【研报】电子行业半导体系列专题：疫情升级对存储芯片行业影响五问五答-20200317[30页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 疫情升级疫情升级对对存储存储芯片芯片行业影响五问五行业影响五问五答答 电子行业半导体系列专题2020.3.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S1010517100004 苗丰苗丰 电子分析师 S1010519120001 近期海外疫情持续升级，韩国日本均为继中国后爆发疫情的主要地区，中日韩近期海外疫情持续升级，韩国日本均为继中国后爆发疫情的主要地区，中日韩 三地供应了全球三地供应了全球 95%以上的存储芯片以上的存储芯片产能。产能。我们我们重点分析了重点分析

2、了 DRAM 和和 NAND Flash 的的产能分布和供给、需求两侧产能分布和供给、需求两侧状况。状况。我们预计我们预计供给端仍将有小幅供给端仍将有小幅产能产能扩扩 张张，需求端，需求端服服务器务器出货量出货量增长部分对冲增长部分对冲了了智能手机和智能手机和 PC 的的销量下滑销量下滑，叠加了，叠加了 三类需求的单机平均容量增长后，存储芯片三类需求的单机平均容量增长后，存储芯片的需求增速仍高于供给扩产增速的需求增速仍高于供给扩产增速。 存储芯片存储芯片价格价格在在 2019 下半年触底下半年触底，目前处于底部复苏阶段，目前处于底部复苏阶段，后续后续价格价格仍具上仍具上 涨动力。涨动力。 问题

3、问题 1： 存储芯片存储芯片产业的全球格局以及日韩厂商地位如何？产业的全球格局以及日韩厂商地位如何？存储芯片市场全球约 1200 亿美元，占半导体总市场约 30%，地位显著。其中 DRAM 约 620 亿美元， NAND Flash 约 570 亿美元。DRAM 韩美三家厂商占全球 95%份额，其中两家 韩国厂商三星、SK 海力士占 75%。NAND Flash 韩美日六家厂商占全球 99%份 额，其中韩国三星、SK 海力士以及日本 KIOXIA（原东芝）三家份额超过 60%。 问题问题 2：主要：主要存储芯片存储芯片厂区及其产能分布情况以及现状如何？厂区及其产能分布情况以及现状如何？韩国共有

4、三星、 SK 海力士的共 12 条产线，分布在京畿道与忠清北道，总产能约 1200kwpm， 两地并非疫情重灾区。日本共有 KIOXIA 的 7 条产线，位于三重、岩手两县，产 能约 500kwpm，两地几乎未受疫情影响。中国地区共有多家厂商的 12 条存储 芯片产线： 其中中国大陆 8 条， 主要位于西安、 无锡、 大连等地， 总产能 900kwpm； 中国台湾 4 条，位于桃园、台中等地，总产能 400kwpm。目前以上产线均正常 运转。 问题问题 3：单单看供给侧，疫情影响大不大？看供给侧，疫情影响大不大？正文中详细统计了 DRAM 和 NAND Flash 现有产能及预测， 预计 20

5、20 年 DRAM 和 NAND Flash 产能扩增幅度分别 为+3%、 +9.1%。 行业特点方面， 半导体制造的洁净级别高， 产线自动化程度高， 且晶圆厂 365 天 24 小时不停转，不会轻易停工，综合判断短期影响有限。如疫 情进一步升级，可能的影响因素包括封测厂复工率、新厂房建设、设备材料的运 输和过关等。 问题问题 4： 再看需求端， 中日韩及全球需求可能如何变化？： 再看需求端， 中日韩及全球需求可能如何变化？正文中进行了详细测算， 中性情形下， 预计 2020 年 DRAM、NAND Flash 需求同比+17.45%、+32.45%， 悲观情形下， 预计 2020 年 DRA

6、M、NAND Flash 需求同比+13.53%、+26.06%。 均较疫情前预测的增长率+17.59%、+45%有所下滑。DRAM 需求受疫情的负面 影响小于 NAND Flash，主要是由于 DRAM 的服务器端需求占比 30%以上，疫 情刺激下数据中心服务器需求提升部分对冲了手机、 PC的出货量下滑， 而NAND Flash 的服务器需求占比 10%左右，相对较小。叠加单机存储芯片容量增长后， 预计 DRAM 和 NAND Flash 的需求增速仍高于供给扩产增速。 问题问题 5：涨价后续还能否持续？：涨价后续还能否持续？对国内企业有何影响？对国内企业有何影响？从周期视角而言，DRAM