两个场景系列。公司家庭餐桌产品主要包括“马苏里拉奶酪、奶酪片、涂抹奶油奶酪、黄油、煎烤奶酪”等，其在 2020年以来收入增长明显加速，其在奶酪品类中的收入占比显著提升至 2025H1 的38.2%，较 2020 奶牛提升了 22.3pct，其毛利率也在近年来有所调整，2025H1的毛利率较峰值下滑 13.9pct。面向 B端的餐饮工业产品主要包括“马苏里拉奶酪、奶酪片、稀奶油、厚乳芝士、奶酪酱、原制奶酪”等，其在 2023 年经历重分类调整后营收占比略有下滑，2024 年在统一口径下，借公司供应链及专业化服务优势，实现收入 3.95亿元，同比增长 4.9%，毛利率明显提升，2025H1的毛利率较 2020年提升 11.7pct。

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